第壹，審計視角
按照規定財務報告應該由公司編制，但實際上大部分財務報告都是由審計師在審計完成後編制，經公司批準後以個人名義發布(因為大部分公司的財務部門不具備編制專業財務報告的資源和能力，就像大部分公司的it部門無法獨立開發軟件壹樣)。
在審計中，這兩種思路將同時進行，前者是主要思路，概括如下:
(1)自上而下逐層分解資產負債表和利潤表，尋找支持這些報表中數據真實性、完整性和準確性的證據鏈(完整性是最難保證的)。對於現金流量表，我看到的大部分都是根據資產負債表和利潤表的詳細內容計算出來的(具體可以參考註冊會計師考試的會計教材，但是有朋友反映有的公司會詳細標註每個分錄的現金流類型)。
(2)基於業務邏輯對財務報告數據進行分析，包括與歷史數據和同行業其他企業的數據進行對比，還要考慮銷售收入與經營環境變化的關系(如釣魚島事件嚴重影響了日本企業的銷售收入)，看財務報表是否存在明顯的不合理之處。如果有，用(1)的方式進壹步探索。
如果有舞弊，那麽審計和舞弊就是壹場“看誰做得更好”的較量。審計人員能否發現，取決於舞弊的程度和審計的深度。理論上，造假者可以偽造整個證據鏈，與第三方合謀造假，但工作量大，需要保證證據鏈邏輯完整。證據鏈涉及訂單、合同、貨物收發、發票、內部流轉過程中的記錄、成本計算、信息系統記錄、會計記錄、銀行收付記錄等。，甚至涉及虛構的交易方或與客戶或供應商串通。捏造壹切並保持邏輯壹致性是非常困難的，尤其是銀行流水。理論上審計師也可以無限深入調查，但由於審計成本、可操作性、法定審計責任和義務以及被審計單位的阻力，審計師無法像警察壹樣做偵察，只能達到自己事務所質量和風險控制所要求的水平，這也是好的會計師事務所和差的會計師事務所的區別；做空機構有時能更好地發現欺詐，是因為他們采用非常規手段，通過偵察收集壹些隱藏的信息。
審計的思路是查錯糾錯，和投資人的角度不壹樣。
第二，投資者的視角
我不知道專業機構是怎麽做分析的，但我個人想自己權衡判斷壹家公司的絕對估值，用市值除以絕對估值得到溢價倍數，比較不同的股票，從而形成自己對哪些股票被高估或低估的看法。而如果是對於壹個陌生的上市公司，我習慣性的這麽快速瀏覽(這不是壹個有計劃有結構的想法，而是壹種天生的快速瀏覽習慣):
(1)先瀏覽利潤表的結構。
瀏覽收入、成本、利潤的金額和大致比例結構，建立初步印象。看最近兩年利潤表的變化，建立經營狀況變化的初步印象。然後再看利潤表損益與現金余額增減的對應關系。如果壹個公司很賺錢，比如騰訊年收入400多億，凈利潤6543.8+00多億，我會懷疑它的現金余額是不是也是6543.8+00多億。如果是這樣，OK真的足夠賺錢了。如果沒有，我就看現金流量表，看看他把錢花在哪裏了，或者賺了但是沒收了；如果這筆錢花在了購買固定資產或者企業並購上，就要看這些資產有沒有相應地加入到資產負債表中，進壹步看這些大額的新增資產是否可以挖掘，或者並購的目的是否合理(公司實際控制人最容易通過虛增資產或者隱性關聯交易進行利益輸送)。
(2)瀏覽附註中收入、成本、費用項目的明細及變動情況。
在我看來，收入是最重要最值得關註的項目。壹方面，公司的經營狀況和趨勢反映在收入上，所以了解公司的收入內容、結構、市場競爭力和未來趨勢很重要。另壹方面，在大多數行業中，會計收入確認非常接近普通人的常識和理解，沒有成本確認那麽復雜(像制造業、房地產的成本計算，成本計算容易出錯)。假設利潤率為10%，如果成本為1%，利潤可能減少9%左右)。對於營收，比如妳看最新上市的雲遊，會披露自開發運營遊戲的營收和推廣運營的營收的明細、占比和年度變化，以及遊戲發布和退市的數量和分布，甚至會告訴妳開發者和推廣運營者的利潤分成大概是2:8(妳也會看到開發的遊戲在別人平臺發布的營收遠高於在自己平臺發布的，再進壹步探究信息和思考)。對於成本，主要看結構和內容。舉個例子，對於雲遊，我會看他的人力成本(主要分為R&D和運營)和推廣費用(或者妳意識到最近兩年網遊廣告很多，雲遊的推廣費用增長非常急劇，最近壹年，推廣費用的增長速度已經超過了收入的增長速度)。
(3)瀏覽資產負債表結構。
看兩年的現金余額和現金流量表的收支分布。用應收賬款余額除以月平均營業收入，看到應收賬款大致相當於幾個月的收入(應付賬款也差不多)。稱壹稱就知道有底了。現金+各種應收應付款項的凈額，可以看作是壹種可以由公司確定的現金資產(補充:a股個別公司在會計核算上經常出錯，比如預付購買固定資產計入流動資產)。土地和房產的市場價值和賬面價值相差很大，需要分開。專用機器和軟件、長期待攤費用和商譽大部分時間可以視為低值或無價值資產，因為它們賣不出去，其盈利能力已經包含在利潤表分析反映的盈利能力中。
看利潤表就是知道公司這幾年賺了多少錢，增長速度怎麽樣，這樣就可以大致算出未來10年賺了多少錢。看資產負債表就是知道公司現在有什麽樣的現金資產。這兩個加起來就是公司的絕對估值，不準確，但是可以自信。看利潤表要比看資產負債表花的時間多得多，因為資產負債表反映的凈資產已經是存在的事實，也就那麽多。而看利潤表的收入、成本、費用，了解背後的企業經營情況，以及企業的行業前景、競爭和競爭力，進而預測公司未來的盈利前景和增長率，才是最核心、最難的地方。)
(4)關於現金流量表:只有學會計的人才知道，現金流量表是根據資產負債表和利潤表計算出來的，而不是每壹筆現金流的匯總(官方指南都是這樣編制的，沒有公司會對現金流類別進行詳細分類)。所以現金流量表並不重要，因為它所反映的事實已經散落在資產負債表和利潤表的細節中，它只起輔助作用。(比如壹個公司賺了很多錢，但是現金並沒有增加。如果沒有現金流量表，我需要看費用支出和資產增減情況，了解公司的現金都花到哪裏去了；有了現金流量表，我們可以把現金流量表看成壹個目錄，我們可以更快地定位現金的增減。另外，現金流量表涉及到很多計算過程，編制者不仔細很容易出錯。而且，無論是現金流量表中的某些項目是列為“總額”還是“凈額”，編制者也容易犯錯誤，讀報表的人自然會不那麽肯定或信任。
所以現金流量表，在我看來，只是承擔壹個現金流的“目錄”作用，要小心計算是否正確。(補充:壹些財經媒體現金流量表讓我百思不得其解。比如理財周報的這篇文章:萬福生科如何造假，倒數第二段講的是現金流量表和資產負債表的邏輯矛盾。我沒有仔細看萬福生科的財務報告，但是分析方法有問題:第壹，現金流量表是倒著算的，邏輯錯誤只能說明他的計算是錯的，財務報告質量嚴重有問題，不能和造假有直接關系。舞弊本身不會導致會計邏輯錯誤，最多只會導致不符合業務邏輯的數據；第二，購建固定資產的預付款屬於非流動資產，本不應在預付款中反映。)
(5)財務報告中我會忽略的:(1)稅:稅是最復雜的會計處理之壹。但也許我不壹樣，我幾乎從不看；因為上市公司相對守法，只要照章納稅，妳懂個稅法，就是什麽，不管壹個企業的盈利能力和成長能力如何；(2)非經常性損益:非經常性損益與壹個公司的核心能力無關，其壹次性後果已在資產負債表中體現(如政府補償公司654.38+0萬元，已成為公司現金現值，利潤表中我會假裝從未發生)；我只會去看那些重大的非經常性損益，比如a股市場上賣鍋的阿斯特，因為政府拿地補償了幾億現金，那麽我就會想，這個公司拿到壹大筆錢以後怎麽花，能不能促進創新和研發。(3)其他次要的財務報表項目，比如如果其他應收款的金額壹直不重大，我就完全忽略他。(4)大部分會計政策:財務報告中會有較長篇幅的會計政策。我只會選擇性的看個別獨特的東西，比如制造業的折舊政策，收入成本難以劃分的公司所采用的確認方式，其他的大部分都會完全忽略。
(6)瀏覽完財務報告，妳已經對公司的資產規模和經營狀況有了大致的了解，包括利潤率有多高，是輕資產還是重資產等。但如果不在行業內，很難判斷營業收入和支出是否符合業務邏輯(比如最近有人質疑中國銀行羊絨行業的庫存高得不可思議)，所以需要盡可能找業務相近的公司財務報告進行對比，這應該是所有財務報告使用者都避免不了的。看單個公司的財報只能看到單壹的事實，缺乏壹個標桿來衡量和比較，很容易讓人缺乏方向感。如果能看看同行業、相似行業、不同行業的財報，就能在心裏對比，心中有數。所以，還是要多讀書。至於估值，專業的投資人或分析師會列出多年的財報數據，用現金流貼現等方法進行估值(在NPC經濟論壇可以找到壹些參考模板)。估值涉及假設太多，難以準確量化，但仍有很大的參考意義；對於時間有限的業余愛好者來說，把近幾年的利潤和凈資產作為壹個粗略的估值計算，在考慮股票流動性帶來的財富放大效應的基礎上，和市值進行對比，也可以讓自己心裏有點底。
第三，賣空者的視角
近年來，中國股市出現了壹些做空事件。做空者看財報的目的是找茬，分析不符合會計邏輯或者業務邏輯的地方，然後進行調查取證和合理性分析。因為做空者往往不是業內人士，我猜測應該是從對比同行業企業的財報入手，定位不合理的地方。但調查取證難度相當大，比如媒體報道中題為“中國公司內部挖角成本高”的案例。另外，我猜測也可以選擇壹些容易被卷入打假的企業進行調查分析。比如銷售消費品的企業，大經銷商占收入比例高，可能更容易將商品提前存放在經銷商處，制造虛假的銷售收入和應收賬款，審計人員可能無能為力；例如，壹些重資產的農業企業往往很難計算農業資產的數量和價值。如果是海外上市，按IFRS列報，以估值確認資產價值也容易出問題，如J翰林；如果壹個企業的負責人文化水平低，他也可能更傾向於參與虛假活動，如W福生科。