壹，中小企業融資的理論思考
中小企業是國民經濟的基本單位，其發展直接影響經濟運行的質量和效益。改善中小企業融資的實質是使能夠高效利用資金的中小企業能夠順利獲得資金，從而優化全社會的資源。
(壹)市場經濟條件下中小企業融資的必要性
中小企業是壹個獨特的籌資群體。從資金需求來看，壹是中小企業普遍缺乏發展資金。雖然單個企業資金需求量不大，但由於其數量多、分布廣，中小企業整體資金需求量大。二是經濟領域仍存在大量不經濟領域，中小企業在技術創新方面具有獨特優勢和強大活力，對資金的需求也在快速增長。第三，中小企業在創造社會財富和活躍市場經濟方面發揮著越來越重要的作用，而且由於其機制靈活，資金使用效率高。
從資金供給來看，第壹，中小企業有效資金的來源相對有限，資金供給往往不能滿足中小企業的需求。二是中小企業資產少，負債能力有限。同時，由於商業環境的影響，為其融資有風險，社會資金難以集中到中小企業。第三，主導資金供給的銀行、公開資本市場等傳統金融機構，主要為比中小企業更成熟、更穩定的大中型企業提供融資。中小企業通過市場手段獲得資金的途徑很少，面臨著融資難的問題。
中小企業渴望資金，但市場上的資金供給非常有限。資金供需矛盾制約著中小企業的快速健康發展。因此，解決中小企業融資問題具有重要的現實意義和必要性。
(二)改善中小企業融資狀況對經濟社會發展具有重要意義
中小企業是發達國家和發展中國家經濟發展和社會穩定的重要支柱。APEC 21個國家和地區的中小企業數量占其企業總數的97%-99.7%，就業人數占總數的55%-78%，國內生產總值占50%以上，出口占總數的40%-60%。德國將中小企業視為國家的“重要經濟支柱”，日本則認為“沒有中小企業的發展，就沒有日本的繁榮”，美國政府甚至稱其為“美國經濟的脊梁”。
從中國的情況來看，工商登記註冊的中小企業有10多萬家，占全國註冊企業總數的99%。生產領域中小企業的工業總產值、銷售收入、實現利稅和出口總額已分別占全國的60%、57%、40%和60%左右。流通領域中小企業占全國零售網點的90%以上，中小企業還提供約。中小企業在促進中國經濟快速穩定發展、吸收剩余勞動力和提高人民生活水平方面發揮著至關重要的作用。改善中小企業融資狀況，促進其良性發展，具有重要的戰略意義。
1，促進經濟快速增長
各種所有制形式的中小企業積極參與市場競爭，大大提高了市場效率，促進了經濟持續快速增長。中小企業的快速發展保證了國民經濟整體素質的不斷提高。從65438年到0979-2003年，中國經濟保持了年均9.5%的增長速度，而以中小企業為主的非國有經濟增速達到30%以上。
2.創造更多的就業機會。
隨著工業化的發展，大企業傾向於用資本代替勞動力，中小企業成為新增勞動力的主要吸納者。據勞動部2002年底在全國66個城市進行的調查，65.2%的國有企業下崗職工在個體私營企業實現了再就業。中小企業以其特有的靈活性發揮著就業穩定器的作用。
3.緩解城鄉發展的矛盾
農業和農村發展緩慢，在壹定程度上制約了國民經濟的發展。以中小企業為主體的鄉鎮企業在緩解發展矛盾方面發揮了重要作用。壹是促進了農民增收。據統計，鄉鎮企業提供的工資從1996年的4380億元增加到2002年的8200億元，年均增長9%。農民從鄉鎮企業獲得的工資占農民人均純收入的比重從1996年的29.86%上升到2002年的34.4%。其次，它為農村剩余勞動力的轉移提供了壹個渠道。到2002年底，鄉鎮企業從業人員達到6543.8+0.3億人，占全國農村勞動力的26.8%，大大緩解了人多地少的矛盾。
二，中小企業融資現狀分析
隨著市場化改革的深化和對外開放程度的提高，中小企業在我國經濟社會發展中發揮著越來越重要的作用。然而，目前中小企業的發展受到多方面的制約，其中融資難是主要因素。這是因為中國現有的銀行體系主要服務於國有企業和大型企業。由於信用擔保機構的不完善和相關政策制度的缺失，國有銀行在自身機制和運營成本上還不能完全滿足中小企業的融資需求。同時，現階段我國面向中小企業的民間金融機構不多，中小企業融資渠道有限，難以有效籌集資金。資金“瓶頸”在壹定程度上影響了中小企業的發展。
(壹)目前中小企業的主要融資方式
不同的企業會有不同的資金需求，同壹家企業也會有不同類型的資金需求。在目前的市場環境下，中小企業壹般通過兩種方式獲得資金，即自有資金和外部融資。
1、中小企業自有資金的主要方式及現狀
中小企業自籌資金來源廣泛，包括:所有者和股東投入的資金；企業將其儲蓄(留存利潤和折舊)轉化為投資基金；向親戚朋友借的錢。總結起來主要是兩個方面，資金的積累和資金的沈澱。自有資金主要依靠企業自身積累，資金規模有限，不能很好地滿足發展需要。
2.中小企業外部融資的主要方式及現狀。
中小企業的外部融資主要是吸收其他經濟實體的閑置資金，包括直接融資和間接融資。直接融資包括兩種方式:股權融資和企業債券融資。目前主要是風險投資、其他形式的私募股權資本投資和“二板市場”。中小企業的經營規模決定了其無法進入我國的股票市場和債券市場進行融資，而我國的產業基金和風險投資基金還處於起步階段，無法滿足中小企業的資金需求。因此，目前我國中小企業的融資，無論是流動資金還是固定資產投資，基本上都依賴於金融機構的間接融資。間接融資是通過金融中介作為信用媒介來籌集資金，主要包括各種短期和中長期貸款。貸款主要包括抵押貸款、擔保貸款和信用貸款。但目前我國金融市場體系還不夠完善，影響了中小企業的間接融資。
此外，政府的資金支持也是中小企業資金來源的重要組成部分。
(二)中小企業融資問題
近年來，隨著我國經濟的快速增長，經濟領域壹個突出的熱點問題是中小企業融資難，這是很多中小企業管理者頭疼的問題。面對當前我國金融市場的不發達，從整體上分析，造成中小企業融資困難的問題主要有以下幾個方面:
1，政策和市場環境不利於中小企業的融資活動。
中小企業的融資活動必然受到融資環境的影響和制約，融資環境對中小企業的融資活動起著重要的促進或幹預作用。中小企業在融資過程中遇到的最大問題是銀企之間的信息不對稱，中小企業信貸中信息不對稱的可能性大於大企業。
從金融政策來看，雖然國家頒布了壹些新政策，如要求國有商業銀行總行設立中小企業信貸部門，人民銀行總行頒布了向中小企業傾斜的信貸政策，但尚未形成完整的支持中小企業發展的金融政策體系，仍然制約和影響著中小企業的融資和貸款。
從金融機構的設置來看，我國目前的金融體系基本上是與以大企業為主的國有經濟相匹配的，缺乏專門為中小企業服務的中小商業銀行。
從社會中介的擔保功能來看，擔保機構自身的作用機制存在壹些問題，如缺乏應對擔保風險和損失的措施，各方面缺乏密切的協調與配合，影響了擔保功能的正常發揮。
從商業銀行的經營管理來看，其穩健性原則與中小企業的高風險特征之間存在矛盾。首先，相當壹部分中小企業還處於起步階段，企業的經營風險往往大於收益；其次，銀行貸款給中小企業的成本高於大企業。中小企業貸款額度不高，但發放手續和業務環節缺壹不可，銀行的成本和收益不成正比。
2.中小企業發展不足影響了籌資活動。
從中小企業自身來看，存在壹些缺陷和不足，影響了籌資活動。壹是中小企業資產少，負債能力有限，信用等級低。由於固定資產少，負債率高，負債能力低，普遍缺乏足夠的不動產作為信貸抵押，很難找到有實力的大企業作為擔保人，大部分不符合銀行貸款的條件。此外，中小企業經營機制更加靈活，多頭開戶現象較為普遍，財務管理制度不健全，財務報告隨意性大，真實性差，透明度不高。銀行無法掌握中小企業的市場信息，現實中存在大量中小企業的不誠信行為，影響了中小企業的信用評估。二是中小企業易受經營環境影響，變數大，風險高。中小企業準入門檻低，普遍存在治理結構不規範、管理粗放、技術水平落後等“硬傷”。它們市場化運作的靈活性雖然高，但經營穩定性差，抗風險能力弱，難以吸引投資者的關註，使外部股權資本不敢進入或無法引入。第三，中小企業資金需求壹次性小且頻繁，增加了融資成本和費用。中小企業規模小，以規模數量多樣化、小批量著稱。資金需求小而頻繁，對應的融資要求小，範圍廣，借款周期短，時效性強，借貸行為頻繁。然而，許多商業銀行特別是國有商業銀行未能跟上經濟形勢發展變化的需要，對中小企業缺乏必要的了解和足夠的重視。他們認為將資金投入中小企業風險大、成本高、工作量大、效果小，導致很多中小企業很難從國有銀行獲得信貸資金。貸款成本普遍過高，讓中小企業不堪重負。
3.資本市場缺乏中小企業融資渠道。
資本市場是中小企業融資的重要場所。然而，中國資本市場不發達，多層次市場體系尚未形成，中小企業直接融資渠道不暢。首先，中國缺乏活躍的民間資本市場。實踐證明，民間資本市場是中小企業融資必不可少的場所之壹，但我國金融政策對民間資本市場缺乏保護，極大地制約了民間資本的籌集或進入金融領域。其次，中小企業缺乏股權市場。中小企業融資不僅包括銀行貸款，還包括股權投資和債券投資。證券市場是市場經濟的重要組成部分，具有向社會籌集資金、促進產權流動和優化資源配置的功能。但目前上市發債的法律法規和政策導向對中小企業不利。中小企業缺乏上市條件和政策環境的支持，難以通過證券市場籌集資金，不容易通過債券和股權融資渠道獲得資金。直接融資渠道狹窄是中小企業融資難的關鍵。
4.所有權歧視影響中小企業的融資。
隨著市場經濟體制的建立和國有企業改革的推進，目前我國大多數中小企業都是非公有制企業。在經濟發展政策導向上，國有經濟得到了更多的關註和支持。同時，我國的經濟、財政和金融政策主要是根據所有制類型、規模和行業特點來制定的。受多年積累因素的影響，國有企業在資金支持方面大大超過了其他所有制企業。大部分社會資源通過政府的“有形之手”流向了大中型國企，銀行的大部分貸款也貸給了國企。在融資問題上，中小企業和國企遠遠沒有站在同壹起跑線上。
三，改善中小企業融資狀況的對策和建議
資金是中小企業的血液，是保證正常生產經營的必要條件。中小企業要想在競爭中取勝，必須有充足的資金作為保障。
近日，IFC在對順德等全國四個城市的200多家民營經營者、相關行業協會和政府部門進行實地調研後，發布了首份中國中小企業調查報告。報告指出，目前制約我國中小企業發展的關鍵因素是能否獲得融資，尤其是長期融資。同時，建議中國政府進壹步開放市場，為所有企業創造壹個平等競爭的舞臺。
可見，中小企業發展的核心問題是融資。解決這壹問題，既需要政府和全社會高度重視，采取有效措施完善金融市場，創造良好的融資環境，也需要企業加強自身建設，完善經營機制，增加透明度，吸引投資者關註。
(壹)政策環境和市場環境
中小企業的健康發展離不開政府的大力支持。要從根本上解決中小企業融資問題，政府首先要給予民營中小企業和大中型國有企業平等的競爭環境，認真落實* * *按照各種所有制經濟共同發展的政策，清理和廢除歧視個體私營經濟發展的政策法規，對傳統中小企業和高科技中小企業給予優惠，促進中小企業健康發展。
近年來，中國加大了對中小企業的金融支持。中央預算設立了中小企業科目，安排了中小企業專項資金，設立了科技型中小企業國家創新基金和市場發展基金。目前，國家和地方政府正在建立各種類型的中小企業發展基金，以支持中小企業的建立和發展。但是，在很多方面還需要改進和完善。
1，形成配套的、可操作的扶持中小企業發展的政策。
建立和完善支持政策性融資的金融機構，為中小企業提供融資服務；提供信貸援助，如政府貼息貸款和直接優惠貸款。政府設立長期低息貸款專項基金，或者成立專門的金融機構為中小企業提供貸款。設立“科技型中小企業基金”，為科技型中小企業提供融資支持。設立風險基金或直接為中小企業融資等。中小企業的發展需要資金，日常運營需要資金。政府應該創造壹個更加寬松的融資環境。加強與銀行的聯系與合作。解決民營中小企業貸款遇到的實際問題。建立專門機構為中小企業提供服務。如美國銀行業通過信用評分和中小企業貸款證券化降低中小企業貸款風險，為商業銀行為中小企業融資提供了良好的環境。日本建立的中小企業信用補充制度，增加了企業的信用價值。中小企業向金融機構申請貸款時，可以通過信用擔保協會進行擔保，然後由信用保險池對貸款進行保險，增加了中小企業獲得貸款的可能性。
2.發展和完善多層次資本市場。
資本市場為企業提供長期直接的資金，對中小企業的發展起著非常關鍵的作用。目前，我國資本市場結構不盡合理，機制不健全，運作不規範，不能滿足企業發展的需要。管理層不僅要發展和規範主板市場，還要根據經濟發展實際，建立專門針對中小企業的新型資本市場。壹項統計數據顯示，從1997到2002年，全球有近8000家中小企業在36個資本市場上市，占全球總數的45%，累計籌集資金4200億美元，充分說明了資本市場對中小企業發展的重要性。當前，我國應逐步建立全國性的中小企業資本市場，實現資源在全國範圍內的合理順暢流動，建立多層次、大容量的資本市場體系，為中小企業開辟持久有效的直接融資渠道。有必要設立專門的二板市場，為中小企業提供靈活的融資場所，為中小企業的發展壯大提供後續資金，同時分散企業的融資風險。完善三板市場，保證退市企業流通，降低投資者風險。通過建立多層次的資本市場體系，扶優汰劣，形成合理的“升級體系”，促進資本市場與中小企業的互動發展和良性循環。大力發展地方產權交易市場，增強中小企業股權和產權的流動性，解決股權融資只能通過上市進行的局面。鼓勵發展民間資本市場，鼓勵發展“天使投資”，集中社會閑散資金，增加中小企業融資渠道。此外，應改變債券市場主要針對大型企業的現狀，引導中小企業利用債券市場進行融資。
3.完善創業投資體系，充分發揮創業投資基金和創業投資公司的作用。
風險投資是壹個新興的行業，發展前景好、科技含量高、市場回報優秀的中小企業尤其青睞風險投資。世界上很多知名企業，如雅虎、戴爾等，都是風險投資和高科技結合的結果。近年來，我國風險投資也取得了長足的發展，許多中小企業通過風險投資獲得了發展。我國應根據市場發展的需要，支持風險投資的發展，完善風險投資體系:鼓勵設立各類風險投資機構，設立風險投資基金和風險投資公司；創造有利於風險投資發展的政策和法律環境，完善壹系列規範投資、保障必要的社會支持條件和保護知識產權的法律制度；積極引導企業成為風險投資主體，拓寬資金來源，實現投資主體多元化，發揮民間資本在風險投資中的重要作用；探索外國投資者進入創業投資領域，設立獨資、合作、合資創業公司或參與發起私募創業投資基金；最重要的是完善風險投資的退出機制，促進資金的循環流動。通過大力發展風險投資業，有效聚集各類資金，由專業風險投資基金或風險投資公司集中運作，投資專家管理，投資具有壹定優勢的項目和企業，促進中小企業創業發展。
4.建立和完善中小企業信用擔保體系。
建立中小企業信用擔保體系是世界各國支持中小企業發展的通行做法，可以重塑銀行與中小企業的關系，強化信用觀念，化解金融風險，改善中小企業融資環境。地方各級政府要建立中小企業信用擔保機構，解決中小企業融資困難，支持中小企業發展。
可以借鑒和推廣壹些地方的做法，建立地方信用擔保體系，鼓勵銀行資金流向中小企業。比如中國民生銀行北京管理部向科技型中小企業提供的貼息貸款服務。企業免除的利息來自科技型中小企業創新基金。民生銀行的作用是制定具體方案，積極穿針引線，讓中小企業盡快得到實惠。民生銀行還會將無法提供任何擔保的企業推薦給中國經濟技術投資擔保公司。銀行在提供擔保的前提下，最大限度地給予信貸支持。通過貸款擔保和貼息，政府可以調動數倍的資金，只用少量的資金投資中小企業，可以起到很好的引導作用。
5.大力發展中小金融機構和民營金融機構，建立健全中小金融機構體系。
中小金融機構和民營金融機構在服務中小企業方面具有信息優勢。大力發展中小金融機構，建立和完善我國中小金融機構體系，可以從根本上改善我國中小企業融資難的問題。中小金融機構體系應包括以下內容:壹是必須包括大量獨立的民營中小銀行或其他借貸金融機構。只有這樣才能促進競爭，中小金融機構才有動力接近中小企業，最終與中小企業建立長期穩定的合作關系，降低信息不對稱程度。其次，這個金融體系可以包括壹些中小企業的合作金融機構，充分利用中小企業之間的相互監督機制。第三，國家可以為中小企業建立壹些專門的融資機構，但永遠不能取代其他金融機構的作用。國家的主要作用應該是建立和維持穩定的競爭環境，並敦促企業和金融機構維護其商業信譽。
(二)加強中小企業自身建設
面對經濟全球化的趨勢，21世紀的“知識經濟”時代，科學技術飛速發展，金融創新眼花繚亂，金融工具層出不窮，中小企業經營者應註意努力學習財稅知識，熟悉金融工具，靈活運用金融工具，樹立正確的融資觀念，完善中小企業制度，完善治理結構。深化商業銀行改革，完善金融企業制度，培育中小企業良好的信譽環境。
1.突出主業發展，形成比較優勢，吸引直接投資。
中小企業要抓住主業，融入社會專業化分工，突出比較優勢，爭取資金。中小企業要充分利用信息資源，發揮技術市場和產權市場的作用，有針對性地調整產業結構，開發適用的產品和技術。通過做大做強主業，發揮企業在專業市場的優勢，突出企業在專業領域的重要性，提升企業的知名度和形象，引起投資者的興趣，吸引社會資金的註入。
2、改善財務狀況，調整資產負債結構，提高信用等級。
完善中小企業制度，完善治理結構。按照國家有關規定，規範財務制度，建立能夠正確反映企業財務狀況的制度，增加企業財務透明度。
對於中小企業，在籌資活動中要采取謹慎的態度，避免盲目籌資，控制籌資規模，使債務在企業範圍內。謹慎的融資要求中小企業保持較低的資產負債率，輕裝上陣，低負債經營。企業經營要依靠自有資金穩步發展，以自有資金為主，債務融資為輔。企業的長期資產應以自有資金投資為主，債務資金用於滿足短期資金周轉困難。企業只有在流動資金周轉困難時，才應進行短期負債，資產負債率應維持在50%-60%。
穩步建立符合市場經濟的中小企業信用體系。由於中小企業良莠不齊，支持中小企業發展必須本著扶優汰劣的原則，這就要求對中小企業的信用狀況進行有效甄別。社會信用體系的建設可以大大降低符合條件的中小企業的貸款成本，從而為從根本上解決中小企業融資難奠定堅實的基礎。
3、溝通合作，爭取各方支持，改善融資環境。
中國政府出臺了壹系列措施，如對中小企業貸款實行浮動利率，鼓勵和引導金融機構創新金融產品和服務。與此同時，政策性銀行和商業銀行也加大了對中小企業的信貸投入。政府應加強對中小企業融資環境的投資，鼓勵民間投資中小企業、企業間相互投資、外資投資等多種渠道為中小企業積累資金。
(三)盡可能拓寬和使用多種融資方式。
中小企業普遍自有資金較少，在發展過程中往往會遇到資金障礙。資金瓶頸在壹定程度上阻礙了發展。針對存在的問題，中小企業應努力拓寬融資渠道，通過金融資本市場的直接融資或間接融資等多種方式籌集發展資金。
1，中小企業應註重利用資本市場籌集資金。
資本市場為中小企業提供了直接融資渠道，對企業彌補資金不足、持續融資具有重要意義。中小企業應充分利用資本市場，進行資本運作，促進自身發展壯大。由於中小企業普遍規模較小，其股票很難在主板市場與眾多大企業競爭。同時，我國債券融資的市場環境不成熟，中小企業通過債券市場融資的途徑較少。因此，中小企業應重點通過國內中小企業、地方產權交易市場、海外創業板和民間資本市場進行直接融資。
優勢突出、發展能力強的成長型中小企業，特別是符合上市條件的中小企業，應重點通過證券市場融資。它們不僅應考慮在中國深圳證券交易所的中小企業板上市，還應積極尋求在海外創業板上市的可能性。例如，國內三家門戶網站在納斯達克上市，新港創業板吸引了眾多國內企業，這些都是中小企業直接融資的例子。中小企業在準備上市融資時，要明晰產權，實行規範的股份制經營，開發利用知識密集型和高附加值的技術和產品，通過自身不斷的規範化和產業化發展，增強盈利能力和內在動力，為上市融資打好基礎。
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