2011年，世界主要經濟體(美國、歐洲、中國、日本等。)將在金融危機沖擊後，在各自的經濟軌跡和政策中掙紮。不斷升級的債務危機日益給歐洲核心國家(法國和德國)帶來實質性沖擊。美聯儲依靠超過65438+億儲戶的零利息資金免費給金融機構輸血，免費為美國經濟做貢獻，這是不可持續的。中國正面臨著壹系列矛盾，如經濟結構調整困難，產業升級緩慢，通貨膨脹，流動性過剩，房地產調控無效和收入分配不均。2011的經濟走勢必然是“前低後高”。全球經濟的復雜性大大增加了長期投資的風險，短期投資和投機將逐漸成為主流。同時，主要資源國貿易保護主義擡頭，預計主要礦產品價格將繼續震蕩上漲。
根據近幾年礦產品價格指數月度同比和環比走勢分析，2011年礦產品價格將進壹步上漲。預測2011的礦產品月環比價格指數，月環比值大多在零以上(圖58)，表明礦產品價格將上漲。
圖58 2011年礦產品價格預測
2011第壹季度和上半年，由於世界範圍內的極端天氣，礦產品價格，尤其是鐵礦石、煤炭等大宗礦產品價格，將出現暫時性的大幅上漲。
專欄15全球自然災害將進壹步推高礦產品價格。
“拉尼娜”現象正在全球肆虐。正因如此，全球多個地區近期爆發極端暴雨和洪水，澳大利亞昆士蘭州遭受洪災，煤炭和原材料出口航運受到重創。巴西裏約熱內盧州塞拉納的持續暴雨災害可能會繼續推高當地大宗商品的原材料價格。國際煤炭價格、鐵礦石價格，尤其是煉焦煤價格持續上漲。20111 10月初，幾大焦煤上市公司相繼上調焦煤價格，國內焦炭價格也領漲其他類別煤炭。
2010，10 2月底，全球最大的煤炭出口國澳大利亞遭受洪水肆虐，50年壹遇的降雨阻礙了包括必和必拓、力拓在內的煤炭生產商在澳大利亞昆士蘭州的煤炭生產和運輸。澳大利亞約占全球焦煤貿易的三分之二。由於洪水，占澳大利亞全國產量約四分之壹的昆士蘭州75%的煤礦無法運營。
中國是澳大利亞煤炭的主要出口目的地，從澳大利亞到中國的太平洋幹散貨航線壹直是船東的重點業務之壹。水雷癱瘓導致多艘貨船裝載貨物停靠在港口外的錨地。暴雨沖垮了礦區的道路和鐵軌，對采礦造成了嚴重影響。這場洪水已使至少6家煤礦商不得不援引不可抗力條款告知跨國鋼鐵制造商，由於自然災害等不可預測的原因，他們無法如期履行煤炭供應合同，其中包括全球第壹大礦商必和必拓、第三大礦商力拓、澳大利亞第四大礦商英美資源集團。據估計，已援引或將援引不可抗力條款延期履行合同的礦山的年總產能超過6543.8億噸，相當於全球市場供應量的40%。中國在短時間內大量進口煤炭。南方電廠為了維持節前庫存需求，臨時增加了北方國產煤的采購，北方向南方運煤的船只數量有壹定程度的增加。
據說，惡劣的天氣將蔓延到盛產鐵礦石的皮巴拉地區，這必將影響鐵礦石的生產和供應，並擡高其價格。
煤炭:穩中有升。受澳大利亞洪水影響，2011上半年煤炭價格將上漲。但由於2010四季度很多企業庫存充裕，煤價不會上漲太多。隨著澳洲煤礦產能的逐步恢復，全球煤炭需求基本可以滿足，煤價會有所回落，但會高於年初。預計年漲幅在15%左右。因為全球大宗商品的開發成本在上升，需求樂觀，流動性會持續。中國煤電關系還沒有理順。煤炭是政策嚴格監控和調整的重點，煤炭價格受政策調控影響較大。此外，由於通脹水平較高，CLSA上調中國2011 ~ 2012年合同煤價預測2.0% ~ 4.0%，現貨煤價預測4.0% ~ 12%。
原油:繼續上漲。預計原油價格將在2011美元/桶附近波動。2010，10，國家發改委發布石油“漲價令”，油價創歷史新高，調價幅度超出市場人士預期。原油價格上漲主要受兩股力量推動，壹是經濟復蘇，二是國際資本炒作。從國際來看，石油市場的投機氛圍依然濃厚。美聯儲啟動第二輪量化寬松貨幣政策，美國失業率已連續數月保持在9%以上。經濟復蘇的問題依然不小，下跌的美元指數依然難以樂觀。國際資本在尋找避風港，石油等原材料是其重要目標。
隨著經濟持續復蘇，全球對石油的需求將繼續增加。2010，11，美國先行經濟指數實現連續第五個月增長；美國9月石油消費創2004年6月165438+10月以來最大單月增幅，日均消費增加91.3萬桶。在經濟刺激不變的情況下，美國經濟在2011比2010要好。對於中國等新興經濟體來說，經濟強勁增長趨勢已經確立，維持在2011不成問題，這將直接導致原油需求增加。
銅:繼續上漲。雖然2011全球經濟存在諸多不穩定因素，但銅市仍將供不應求，銅價有望進壹步上漲。80年代的頂級銅礦，如智利的Escondida，已經過了巔峰時期，銅礦石品位日漸下降，產量不增甚至減少。2010年全球四大上市銅企——自由港麥克莫蘭、必和必拓、斯特拉塔、力拓的總產量較上年有所下降。全球最大的銅生產商Codelco表示，預計2010年度產量與上年大致持平。而且大多數人認為未來幾年投產的新銅礦連適度的需求增長都滿足不了。另壹方面，由於銅價20年來壹直保持在低位，對新礦的勘探開采投入很少。由於壹個銅礦從初始投資到投產可能需要65，438+05年，礦山企業無法應對未來4到5年的需求增長。
鋁:穩中有升。2011鋁市場供需將穩定，預計鋁市場走勢與2010類似。第二季度，在傳統消費旺季、鋁廠減產和流動性的刺激下，鋁價將達到年內峰值，可能超過2500美元/噸。下半年，由於全球鋁產能復蘇，產能過剩問題將再次抑制價格上漲。首先，電解鋁的成本上升了。2010下半年，國家加緊淘汰落後產能。自6月1起，國家發改委提高電解鋁行業差別電價標準，給電解鋁企業生產成本帶來了較大壓力。目前國內電解鋁生產成本已經達到1.6萬~ 1.65萬元/噸的水平，電解鋁企業普遍常年掙紮在成本線的虧損邊緣。其次，全球鋁需求的增長將保持穩定。美國原鋁消費復蘇緩慢，汽車、卡車和拖車市場的復蘇帶動了交通運輸行業的鋁消費。歐洲市場受到德國鋁消費的推動，消費增長持續強勁。中國住房和城鄉建設部將2011保障房建設目標上調至10萬套，同比增長72.4%，將抵消商品房市場原鋁需求的萎縮。此外，隨著銅價創歷史新高，下遊企業被敦促以鋁代銅。
鐵礦石:高位調整。隨著2010年鐵礦石進口量的首次下降，20110年很可能是全球鐵礦石供應市場的“拐點”。中國對國外鐵礦石的需求趨於穩定，鋼材和鐵礦石價格倒掛，這將極大抑制鐵礦石價格的進壹步上漲。與此同時，全球主要鐵礦石企業產能不斷釋放，鐵礦石供應將逐步增加。中國進口鐵礦石來源多元化。WISCO等國內大型鋼企與委內瑞拉、巴西等國的小型鐵礦石供應商形成了“中國價格”，伊朗礦石進口量大幅增加。另壹方面，中國的需求依然強勁，因此短期內鐵礦石價格不可能大幅下降。
專欄16鋼鐵和鐵礦石價格倒掛
與鐵礦石價格形成鮮明對比的是，2010的鋼價猶如坐過山車。在經歷了壹季度近3個月的上漲行情後，4月中旬由於需求大幅下降，鋼價開始下跌，並持續下調了9周。各類鋼價基本調整20%以上，部分品種已經低於生產成本銷售，鋼價已經跌至去年底的價格。部分鋼廠已經到了虧損的邊緣，強大的定價能力開始松動，不得不隨市場下調出廠價。鋼材出廠價格的持續下調抑制了下遊需求的釋放，間接削弱了消費者信心。鋼廠開始了新壹輪的檢修熱潮。5月，河北等地部分中小鋼廠陸續停產。6月份華北地區19鋼廠計劃近期進行檢修計劃，而寶鋼、WISCO等大型鋼廠的部分設備在下半年進行檢修。
鐵礦石市場和鋼材市場的鮮明對比，反映出鐵礦石市場的不正常。三大鐵礦石生產商利用中國對鐵礦石的短期高需求來控制鐵礦石價格的大幅上漲，嚴重影響了國際鐵礦石市場的健康運行。隨著海運成本的增加，進口鐵礦石對國內鋼鐵生產商的壓力越來越大，國內對鋼鐵需求的下降必然導致進口鐵礦石的減少。
黃金:穩中有升。2011年初，美國經濟利好數據陸續出爐，沖淡了投資者的恐慌情緒。金價在2011首個交易日小幅上漲後，連續四個交易日暴跌3.8%。但隨著2011美國經濟的進壹步復蘇，通脹預期將升溫，因此通脹壓力將接過避險需求的接力棒，成為推動金價創新高的主要動力。美聯儲的超低利率政策短期內仍難以改變。隨著流動性日益泛濫，美元、歐元等紙幣持續貶值，黃金作為“硬通貨”將繼續被看好。歐債危機愈演愈烈。繼愛爾蘭之後，葡萄牙、西班牙等國的主權信用問題再次成為市場關註的焦點。2011地緣政治局勢的不穩定也將成為黃金上漲的潛在動力。伊朗核問題和朝鮮半島局勢充滿變數。壹旦矛盾激化，就會刺激大量避險資金湧入黃金市場。此外，2010年8月，中國人民銀行、國家發改委、工信部、財政部、稅務總局、證監會聯合發布了《關於促進黃金市場發展的若幹意見》，明確了黃金市場未來的發展方向。六部委意見將黃金市場的未來發展與中國金融市場競爭力的整體提升聯系起來，明確提出“黃金市場的未來發展要服務於中國黃金產業的整體發展，立足於提升中國金融市場競爭力，發揮其在完善金融市場中的重要作用”。六部委聯合發文，對國內外市場產生了很大影響。中國因素無疑將在未來金價的長期走勢中扮演越來越重要的角色。
水泥:穩中有降。水泥價格受節能減排宏觀政策影響較大。如果2011繼續嚴格的節能減排政策，水泥價格會進壹步上漲。如果節能減排政策放松，壹季度是淡季，水泥價格會下跌。二季度大量保障房項目開始上馬，使得需求上升。因此，預計4-6月仍有漲價空間。
鉀:波動向前。國際鉀肥供應商與東南亞、歐洲等國簽訂的鉀肥新合同價格為430 ~ 450美元/噸，大部分訂單在壹季度出貨；然而，由於中國市場後期鉀肥價格走勢不明朗，國際鉀肥供應商與中國的大合同談判尚未完成。2011鉀肥市場利好因素:壹是國內農業庫存較低，因此年後鉀肥采購將增加，年後鉀肥市場價格有望上漲；第二，鉀肥大合約價格在400美元/噸左右，對市場價格上漲會是壹個支撐。缺點:壹是氣候條件，部分地區如山東、河南、安徽等地的持續幹旱必然會減少下遊農業的化肥用量；二是邊貿地區恢復供應後，也會對國內鉀肥市場價格形成新的競爭；第三，2011，羅布泊200萬噸硫酸鉀廠產能將陸續釋放，必將沖擊價格；第四，預計2011年國內鉀肥供應充足，基本可以滿足國內正常的鉀肥需求。