這壹部分主要從長期、中期和短期三個角度分析中國經濟發展及其影響因素。
(壹)長期影響因素
中國經濟過去30年的平均增長率在10%左右，2008年前後經濟增長遇到壹些阻礙。在勞動力因素方面，壹些專家認為劉易斯拐點已經到來；在技術進步方面，過去通過引進技術和管理來縮小與發達國家的技術差距，但未來的努力被大大削弱；此外，資本投入，無論土地約束還是其他外資約束，包括企業內部積累，都遇到了前所未有的挑戰。正是出於這種考慮，中國經濟能否快速增長成為壹個重要問題。
從長遠發展來看，中國目前的發展階段與90年代有很多相似之處。
第壹，從供求關系來看，中國在90年代末告別了短缺經濟，供給開始系統性地超過需求，但現在也面臨著產能過剩的局面。比如2013上半年，工業企業產能利用率不足79%，仍處於2008年國際金融危機以來的較低水平。其中，鋼鐵、電解鋁、水泥、平板玻璃、造船等行業產能過剩尤為突出。到2012年末，這些主要行業的產能利用率分別僅為72%、71.9%、73.7%、73.1%和75%，明顯低於國際普遍水平。上述行業存在大量在建和規劃項目，產能過剩矛盾日益加劇。
二是增長動力不足。90年代中後期，家用電器等生活必需品基本在城市普及。而房地產的市場化以及由此引發的新壹輪家電建材消費熱潮尚未出現，也沒有入世後的紅利。國企改革也造成了嚴重的失業。目前房地產市場化的紅利受到抑制，WTO的紅利逐漸收斂，新的增長動力尚不明朗。金融危機後，我們推出了壹系列促進消費的措施，甚至將耐用消費品的消費延伸到農村，家電下鄉政策被用到了極致，導致耐用消費品的後續增長潛力被過度透支。
第三，財政金融承壓。上世紀90年代，商業銀行剛剛完成商業重組，肩負著國企改革等歷史包袱，不良資產負擔較重，短期內難以輕裝上陣。目前銀行不良資產率較低，但地方政府作為經濟增長的引擎，債務沈重，也會限制增長空間。如果用市場化手段解決平臺債務問題，解決產能過剩和結構調整，銀行不良資產很快就會上升。
鑒於以上三個方面的簡單比較，目前中國的經濟增長與上世紀90年代的中國差不多。小平同誌1992南巡講話後，開啟了投資拉動的高增長。之後由於各種制約，動力不足，財政負擔沈重，中國經歷了七八年的增速回調，在低點徘徊了四年左右。直到房地產市場化啟動，中國加入WTO，經濟才重新快速增長(圖1)。目前也經歷了大幅的經濟回調，也未能找到新的增長動力。
況且和90年代相比。更不利的資源約束、環境約束和人口結構變化也會系統性地降低潛在增長率，目前的困境甚至大於上世紀90年代，目前產能重建還沒有真正啟動，沒有強有力的結構調整和制度改革。再加上地方債務和產能過剩，增加了未來經濟下行波動和持續下行的可能性。根據國務院發展研究中心的研究結論，2013-2017年中國潛在經濟增長率將再上新臺階。參考國際經驗，當壹個經濟體從高速增長過渡到中速增長，增速下降30% ~ 40%左右，中國經濟增速將從10%左右降至7%左右。表1顯示了基於麥迪遜數據的GDP計算結果。
(二)中期影響因素
從中期發展來看，增長動力弱、政策空間有限、整體產能過剩、企業債務高企都是威脅中國經濟增長的因素。
1.增長動力不足
從增長動力來看，中國過去的高速經濟增長主要依靠兩個因素――房地產的市場化和入世後的紅利。不過目前兩者都遇到了瓶頸。
首先，房地產紅利有限。壹方面，住房市場需求正在逐漸縮小。2011年，中國城市化率達到51.27%。“十二五”規劃將農村剩余勞動力轉移由“十壹五”規劃的10萬人減少到年均800萬人，預示著城鎮化帶來的住房需求增速將放緩。另壹方面，從歷史經驗來看，中國房地產整體規模擴張階段即將結束。目前，中國城市人均住宅建築面積從198年的18.6平方米增加到2012年的32.9平方米(圖2)。根據德國的經驗，如果壹個國家的人均居住面積達到30 ~ 40平方米左右，房地產的整體擴張速度就會系統性降低，這也正是中國的現狀。如圖3所示，2008年後，房地產投資占固定資產投資的比重系統性下降，房地產投資增速也在近年開始下降。(圖3)
其次，諸多因素導致WTO紅利耗盡。壹方面，中國龐大的經濟體量限制了其外貿增長潛力和貿易條件。加入世貿組織前，中國在世界貿易中的份額約為4%，現在已經上升到11%(圖4)，成為世界第壹大出口國。經濟體量越來越大，中國對外貿易的增長潛力在降低，但貿易環境卻趨於惡化，“買貴的賣便宜的”。另壹方面，全球正處於產業鏈再平衡階段。比如美歐等國家提出制造業回歸政策鼓勵生產本地化，中國面臨的貿易環境更加復雜。眾所周知，中國已經連續17年成為全球遭受反傾銷調查最多的國家。這些商品既有來自傳統商品領域的，也有來自高科技產品的。不僅有發達國家起訴，還有發展中國家起訴，中國目前的貿易環境可謂“四面楚歌”。圖5顯示了近年來美國對華反傾銷的數量和比例。從高指標可以看出，中國整體國際貿易環境處於惡化狀態。此外，要素紅利的枯竭也使得中國出口進入艱難的轉型期；劉易斯拐點的到來，使得中國部分勞動密集型制造業向東南亞等國轉移。人民幣國際化的國家戰略客觀上要保持人民幣堅挺的價值，不利於出口商品的競爭力。2.實施財政和貨幣政策的空間有限。
財政政策存在“收入不足，支出剛性”問題。財政收入增速不再像前幾年那麽高。近幾年增長率是10%甚至更低，但財政支出是剛性的(圖6)。因此，地方政府對非稅收入的需求越來越大。通過地方政府的財務報表可以發現，很多非稅收入都在上升，有的地方政府甚至占到了地方政府收入的70%左右。地方融資平臺產生的大量地方政府債務加劇了財政問題。數據顯示，地方政府負有償還責任的債務為10.88萬億元，負有擔保責任的債務為2.67萬億元，可能承擔壹定救助責任的債務為4.34萬億元。這是中國經濟增長未來最重要的問題，不僅會影響中國經濟增長的穩定性，還會影響整個社會和金融體系的穩定性。這個平臺在流動性上有很大的風險，應該引起高度重視。
貨幣政策的空間也變小了。壹方面，現有的巨額貨幣存量本身就蘊含著大量風險，而我國金融機構的資產負債表擴張速度並不低於歐美，因此政府強調“用好增量，盤活存量”。另壹方面，2065438+2003年6月之後，資金成本中樞的上升開始成為困擾市場的核心問題(圖7)。在內部因素(如影子銀行的發展、利率市場化等)的共同作用下。)和外部因素(外匯占款縮水)，社會融資成本持續增加，長期來看必然阻礙實體經濟發展。
3.產能過剩問題依然嚴重。
雖然近期光伏行業有所回暖，但仍有很多傳統行業、周期行業和新興行業，甚至基建行業存在產能過剩問題。鋼鐵、煤炭、有色等傳統行業受益於需求改善，但去產能才剛剛開始；航運、紡織、水泥等周期性行業也因全球經濟復蘇和國內經濟企穩實現了價格反彈和明顯的投資反彈，但去產能並未結束；光伏、風電等行業由於規模小、調整快，去產能進展較快。產能過剩對企業來說意味著資源的大量浪費，會導致產品積壓，利潤下降，而對宏觀經濟來說，則會導致供過於求，投資下降，最終阻礙經濟增長。圖8和圖9顯示，我國粗鋼和精銅產能利用率下降，處於嚴重產能過剩狀態。
4.企業債務水平處於高位。
對於國有企業來說，由於融資便利，缺乏硬約束，仍有加杠桿的空間，但主要依靠負債維持擴張越來越難；對於民營和外資企業來說，債務水平的增減關鍵在於盈利預期。如果盈利前景得不到改善，杠桿的空間將非常有限。如圖6所示，工業企業和房地產總債務/GDP達到138.13%，處於歷史高位。即使與世界其他國家相比，我國企業的債務水平仍處於較高水平。
(3)短期影響因素
從短期來看，中國在增速下移後，正處於壹個新的中速增長平臺，表現為投資放緩、消費穩定、出口改善。預計全年經濟增速保持在7.5%。
從外部環境看，2014年全球經濟將呈現“雙速”格局，發達國家增速繼續提高，但新興市場國家將出現分化，大部分新興市場國家增速降低。從表2可以看出，美國經濟復蘇為全球經濟復蘇奠定了主基調。與此同時，日本和歐盟的經濟也在逐步回升。中國最大的四個貿易夥伴美國、日本、歐洲和東盟都在走擴張之路，這將導致中國出口形勢的改善。盡管面臨人民幣升值和產業轉移的壓力，預計2014年中國進出口的增長仍將在10%左右。
從國內投資來看，受房地產投資放緩影響，基建投資高位回落，制造業投資平穩，固定資產投資增速穩定在18%左右。由於去年銷售和施工的房地產面積較大，預計今年房地產供應將增加，銷售壓力將增加。按照開發商投資節奏滯後於銷售的邏輯，估計今年房地產投資將放緩至17%。圖11顯示了房地產投資的領先指標。從這些數字可以看出，房地產的增速會下降。制造業投資方面，今年雖然產能有所減少，但新興產業和升級產業會繼續加大投資，出口的改善也會帶動中國制造業的回升，因此判斷中國制造業投資是穩定的。但由於基建方面地方融資平臺的問題，如果不解決這個問題，也會限制地方配套資金的投入，所以判斷基建投資低於去年。兩緩壹穩，固定資產投資應該比2013要慢。
國內消費方面，由於官員管理新作風更強，公款消費持續低迷，會在壹定程度上拖累消費增長；而占比較大的汽車及石油制品、食品飲料、服裝鞋帽的消費會穩定增長，所以預計2014年消費增長會比較平穩，增速保持在13%左右。圖12是社會消費品零售總額和零售額、餐飲收入的增長率。從圖中可以看出，各類消費增速有所回落，大致維持在10%-15%之間。
第二，中國經濟的主要任務是結構調整。
根據以上對長期、中期和短期經濟形勢的分析，中國經濟的主要任務是進行結構調整。從外部環境來看，中國經濟面臨著外部風險和壓力的沖擊。美國即將進入加息周期，美元將進入中期升值通道，這將導致美元回歸。目前國內資產價格處於高位，資金使用效率較低。外部環境的變化會給中國帶來壹定的風險。因此，中國要“控泡沫”、“強實體”、“穩金融”:壹方面要控制房地產泡沫和地方債務泡沫；另壹方面，應該通過並購尋求新生，優化資源；另壹方面，要用市場化手段消化改革試錯成本，盡快消除隱患，穩定金融業發展。
對內，中國正處於“走向成熟”的發展階段，經濟增速退居次要位置。更重要的是分配和結構調整的問題。羅斯托在《經濟增長階段——非* * *生產黨宣言》中指出，工業化進入成熟階段後，增長問題的重要性降低，整個社會開始更加關註財富的分配，這是工業化本身的命運，也是起飛時期財富集中的結果。解決貧富分化問題將是繼續工業化的必要條件。對於未來的政策導向，分配好於增長。亨廷頓、村上隆等經濟學家研究過拉美國家和東亞的模式，得出的結論是:壹個經濟體要實現增長和穩定的雙贏，就必須註意解決社會問題和貧富分化問題。然而，在增長和社會事務的平衡中，中國顯然把前者放在了首位。收入不平等、環境破壞、腐敗、資源惡化、資產泡沫、效率低下等高速增長的後果，正逐漸成為政府的煩惱。因此，政府應該重視“補充政策”，重視對過去政策的糾正，而不是保持高增長率。從宏觀管理政策來看，未來供應管理將大有作為，需求管理適用性降低。供給學派“裏根-撒切爾經濟學”的實質是推行自由市場經濟，放松管制，減少政府幹預，減稅刺激企業自主投資，國有企業私有化，緊縮貨幣，減少政府支出。要解決中國的產能過剩問題，我們需要使用供應管理工具，而首要問題是允許市場出清。當前，供給管理的實質是旨在激發企業和市場活力的制度改革和政策安排。
首先要優化重組低效存量資產。
其次，降低準入門檻，給予民營企業平等待遇和公平機會，保護私有財產，減輕稅負，降低融資成本，激發企業活力。
第三，消除制度約束，提高要素(勞動力、資本、土地等)的市場效率。)，提質增效，全面提升經濟競爭力。
第三，政策建議
中國經濟目前雖然面臨不少困難，但也充滿希望。改革開放以來，每當經濟遇到重大困難時，都是依靠市場的力量推動經濟增長，依靠改革釋放經濟活力度過難關，開啟新的經濟時代。新中國成立的時候是這樣，經歷了三年饑荒，經歷了文化大革命，經歷了1989，經歷了亞洲金融危機。這次我逃不出這個邏輯了。結合十八屆三中全會的重要決定，中國仍然可以通過制度改革釋放制度紅利，激發中長期增長潛力。改革的成功在壹定程度上可以提升人力資本，穩定勞動人口，提高資本配置效率，加速技術進步，從而穩定或提升中國的經濟增長中心。
十八屆三中全會提出的經濟改革主要包括以下幾點。
(壹)調整人口政策，延續人口紅利。
“單獨二胎”政策有利於促進房地產和嬰兒消費需求。中小城市落戶幫助調整需求存量。全面放開建制鎮和小城市落戶限制，有序放開中等城市落戶限制，有利於實現更加市場化的人口資源合理配置，促進人口在部門間流動，提升全要素增長率。
(二)通過新的土地改革繼續房地產資本化的進程
新土改強調，在符合規劃和用途管制的前提下，允許農村集體經營性建設用地出讓、租賃和投資，與國有土地壹樣，同權同價。成功的新土地改革將繼續為工業化和城市化提供低成本的土地供應、資本和動力。
(三)加快科技投入和機制改革，推動技術進步。
隨著R&D資金的快速增長和科技進步的加快，各種高新技術層出不窮，壹些領域和項目已批量出口國外，企業部門自主知識產權比例越來越高。
(四)推進國有企業改革，煥發經濟活力。
在大多數時期，工業企業利潤增長快於國有企業，總資產利潤率高於國有企業，這意味著民營企業的業績好於國有企業。黨的三中全會對非公有制經濟和公有制經濟給予了前所未有的重視和同等的經濟地位，給予了非公有制經濟更大的發展空間，這將釋放低效的資源占用，有效提高全社會的生產力。
(E)推動金融改革，更好地為實體經濟服務。
因素方面，匯率改革倒逼經濟轉型:人民幣升值的正面影響是傳統出口行業利潤空間被極大擠壓，倒逼產業升級和效率提升，社會資源得到優化配置。從制度上看，融資多元化促進資源配置:信托、直接融資等非銀行金融特別是債券融資發展迅速，金融資源向經濟資源再分配。以民間融資為例，它對新興產業給予了大量的資金支持，有利於提高經濟活力和中小企業及新興產業的發展。
改革的藍圖已經繪就，只有落實行動才是成功的關鍵。相比30年前，或者說20年前，這壹輪改革最大的障礙是利益集團的障礙，大於改革的意識形態阻力。因此，必須勇於改革深水區，解決收入分配制度改革、土地二元結構的消除和全流通、民營企業的困境、壟斷行業的放開、政府與市場的劃界等壹系列重點難點問題。如果新壹輪改革進展順利，必將增強中國未來的經濟活力和增長能力。