什麽是應收賬款證券化？妳對新的融資法了解多少？
中小企業證券化的壹般融資模式
1.保薦人或獨立第三方設立特設中介機構(SPV)作為證券發行人。其組織形式可稱為信托投資公司或資產證券發行公司等。這個機構具有獨立法人地位，可以從權威的資產評級機構獲得較高的信用評級。
2.發起人對應收賬款的質量進行分析，按照合同規定的標準組合優質的應收賬款，然後委托評級機構進行評級。
3.發起人通過合同將評級後的優質應收賬款出售給SPV，並通知原債務人。將發起機構自身經營風險與證券化應收賬款回收風險分開。證券購買者(投資者)可以就證券化資產產生的風險向SPV尋求追索權，不再向發起機構尋求追索權。
4.為了降低投資者的風險，SPV會將購買的應收賬款向擔保公司投保，壹旦不能按時收回，將由擔保公司賠付，從而增強應收賬款的信用，提高信用等級。
困難和障礙
從企業的微觀方面來看:
應收賬款證券化作為壹種金融創新工具，對應收賬款有壹定的要求:
第壹，應收賬款有規範優質的合同條款。
二是應收賬款有良好的信用記錄或相對穩定的壞賬統計記錄，可以預測未來發生類似損失的概率。
第三，期限合理，半年以內的應收賬款壹般受銀行歡迎。在我國企業中，很多應收賬款由於種種原因無法滿足上述條件。
首先，由於中國企業規模限制，債務人分布普遍集中。尤為嚴重的是，很多公司的應收賬款都是由關聯交易造成的，與關聯方的密切關系加大了應收賬款的風險。不僅如此，公司對第壹大股東往來款項計提壞賬準備為:壹年以內10%；壹年以上為20%。鑒於第壹大股東的還款能力，相關人士認為上述壞賬計提比例不夠公允，潛在風險巨大。
其次，中國企業的信用管理意識很低。許多企業片面追求賬面上的高利潤，在事先沒有深入調查付款方信用狀況的情況下，盲目采用賒銷策略爭奪市場，忽視了資金能否及時收回的問題，導致應收賬款質量低下，壞賬率極高。目前美國企業平均壞賬率只有0.25%和0.5%，無效成本(壞賬、欠款損失和管理費用之和)只有3%。據國家統計局統計，中國企業平均壞賬率為5%，平均無效成本為14%的銷售收入。
再次，應收賬款拖欠嚴重，信用記錄不全，期限長。
從宏觀角度來看:
首先，法律法規的不完善會阻礙應收賬款的證券化。資產證券化中交易結構的嚴謹性和有效性要有相應的法律來保障，參與證券化的諸多市場主體的權利義務的確定也需要以法律為依據。但在我國現有的公司法、證券法、擔保法中，尚未建立針對資產證券化的專門法律規範，壹些法律法規也對資產證券化進行了限制。比如，根據我國破產法，超額抵押部分仍屬於破產財產。清算結束後，該特設組織與其他債權人壹樣，沒有優先追索權。這樣證券化的資產無法破產，與原所有者隔離，難以實現？真正的銷售？。
其次，應收賬款證券化在會計和稅務處理上還沒有規範。目前，我國資產證券化的會計處理制度尚屬空白，稅收制度也不完善。資產證券化涉及以中小企業資產出售或融資為目的的不同層次的交易。資產證券化過程中涉及的會計和稅務問題能否得到妥善解決，是證券化成功的關鍵。它們直接關系到資產證券的合法性、盈利性和流動性以及每個參與者的利益。因此，會計處理的滯後將制約應收賬款證券化在我國的實施。
第三，中介機構缺位。中小企業證券化融資是壹個復雜的結構性中小企業融資過程，需要中介機構的密切參與和合作。這種中小企業融資方式的低成本優勢很大程度上依賴於中介機構的專業化運作，從而降低了成本。但是，目前我國中介機構的規模和能力還不能滿足其要求。
目前，我國中小企業實施應收賬款證券化融資在微觀和宏觀方面都存在壹些亟待解決的障礙，但不能因噎廢食。對企業而言，企業應通過加強應收賬款管理，引入先進的應收賬款管理方法，提高應收賬款質量，為進壹步實施中小企業應收賬款證券化融資創造條件。就宏觀環境而言，雖然條件並不成熟，但隨著我國金融改革的進壹步加強，各種相關金融立法已經出臺或正在醞釀中，對中介機構的管理也引起了相關部門的重視。我相信這些障礙會逐漸消除的。
中國短期融資券市場是開放的。
中國人民銀行金融市場司相關負責人近日在接受《中國金融時報》專訪時表示，中國人民銀行從未對短期融資券發行主體的所有制類型和企業規模進行任何人為限制，短期融資券市場是開放的。
該負責人表示，信用風險是短期融資券市場發展中不可回避的問題。有人認為，為防範信用風險，企業發行短期融資券應嚴格審批，設置相對較高的準入門檻允許？生意好嗎？分發，不允許？生意不好？問題。
該負責人表示，對此，我們壹直認為，在推動短期融資券市場發展的過程中，應始終堅持市場導向原則，並將這壹原則貫穿於推動市場發展的各個環節。在市場準入方面，要堅持弱化行政幹預，市場能解決的問題要交給市場，風險識別和風險承擔的責任要交給投資者，信息披露的責任要交給專業評級機構和中介服務機構，行政部門要堅決從發行人的實質判斷中解脫出來。在此原則指導下，凡符合《短期融資券管理辦法》規定的發行條件的優質企業，均有資格在本市場發行短期融資券。中國人民銀行從未對發行人的所有制類型和企業規模進行任何人為限制，短期融資券市場是開放的。
目前已發行54只短期融資券，發行主體以國有企業為主，民營企業數量較少，這是市場選擇而非行政幹預的結果。而且據我們所知，商業銀行正在準備申請材料，並且已經申請程序審核的民營企業數量正在逐步擴大。
當然，作為中國債券市場的組成部分，短期融資券市場的發展必須符合國家產業政策和宏觀調控意圖。因此，在短期融資券發行企業行業背景逐步多元化的過程中，除了繼續遵循當前的宏觀調控形勢外，中央政府應實施？區別對待，有壓力還是沒有壓力？政策要求，支持相關行業降低財務成本，提高競爭力，緩解？煤電油運？電信、農業、旅遊、傳媒等行業的優質企業也將加入發行短期融資券的行列。
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