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企業並購戰略綜述

企業並購是指壹個企業購買另壹個企業的全部或部分資產或產權,從而影響和控制被收購企業,以增強企業競爭優勢,實現企業經營目標的行為。企業並購有很多種類型,從不同角度看有不同的根本方法。以下從並購雙方所處行業、並購方式、並購動機、並購支付方式等方面進行分類。

企業並購可分為橫向並購、縱向並購和混合並購。

1,橫向合並。橫向合並是指處於同壹行業。生產類似產品或類似生產工藝的企業之間的兼並和收購。這種並購本質上是資本在同壹行業、同壹部門的集中,迅速擴大生產規模,提高市場份額,增強企業的競爭力和盈利能力。

2、垂直並購。生產經營過程緊密聯系的企業之間的並購試生產。其本質是在生產同壹產品的不同階段,通過企業間的並購實現縱向壹體化。縱向並購不僅可以擴大生產規模,節省同樣的費用,而且可以促進生產過程中各個環節的密切配合,加快生產進程,縮短生產周期,節省運輸、倉儲費用和能源。

3,混合並購。是指不同產業板塊、不同市場的企業之間的並購,這些產業板塊之間沒有特殊的生產技術聯系。包括三種形式:

(1)產品擴張並購,即生產相關產品的企業之間的並購;

(2)市場擴張並購,即企業為了擴大競爭地域而對生產同類產品的其他地區進行並購;

(3)純並購,即生產和經營彼此無關的產品或服務的幾個企業之間的並購。

混合並購可以降低企業長期從事某壹行業帶來的經營風險,此外,通過這種方式,可以充分利用技術、原材料等各種資源。

從是否通過中介機構來劃分,企業並購可以分為直接收購和間接收購。

1,直接收購。是指收購公司直接向目標公司提出並購要求,雙方通過協商達成協議,從而完成收購活動。收購公司主張目標公司部分所有權的,目標公司可以允許收購公司取得目標公司新發行的股份;如需全部產權,雙方可協商確定所有權轉移方式。在直接收購的情況下,雙方可以緊密合作,因此相對成本更低,成功的可能性更大。

2、間接收購。收購公司直接在證券市場上收購目標公司的股份,從而控制目標公司。因為間接收購方式容易引起股價的大幅上漲,並可能引起目標公司的激烈反應,從而增加收購的成本和難度。

根據收購公司的動機,可以分為善意並購和惡意並購。

1,善意收購。收購公司提出收購條件後,如果目標公司接受了收購條件,這種合並稱為善意合並。在善意合並的情況下,收購條件、價格和方式可由雙方高級管理人員協商,並經董事會批準。因為雙方都有合並的欲望,所以這種方式成功率高。

2、惡意並購。如果收購公司提出收購要求和條件後,目標公司不同意,收購公司只能在證券市場強行收購,這種行為稱為惡意收購。在敵意收購下,目標公司通常會采取各種措施抵制收購,證券市場會迅速做出反應,股價會迅速上漲。因此,除非收購公司實力雄厚,否則敵意收購很難成功。

並購的過程根據支付方式的不同可以分為現金收購、股票收購和綜合證券收購。

1,現金收購。指收購公司向目標公司股東支付壹定金額的現金,取得目標公司的所有權。現金收購存在資本所得稅問題,可能會增加收購公司的成本。所以在采用這種方式時,壹定要考慮收購是否免稅。另外,現金收購會對收購公司的流動性、資產結構、負債等產生影響,所以要綜合權衡。

2、股票收購。指收購公司通過發行股票或收購目標公司的所有權。這樣公司不需要對外支付現金,所以不會影響公司的財務狀況。但增持股份會影響公司的股權結構,原股東的控制權會受到影響。

3、綜合證券收購。指在收購過程中,收購公司不僅支付現金、股票,還包括認股權證、可轉換債券等混合方式。這種合並方式具有現金收購和股票收購的特點。收購公司既可以避免支付過多的現金,保持良好的財務狀況,又可以防止控制權轉移。在激烈的市場競爭中,企業只有不斷發展才能生存。壹般情況下,企業可以通過內部投資和並購兩種方式發展。兩者相比,並購更有效率,主要表現在以下幾個方面:

1,合並可以節省時間。企業的經營和發展處於壹個動態的環境中。企業在發展的同時,競爭對手也在尋求發展。因此,我們必須在發展過程中抓住機遇,盡可能在競爭對手之前取得有利地位。如果企業采用內部投資的方式,會受到項目建設周期、資源獲取和配置的限制,從而制約企業的發展速度。而且,通過並購,企業可以在很短的時間內擴大規模,提高競爭力,擊敗競爭對手。尤其是在進入壹個新行業的情況下,誰先走壹步,誰就能在原料、渠道、口碑上獲得優勢,迅速建立行業領先優勢。優勢壹旦確立,其他競爭對手就很難取代。在這種情況下,通過內部投資和漸進式發展,顯然無法滿足競爭和發展的需要。因此,並購可以使企業抓住機遇,贏得先機,獲得競爭優勢。

2、並購可以降低進入壁壘和企業發展的風險。企業進入壹個新的行業會遇到各種壁壘,包括資金、技術、渠道、客戶、經驗等。這些壁壘不僅增加了企業進入這個行業的難度,也增加了進入的成本和風險。如果企業采用並購的方式,先控制這個行業的原有企業,就可以繞過這壹系列的壁壘,這就是這個行業的發展,這樣企業就可以以更低的成本和風險快速進入這個行業。

特別是壹些行業受規模限制,企業必須達到壹定規模才能進入這個行業,這必然導致產能過剩,引起其他企業的激烈抵制,產品價格可能會快速下降。如果需求不能相應提高,這個企業的進入會破壞這個行業的盈利能力。通過並購進入這個行業,不會導致產能的大幅擴張,從而保護這個行業,使企業進入後盈利。

3、並購可以促進企業的跨國發展。競爭全球化的格局基本形成,跨國發展成為管理的新趨勢。進入新的外國市場的企業在進入新的國內市場時面臨更多的困難。主要包括:企業的管理模式、經營環境的差異、政府法規的限制等等。采用並購當地壹家現有企業的方式,不僅可以加快進入速度,還可以利用原企業的經營體制、經營狀況和管理資源,使企業在未來順利發展。此外,由於被並購企業與進入國經濟緊密結合,不會對變更國經濟產生太大影響,因此政府限制相對較少。這有助於跨國發展的成功。合並後,兩家企業的協同主要體現在:生產協同、管理協同、財務協同、人才和技術協同。

1,生產協作。企業並購後的生產協同主要是通過工廠規模經濟獲得的。企業兼並後,可以調整原有企業之間的資產,即規模,達到最佳規模,降低生產成本;原有企業之間的相同產品可以由專門的生產部門生產,從而提高生產和設備的專業化程度,提高生產效率;並購後,原有的生產流程或相互銜接的流程可以加強生產的協作,使生產順利進行,也降低了中間環節的運輸和倉儲成本。

2、業務協同。商業協作可以通過企業的規模經濟來實現。企業並購後,可以精簡管理機構和人員,使管理成本由更多的產品分擔,從而節約管理成本;企業原有的營銷網絡和營銷活動可以合並,節省營銷費用;研發成本可以由更多的產品分擔,這樣就可以快速采用新技術,推出新產品。並購後,由於企業規模的擴大,還可以增強企業抗風險的能力。

3、財務協調。合並後,企業可以統壹調配資金,增強企業資金的利用效果。由於規模和實力的擴大,企業的籌資能力可以大大增強,以滿足企業發展過程中對資金的需求。另外,合並後的企業可以因為統壹的會計處理而互相彌補虧損,從而達到避稅的效果。

4、人才、技術協同。合並後可以享受原企業的人才和技術* * *,充分發揮人才和技術的作用,提升企業競爭力,特別是壹些磚頭有技術,企業很難通過其他方式獲得。通過並購,因為獲得了對企業的控制權,獲得了推動企業發展的專利或技術。並購對企業的發展意義重大,但從實際情況來看,很多並購都是失敗的。為了保證企業並購的成功,我們應該註意以下幾個問題:

在企業戰略的指導下選擇目標公司

在並購企業之前,需要明確企業的發展戰略,在此基礎上,對目標企業的業務和資源進行調查。如果能夠很好地與收購後企業的戰略相協調,通過對目標企業的收購增強企業的實力,提高整個系統的運營效率,最終增強競爭優勢,那麽就可以考慮對目標企業的收購。另壹方面,如果目標企業與企業的發展站不太吻合,那麽即使目標企業很便宜,也要謹慎,因為收購後不僅會通過企業間的合作、資源的共享或競爭優勢分散買方的力量,還會降低其競爭力,最終導致並購失敗。

在合並之前,應對目標企業進行詳細審查。

很多並購的失敗都是因為事先沒有對目標企業進行詳細的審查。在並購過程中,由於信息不對稱,買方很難像賣方壹樣對目標企業有充分的了解,但很多收購方想當然地認為自己事先已經對目標企業了如指掌,通過良好的運作對目標企業的鏟除起到了很大的作用。然而,在收購過程之後,許多企業發現事實並非如預期的那樣。目標企業可能存在未被註意到的重大問題。之前設想的機會可能根本不存在,或者雙方的企業文化、管理制度、管理風格很難融合。因此很難將目標公司融入整個企業的運營體系,導致並購失敗。在並購過程中,並購方的實力對並購的成功與否有很大的影響,因為在並購中,並購方通常要付出大量的現金,而這些現金必須有企業的實力和良好的現金流支撐,否則企業就會大規模借貸,導致自身財務狀況惡化,企業很容易因為沈重的利息負擔或到期不能償還本金而破產,這在並購中經常發生。

並購後快速有效地整合目標企業。

目標公司被收購後,很容易形成混亂的局面,尤其是在惡意收購的情況下,導致很多管理者離職,客戶流失,生產混亂,因此需要對目標公司進行快速有效的整合。通過向目標公司派遣高級管理人員來穩定目標公司的運營,然後整合各方面。其中,企業文化的整合尤為重要,因為很多研究發現,很多並購的失敗都是由於雙方企業文化整合不良造成的。通過對目標公司的整合,使其運營重回正軌,並與整個企業運營體系的各個部分有效配合。

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