風險由於現金支付工具的缺陷，會給M&A帶來壹定的風險..首先，使用現金支付工具是巨大的即期現金負擔，公司承擔的現金壓力比較大；其次，使用現金支付工具，交易規模往往受限於獲取現金的能力；再次，從被並購方的角度來看，現金方式會因為無法延遲確認資本利得和資本增值轉移而不受歡迎，使其無法享受稅收優惠和新公司的股東權益，影響並購成功，帶來相關風險。
(二)股權支付產生的股權稀釋風險
使用股權支付通常會導致股權稀釋和控制權弱化。例如，在香港余浪國際漫畫制作出版公司的合並案中，其領導層通過多次售股和配股進行證券投資和並購，壹方面稀釋了原有股權，另壹方面給其資本運作帶來風險，最終導致余浪國際被收購。
(三)杠桿支付導致的債務風險
美國的教訓最典型。80年代末美國垃圾債券泛濫，期間11.4%的並購都是杠桿收購。進入90年代後，美國經濟陷入衰退，銀行壞賬積累，各金融機構大規模收緊信貸，金融監管當局也嚴厲批評杠桿交易，責令銀行梳理杠桿貸款進行監管。來自各方面的壓力和證券市場的持續低迷，使得垃圾債券無處可賣，垃圾債券市場幾近崩潰，杠桿交易頻頻失敗。(1)企業財務結構的支付方式應受企業實際財務狀況的影響。如果被收購企業杠桿率較高，壹般不采用現金收購或發債方式，而首選股權融資。如果收購公司有充足的現金流，可以考慮現金支付來提高債務水平；如果收購公司現金流不寬裕，可以考慮分期付款或者股票收購。壹般來說，只有當每股現金流量大於每股收益時，企業才有能力進行並購擴張活動。否則就通過融資，靠貸款或者發行股票來解決。
(二)支付方式M&A支付方式的選擇直接關系到支付金額和融資方式。如果M&A數額不是很大，用股票支付是不經濟的，因為發行股票要經過證券交易所等有關部門的審批，是壹件費時費力的工作，所以壹般采用現金支付。如果M&A公司是壹家規模較大的公司，且M&A涉及金額過大，壹般采用股票或混合支付方式。如果采用現金支付，公司現金壓力過大，可能會影響公司合並後整合經營的資金需求和運用。
(三)融資成本在可以選擇支付方式時，應從收益成本的角度比較資金成本。發行股票有發行成本，銀行貸款有貸款成本。需要註意的是，即使用公司自有資金支付，仍然存在資金成本，其傳導的主要特征是:環境性，外部環境對金融風險的傳導有重要影響；金融風險的來源是復雜的，從外部傳導到供應鏈。外部風險眾多且復雜，不容易找到風險源；外部風險的動態性、不確定性和內部風險傳遞過程的變化使得風險處於動態傳遞之中。供應鏈上的壹些節點企業可能在上下遊企業的生產經營過程中占用大量資金。如果他們的財務狀況不夠穩定，隨時會導致對整個供應鏈的致命打擊。這種風險的驅動力是供應鏈節點企業之間相互提供的信用，風險載體是資本。因為每個企業都需要平衡反應速度和效率，壹旦企業出現財務危機，上遊產品無法正常出口，下遊產品又會受到承運商供貨不及時的影響，最終導致鏈條中某個環節斷裂，某個環節的斷裂會以極快的速度蔓延整個供應鏈，整個供應鏈將面臨崩潰。
供應鏈風險的互動傳遞模式是指某種風險傳遞給供應鏈中的另壹個節點企業，接受該財務風險的供應鏈中的節點企業又引起壹些其他風險，新的風險又依次傳遞給原企業。該模型的傳導特點是:循環疊加，互動風險傳導是雙向的、互動的，當風險源將風險傳導給風險宿主時，風險宿主因風險的位移而觸發新的風險事件，並將原有風險傳導回原有風險源；復雜性，多種風險往往相互作用、相互影響，大大增加了風險防範的難度；傳染性和互動性使得風險在整個供應鏈中迅速蔓延。風險壹旦產生，就會借助風險主體之間的相互作用迅速擴散。供應鏈的系統化和擴展虛擬組織的特點使得企業風險在供應鏈節點單向傳遞的可能性相對較少，供應鏈中的風險傳遞更多的是供應鏈中風險的互動傳遞。
(四)資本市場因素目標企業所在國的資本市場開放程度是影響投資並購的主要環境因素。如果股票支付方式必須通過證券市場發行股票，必須考慮證券市場的走勢、發行股票的時間、價格和方式、換股比例、企業股權結構的變化以及股權收益的影響。
(五)稅收安排對於M&A企業來說，利息成本可以在稅前列支，而權益資本成本必須在稅後列支，無法達到合理避稅的效果。對於目標企業，如果M&A公司支付現金，必須在收到現金後立即繳納所得稅；如果采用換股方式，可以通過延遲收入確認的時間來延遲支付。因此，只有當以現金支付的M&A價格足以彌補目標公司股東的稅收損失時，現金支付才是可以接受的。(壹)總體策略在M&A的支付環節，收單機構應統籌考慮以下情況:
第壹，要深入分析自己的實際情況。如果收購方是非上市公司，只能現金收購；如果收購方是上市公司，除了現金，還可以選擇購買股票、債券或混合證券。
二是要了解收購方股東對股權結構變化的可能反應，收購方資產的流動性和融資能力。在采用股票購買法之前，需要確定其大股東在多大程度上可以接受。使用現金收購時，壹定要考慮自己是否有足夠的即期現金支付能力、現金回收率和回收期。
第三，需要了解目標公司股東和管理層的偏好，目標公司的資本結構，以及近期的股價水平。為保證M&A交易的順利完成，支付工具的選擇應有益於目標公司合並後的資本結構，並應能誘導目標公司股東或董事會出售股份，同時應考慮支付方式對目標公司及其股東的稅務影響。
(2)具體措施主要包括以下幾個方面:
(1)嚴格制定M&A的資金需求和支出預算..在實施M&A活動之前，M&A企業應認真預測和計算M&A各環節的資金需求，並據此做出詳細的預算。在預算的基礎上，M&A企業還應根據M&A資金的支付時間確定M&A資金的支付程序和數量，並據此制定M&A資金的支付預算。這樣做可以幫助企業合理安排資金使用，降低財務風險，保證M&A活動和企業生產經營的順利進行。
(2)改進支付方式，降低支付風險。在選擇支付方式時，收單機構可以充分考慮以下方法來降低支付風險:
首先是股權支付方式。全流通後，換股並購不再受股票流動性差異的限制，可以靈活適用於上市公司以及上市公司與非上市公司之間。除了公司之間按壹定比例直接換股，定向增發換股、回購換股都是可行的方法。M&A的估值將主要基於股票市場價格，而不是凈資產。采用換股可以避免後續復檢帶來的大量現金流壓力和資金壓力，同時收購方可以享受延期納稅和低稅率的優惠，雙方可以承擔股價下跌的風險。
二是可轉債的支付方式。可轉換債券為上市公司以高於當前股價的價格發行普通股提供了支付工具，具有債券證券和股票可以增加本金的雙重性質。可轉債可以根據二級市場的預期波動和基本財務指標靈活運用，在增加利率、初始轉股價格溢價比例、轉股價格修正條款、贖回、回售、利率補償或按浮動利率補償等方面進行靈活設計。，從而降低並購的財務風險。
三是認股權證的方式。上市公司在二級市場采取競價或要約收購加認股權證的方式，具有融資成本相對較低、規避風險的優勢。對於有意收購上市公司的收購方，可以發行目標公司的備兌權證來獲取資金。由於權證允許持有人有權利而無義務按照約定的價格和約定的時間買賣標的資產數量為約定數量的證券，因此不會改變權證發行之初上市公司的股本結構和股東結構。上市公司可以結合M&A過程和M&A成本收益預測靈活運用這種支付方式。
四是混合支付方式。在M&A，幾種支付方式被結合起來，以結合它們的優點，克服它們的缺點。這些支付工具不僅包括上述現金和股票，還包括公司債券、優先股、權證和可轉換債券。股改後，采用混合支付方式將是M&A市場金融模式的發展趨勢。
(3)合理安排繳費時間。融資支付環節的財務風險很大程度上來源於資產負債期限結構的錯配。對此，M&A企業應認真分析資產負債期限結構，采用合理的手段降低這種風險。以下是控制支付財務風險的兩種常用措施。壹種是分期付款。雖然分期付款可能會增加M&A的總成本，但可以減輕M&A企業壹次性付款帶來的短期現金需求負擔，M&A企業的經營收入可以成為後期付款的融資來源。此外，M&A企業還可以利用分期付款的緩沖期，規避目標企業隱性債務帶來的潛在財務風險。第二，主動與債權人達成償債協議。在中國M&A的實踐中，壹些M&A企業在M&A後經常因為不能按時清償到期債務而陷入財務困境，主要是因為他們在並購前沒有與目標企業的債權人進行溝通，為了防止這種情況的發生，在並購前應通知目標企業的債權人，並與其達成償債協議，以防範這種潛在的財務風險。
(4)盡量減少現金支出，降低流動性風險。為了降低M&A過程中的流動性風險，M&A企業可以采用壹些靈活的M&A方法來減少現金支出。第壹，利益補償並購。M&A企業收購時，不會對目標企業資產超過負債的余額立即支付現金，而是與對方達成協議，按照雙方約定的基數和年限，清償企業合並後實現的利潤。第二種是先破產再合並。目標企業宣告破產後，M&A企業與破產企業清算組簽訂收購協議，承擔法院裁定的破產企業債務，收購目標企業。這種方法既避免了潛在的債務風險，又減輕了現金支出的負擔。第三種是債權控股並購。我國現行商業銀行法規定，信貸資金不得用於股權投資。鑒於這壹限制，當目標企業的債務主要來源於銀行貸款而無法償還時，M&A企業可以與銀行達成協議，通過承擔目標企業的銀行債務來承擔M&A。以便繞過這壹限制，減少現金支出。第四，股權分置中的分紅M&A。M&A企業不直接購買目標企業的資產，而是與其所有者或主管部門協商，將其凈資產以股份形式並入M&A企業，並分享紅利。不僅可以緩解M&A企業資金不足的問題，還可以加快目標企業的公司化改造進程。
(5)提高融資靈活性。除了風險較小的股權融資，M&A還可以考慮采用其他更靈活的融資方式，通過提高融資彈性來降低財務風險。如果可提前贖回的債券和可轉債的融資彈性較大，實施提前贖回轉股可以提高企業的反應能力，有效降低財務風險。當然，對於具體融資支付方式的選擇，壹定要在成本和靈活性之間做出權衡。