關於中國貨幣政策與財政政策研究
摘要宏觀經濟學中學到了GDP，CPI等衡量宏觀經濟運行情況的指標，同時也學到了針對經濟運行態勢，運用貨幣政策、財政政策合理調整經濟運行方向，促進經濟穩定發展的政策工具，本文首先搜集了2008年各月的CPI數據以及08年各季度GDP數據，以此來反映08年經濟運行狀況，同時結合08年全年央行貨幣政策及國家的財政政策，運用宏觀經濟學中所學知識對政策進行考究，鑒於政策具有時滯性本文最後通過對09年壹季度宏觀經濟數據的分析驗證政策的實施效果。
關鍵詞 宏觀經濟 CPI GDP 數據 財政政策 貨幣政策
壹、08年中國國內外經濟環境與經濟運行情況
2008年各季度GDP數據
季度
壹季度
二季度
三季度
四季度
GDP
10.6%
10.1%
9.0%
8.5%
2008年各月CPI數據
月份
壹月
二月
三月
四月
五月
六月
七月
八月
九月
十月
十壹月
十二月
CPI
7.1%
8.7%
8.3%
8.5%
7.7%
7.1%
6.3%
4.9%
4.6%
4.0%
2.4%
1.2%
2008年對中國來說是不平凡的壹年，年初中國南方百年不遇的冰凍雨雪天氣，給中國的2008年經濟蒙上了壹層迷霧，5.12汶川大地震使中國經濟蒙受了巨大的經濟損失，低溫雨雪冰凍災害至少造成全國工業增長速度回落1.5個百分點，拉低08年壹季度GDP增速0.5個百分點，推高CPI漲幅0.3個百分點，汶川地震可能拉低全國工業生產增速0.3個百分點，可能使2008年GDP增長率下降0.4-0.7個百分點。北京奧運會涉及北京、青島、秦皇島、沈陽、天津、上海和香港七座城市，由於改善主辦城市空氣質量和阻止安全生產隱患的壹系列活動限制了經濟發展。
國際：從07年下半年從美國爆發的金融危機在世界不斷蔓延，由於金融危機最後波及到實體經濟，08年後半年金融危機對中國的影響表現的尤為明顯，突出表現在對中國出口的影響，中國是制造業的“世界工廠”，同時社會上還有“中國制造，美國消費”的說法，研究表明美國GDP增長率每下降1個百分點，中國出口增長率平均將下降5.2個百分點。受金融危機的影響世界消費欲望急劇下降，然而中國連續幾年GDP以兩位數字的速度增長，在拉動經濟增長的三駕馬車中出口占有相當大的比例，中國經濟已成為出口導向型經濟，而這次經濟危機對中國的影響更是證明了這壹點，2007年中國凈出口對經濟增長的貢獻率達21.5%拉動GDP增長2.5個百分點。而2008年前三季度凈出口對經濟增長的貢獻率為12.5%拉動經濟GDP1.2個百分點，表明出口對經濟增長貢獻度明顯下降。
二、經濟運行指標與宏觀經濟政策
宏觀經濟學中學到了GDP、CPI等反映經濟運行情況的指標，GDP是指壹定時期內（通常為壹年）經濟中（壹個國家或地區）所生產的全部最終產品（物品和勞務）的市場價值的總和。CPI是普通消費者所購買物品和服務總費用的衡量指標，反映了消費者的生活費用水平。宏觀經濟政策包括貨幣政策與財政政策，貨幣政策工具包括公開市場業務、在貼現率、法定準備金率等，財政政策工具包括稅收、轉移支付等，08年由於經濟的急劇變化，這些經濟術語不時出現在我們眼前，中國政府也運用了貨幣政策與財政政策來調整經濟的波動，促使經濟能夠穩定發展。
三、08年與經濟運行對應的貨幣與財政政策
08宏觀政策出現了“過山車”式的調整，先是“減速”（防過熱，防通脹），再是“換擋”（壹保壹控），後是“轉彎”（保增長，擴內需），最後幾乎是“掉頭”（防衰退，防通縮）。貨幣政策與財政政策都出現了大的調整。
貨幣政策，由上文得知08年壹月CPI已達7.1%經濟過熱現象明顯，央行在壹月決定從2008年1月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。以“減速”防過熱，防通脹，然而08年二月CPI達8.7%創多年來新高，之後連續幾個月CPI都在8%以上，表明我國經濟發展已過熱，央行在三月、四月、五月連續三次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。在六月上調存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點，於2008年6月15日和25日分別按0.5個百分點繳款。通過上文2008年各月CPI數據反映的情況以及央行出臺緊縮性貨幣政策之頻繁，力度之不斷加大，表明08年上半年我國通脹壓力之大，經濟明顯過熱。08年CPI從七月開始下降表明我國宏觀經濟政策開始見成效但是同時我國經濟受國際金融危機影響開始顯現，國內出口下降，消費欲望大幅下降，內需嚴重不足，貨幣政策則從2008年7月份就及時進行了較大調整。壹是調減公開市場對沖力度，相繼停發3年期中央銀行票據、減少1年期和3個月期中央銀行票據發行頻率，引導中央銀行票據發行利率適當下行，保證流動性供應。二是於9月和10月連續三次下調基準利率，兩次下調存款準備金率，釋放保經濟增長和穩定市場預期的信號。三是取消了對商業銀行信貸規劃的約束。四是堅持區別對待、有保有壓，鼓勵金融機構增加對災區重建、“三農”、中小企業等貸款。五是擴大商業性個人住房貸款利率下浮幅度，支持居民首次購買普通自住房和改善型普通住房。
08年貨幣政策的IS—LM曲線簡單分析（假設IS曲線不變）
08年上半年央行不斷上調存款類金融機構人民幣存款準備金率，實施不斷緊縮的貨幣政策如圖由（1）到（2）所示，以達到LM曲線向左上方移動，從而提高利率，抑制投資，防治經濟過熱
（1） （2）
08年下半年受國際經濟危機影響，外需急劇收縮，國內消費不足，央行轉而實施積極的貨幣政策反映在圖中（2）到（1）。
財政政策
2008年財政收入，壹季度增長35.5%，二季度增長31.4%，三季度增長10.5%，10月下降0.3%，11月下降3.1%，11月國內增值稅、企業所得稅、進出口環節稅和印花稅增長速度都出現了下降，11月財政收入出現了1462億元的赤字，表明受國際經濟危機的影響，在外需急劇下挫，內需嚴重不足的情況下，我國實施擴張性的財政政策。其中在08年上半年由於投資者對經濟發展前景的不明確，作為反映中國經濟晴雨表的中國股市壹度下跌，為提振投資者信心，經國務院批準，財政部、國家稅務總局決定從2008年4月24日起，調整證券（股票）交易印花稅稅率，由現行3‰調整為1‰，下半年國務院於2008年11月10日宣布了壹項在未來兩年內（到2010年年底之前）投資4萬億人民幣財政刺激計劃。學習宏觀經濟學我們知道在計算GDP的支出法中GDP=C+I＋G 因此政府增加投資可以直接拉高GDP，同時我們也應看到政策具有時滯性，而且4萬億投資多用於基礎設施建設，因此對經濟的影響不能立竿見影，但是在當前經濟低迷的情況下對提振人們信心具有十分重要的作用。
08年財政政策的IS—LM曲線簡單分析（假設LM曲線不變）
如圖所示國家通過財政手段調整稅收，增加政府支出從而促使IS曲線向右上方移動，進而增加國民收入。
r r
Y Y
當然財政政策是與貨幣政策同時實施的，如在上文中假設LM曲線不移動只考慮IS的移動就會發現IS的移動在增加Y的同時利率也上升了，這樣就會影響投資，這在經濟不景氣的情況下是不可行的，然而事實是如上文我國在08年下半年實施了積極的貨幣政策，貨幣政策與財政政策的配合實施使得在國民收入提高的同時利率不至於上升的太大。(如圖)
r r
Y Y
四、從09年壹季度宏觀經濟運行數據來看08年政策效果
08年下半年中國實施擴張性的貨幣政策和積極的財政政策，以應對國際金融危機和國內經濟的衰退，鑒於政策的時滯性，我們通過09年壹季度的各項宏觀經濟數據來探究政策的效果。
09年壹季度GDP增長6.1%，CPI,PPI依然為負，但降幅收窄，壹些專家認為中國經濟已到了低谷，中國經濟有可能率先復蘇。
企業景氣指數 國家統計局09年壹季度發布的全國企業景氣調查結果顯示，企業家信心回升，壹季度全國企業景氣指數也出現降幅明顯收窄的跡象 調查顯示，今年壹季度全國企業家信心指數為101．1，比上季度提高6．5點；全國企業景氣指數為105．6，雖然比去年四季度回落了1．4點，但相對去年四季度比三季度21．6點的回落，降幅明顯收窄。“企業是經濟的細胞，企業家信心指數的回升和企業景氣指數降幅的明顯收窄，從生產者方面顯現出中國經濟運行出現積極跡象。”北京大學國民經濟核算研究中心研究員蔡誌洲說。受國際金融危機沖擊和國內經濟周期影響，中國企業家信心和企業景氣指數壹度大幅下滑：企業家信心指數從去年三季度的123．8急降至四季度的94．6，企業景氣指數從去年三季度的128．6急降至四季度的107．0。企業家信心指數的回升表明企業家對中國經濟態度由悲觀開始變得樂觀，同時也表明國家在08年11月出臺的四萬億經濟刺激計劃開始拉動民間投資，我們知道拉升GDP的投資主要是民間投資，企業家信心指數的回升表明企業投資的欲望開始增強，政策效果開始顯現。
PMI指數 國家統計局顯示3月份PMI指數（中國制造業采購經理指數）達52.4，連續4個月回升，PMI指數被認為是快速及時反映市場動態的先行指標。壹般認為，PMI指數在50以上，反映制造業經濟總體擴張；低於50，則反映制造業經濟總體衰退。自去年12月份以來，PMI指數已經連續4個月回升，3月份達到了52.4 。PMI指數的連續回升且達到了50以上表明制造業經濟開始擴張，從另壹方面反映經濟的回暖
央行自去年七月以來連續幾次下調基準利率和存款準備金率以釋放流動性實施擴張性的貨幣政策，中國人民銀行09年4月11日發布了3月份貨幣金融運行情況。數字顯示，3月份人民幣貸款延續高增態勢，人民幣各項貸款增加1．89萬億元。至此，壹季度人民幣新增貸款已達4．58萬億元，幾近完成了政府工作報告中全年5萬億信貸增量的目標。多位經濟學家指出，信貸高增與此前國家4萬億元投資密切相關，體現了金融對經濟的支持，在全球經濟普遍低迷的同時，有望為中國經濟率先回暖奠定基礎，通過IS—LM曲線的學習我們知道貨幣增加使LM曲線向右下方移動從而使利率下降促進投資的增加，同時流動性的增加使經濟變得活躍起來，作為中國經濟晴雨表A股在壹季度出現了較大的反彈。
08年中國經受了巨大的考驗，中國經濟也經歷了內外交困的局面，反觀08年的中國經濟運行，中國出臺的貨幣政策與財政政策在穩定經濟運行過程中起到了十分重要的作用，事實表明，時時把脈經濟運行走勢，對經濟加以適度的政策調節有利於經濟穩定地發展，從而為社會創造更多的財富。