豐富的物質條件不壹定會使壹個人真正幸福，但壹定會幫助他避免因缺錢而帶來的困難和不幸。
最常見的獲得財富的方式是努力工作，但如果有壹天妳不能工作或被解雇，妳就失去了財富的來源。
另壹種積累財富的方式是投資，通過資本的運作，構建壹個體系，為自己獲得源源不斷的資本回報。
投資方式有很多種，實體店投資，證券投資等等。
經過多次考察和比較，我更傾向於股票投資，因為股票投資雖然入門困難，但其信息高度開放，對辦公場所沒有要求，投資收益客觀，這使得我只要能連接互聯網，就可以隨時隨地進行研究和交易。
如果妳想在股市中獲得豐厚的利潤，妳需要給自己建立壹個投資回報穩定的交易系統，但這並不是壹件簡單的事情，需要不斷的學習和大量的實踐。
在分析和實踐了許多股票交易方法後，我決定成為壹個價值投資者:尋找偉大的企業，以合理的價格購買他們的股票，與偉大的企業壹起成長，分享成長的果實。
其實投資前不應該加“價值”二字。投資本身就是和企業壹起成長，但是市場上的投機者太多了，很多投機者自稱投資者，於是“價值投資”這個名字就應運而生了。
價值投資的鼻祖格雷厄姆
價值投資者的鼻祖是公認的巴菲特的老師格雷厄姆，他首先提出了“安全邊際”的概念。他的投資方法是在安全邊際內，以低於內在價值的價格買入公司股票。巴菲特是價值投資的大師。
價值投資大師巴菲特
要找到企業的內在價值，就要研究企業的財務報表，通過財務報表公布的財務狀況來估計企業的價值。所以，學習價值投資的第壹步就是要會看財務報表。
然而，學習財務報表似乎並不容易。財務報告充斥著枯燥的會計知識和財務數據，讓很多學習者不得不半途而廢。
幸運的是，壹位有著20多年豐富投資經驗的大咖，在研讀了幾十本財務報表書籍後，結合自己的實際投資經驗，將自己的企業財務分析知識整理成冊，供投資者學習。
這位大咖是雪球上非常有名的唐朝。這本書的名字叫《手把手教妳看財務報告》。作者能把財務報表講得惟妙惟肖，所以這本書很受歡迎，連書的命名方式都受到了追捧，創作了《手把手教妳》系列。
書中的內容確實值得“手把手教妳”，非常詳細地講解了每壹篇報告中的每壹個科目，並根據我多年的實戰經驗總結了壹些重要科目可能存在的陷阱。
企業的活動主要包括經營活動、投資活動和籌資活動。
作為投資者，他們不可能全部參與這三項活動，因此上市公司需要在年表中以財務報表的形式披露這三項活動的進展情況。閱讀財務報表主要是為了更好地了解企業的經營、投資和籌資活動。
財務報表由三個報表組成:資產負債表、利潤表和現金流量表。
資產負債表
資產負債表是這三個報表中最重要的，任何投資專家都應該學習。資產負債表由資產、負債和股東權益組成，主要說明公司有多少資產，來自哪裏，去哪裏。
企業的資產可以分為與業務相關的資產、與生產相關的資產和與投資相關的資產。分析企業資產的每壹項在總資產中所占的比重，可以幫助我們分析企業資產的質量，以及企業是否為特定業務。
此外，資產負債表中的負債和股東權益會告訴我們企業的融資情況。
壹般來說，財務穩健、業務專註的企業是非常值得信賴的。
* *損益表* *
利潤表最受市場追捧，因為股票的價格與企業的經營狀況有關:
股票價格=市盈率x每股收益
因此，投資者更傾向於關註市盈率和每股收益。
美國有壹個非常著名的投資家族，以持續三代以上的投資活動而聞名，那就是戴維斯家族。
戴維斯壹代
壹代戴維斯向妻子借了5萬美元，投入股市。47年後變成了9億！但算了算，其實年化收益只有23%，這個收益率才是股票投資回報的正常水平。
戴維斯的投資策略很簡單。他尋找市盈率在10倍以下，年度經營業績從10%增長到15%的企業，享受業績和市盈率增長帶來的股票倍增，這就是所謂的戴維斯雙擊。
看似簡單的戴維斯雙擊，實際上是要求投資者通過財務報表避開雷區。
利潤表的主要關註點:營業收入、毛利率、費用率、營業利潤。
營業收入的增長是投資者的首選，但需要註意的是，增長主要來自三個方面:(a)潛在需求的增長；擴大市場份額；價格上漲。
(a)行業中的情況不會造成損害，這意味著每個人都會成長；(b)情況主要是通過打壓競爭對手實現的，所以打壓競爭對手必然會遭到競爭對手的反制，所以需要對競爭對手進行評估，以確定其成長性是否能夠得到保證；(c)情況會犧牲消費者的利益，需要評估消費者能否承受價格上漲。
事實上，持續增長是非常困難的，壹般企業在快速增長後趨於穩定。
毛利率的高低意味著競爭優勢的強弱。壹般以毛利率高於40%的企業為主要研究對象，毛利率低於40%的企業更具競爭力。
費用率=費用/營業總收入
筆者評價費用率的策略:如果財務費用為正，將其加到銷售和管理費用中計算費用率；如果財務費用為負數，則只計算管理費用和銷售費用相加的費用率。
需要警惕費用率過高或變化太大的情況。
也可以用費用占毛利的比例來觀察企業。按照作者的觀點，比例低於30%的企業仍然具有競爭優勢，而比例在30%到70%的企業仍然沒有多少投資價值。
營業利潤率=營業利潤/營業收入
營業利潤率越大越好，說明企業有非常強的賺錢能力，但也要查歷史數據的變化，和同行比較，有些行業的營業利潤率明顯偏高。
另外，需要註意的是，當營業利潤率變大時，需要分析增加的原因。壹般原因有三:a .售價提高帶來營業利潤率提高；b .成本的降低帶來利潤率的提高；c .適當的成本控制導致利潤率的提高。
壹個情況要分析是否會導致份額下降；B種情況，需要考慮是行業整體下滑還是僅公司成本下滑；案例C，需要研究這種行為是否會損害公司戰鬥力。
此外，還需要分析凈利潤是否會轉換成現金回到公司賬戶，因為根據債權權責發生制，利潤中會有應收部分，是實際沒有到賬的錢。如果比例過大，凈利潤會折算成現金返還給公司。
這可以從凈經營現金流與凈利潤的比率看出來。壹般這壹比例持續大於1，這是凈利潤轉為現金並返回公司賬戶的重要特征。
現金流量表
現金流量表主要用於說明資產負債表中貨幣資金的來龍去脈。
現金流量表分為三個部分:經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌資活動現金流量。
經營活動產生的現金流量凈額小於零，意味著企業入不敷出，生活更加困難；大於零但小於“折舊與攤銷”意味著企業的利潤不足以維持企業升級；多於“折舊攤銷”是指企業不僅賺錢，還可以擴大賺到的錢。
壹般來說，凈現金流量/經營活動凈利潤連續大於零的企業很有可能是印鈔機(房地產行業除外，應收賬款占比較大)。
如果投資活動產生的現金流量凈額小於零，就意味著企業在擴張。這時候就要研究企業投資的項目是否在自己的能力圈，投資回報率是否明顯高於社會投資平均回報率，分析企業的投資資金是來自資產現金還是融資活動。
投資活動產生的現金流量凈額大於或等於零，意味著企業沒有擴張或擴張速度放緩。
如果籌資活動的現金流量凈額大於零，說明正在籌資，如果小於零，說明正在償還債務或回饋股東。
對於現金流的評價，作者畫了壹個表，可以幫助排除投資回報率低的企業。
《手把手教妳看財務報告》的內容遠比我總結的精彩。更重要的是，讀者根本不需要任何財務或稅務基礎。作者用通俗易懂的語言清楚地解釋了所有的主題。這本書是對財務報表的完美介紹。
財務分析是企業乃至行業研究的基礎。學會了財務報表的語言，以後看公司年報就像看偵探小說，睜開眼睛調查異常，分析每壹個數據變化的原因，勾勒出企業的面貌。
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