摘要:近期，美國次貸危機引起全球關註，對包括中國在內的世界經濟和貿易產生了重大影響。次貸危機對中國出口的影響已經顯現。從目前的情況來看，次貸危機仍在發展和蔓延，對中國經濟和外貿的影響仍將持續。鑒於對外貿易對中國經濟增長的重要性，特別是美國占中國出口的近20%，本文重點分析次貸危機對中國出口的影響機制及其對策。
關鍵詞:次貸危機，人民幣升值預期，貿易政策，市場多元化，匯率傳導，價格傳導
最近，美國次貸危機引起了全球的關註，並對包括中國在內的世界經濟和貿易產生了重大影響。據中國海關最新統計，2008年6-6月中國出口總值6663.63億美元，同比增長265.438+0.87%，比去年同期下降5.68個百分點。其中，我國對美國出口116790億美元，同比增長8.88%，比去年同期回落近9個百分點。可見，次貸危機對中國出口的影響已經顯現。從目前的情況來看，次貸危機仍在發展和蔓延，對中國經濟和外貿的影響仍將持續。鑒於對外貿易對中國經濟增長的重要性，特別是美國占中國出口的近20%，本文重點分析次貸危機對中國出口的影響機制及其對策。
壹、美國次貸危機的最新發展和特點
(壹)美國次貸危機的最新發展
次貸危機已經持續了近兩年，但仍在發展。這主要表現在以下幾個方面:壹是無力還貸或放棄還貸的人數還在增加。2008年6月，美國止贖案件數量達到25.2萬起，比去年同期增長53%。平均每502戶家庭中就有壹所房子被收回。第二，中小銀行倒閉潮還在繼續。2007年，美國有3家中小型銀行因次貸危機被迫倒閉，而2008年6月5438日至7月，美國有7家銀行破產。在美國約8500家銀行中，有90家銀行出現在2008年第壹季度的“有問題機構”名單中。第三，美國負資產家庭數量持續增加。不僅銀行業面臨危機，隨著房價的持續下跌，很多家庭進入了負資產狀態，直接侵蝕了銀行業的優良貸款。類似的問題也存在於信用卡領域。美國最大的存貸款銀行華盛頓互惠銀行公布的2008財年第二季度報告顯示，該行信用卡部門虧損6543.8+750億美元。第四，最大的兩家抵押貸款機構房利美和房地美陷入危機。為避免次貸危機進壹步升級，美國參議院於2008年7月11日批準了壹項救市法案。該法案批準聯邦住房管理局向陷入次貸危機的房主提供總額3000億美元的抵押貸款擔保。該法案還授權美國財政部無限期提高房利美和房地美兩大住房抵押貸款機構的貸款信貸額度，並在必要時無定量購買這兩家機構的股票，以及兩筆抵押貸款，以避免美國最具影響力的兩家抵押貸款機構破產。
從歷史經驗來看，美國房地產市場的調整壹般會經歷3-4年。這場危機的持續時間取決於房地產市場的調整時間，美聯儲2008-2065 438+00的貨幣政策，以及美國在危機後能否形成強勁的新的經濟增長點。鑒於美國經濟對中國的重要性，我們應密切關註次貸危機的最新發展及其對中國經濟特別是出口貿易的影響，進而采取有效措施促進對外貿易又好又快發展。
(二)美國次貸危機的特點
與東南亞和拉美的金融危機不同，當前的次貸危機有以下特點。首先，影響是世界性的。它在美國爆發，並通過各種新型金融衍生品迅速影響世界經濟的健康發展。美國在世界經濟和貿易中的地位決定了這場危機對世界的影響將超過東亞和拉美發展中國家的金融危機。第二，危機傳導更加復雜。次貸危機始於信用危機，由於證券化程度高，進壹步導致了金融危機。如果處理不當，可以進壹步升級為經濟危機。國際貿易、國際投資和國際資本市場都是傳導金融危機的重要形式。第三，表現形式比較溫和。與其他金融危機不同，美國次貸危機並沒有表現出嚴重的貨幣危機和債務危機。這是含蓄多於明確的。第四，當時正處於美國和世界經濟調整和動蕩的階段。美國和世界經濟在2006年達到周期性高峰後，世界經濟從2007年開始出現大動蕩，美元持續貶值，國際石油等原材料和食品價格上漲交織，次貸危機加速了美國和世界經濟進入調整和衰退周期的歷史進程。
二，美國次貸危機影響中國出口的傳導機制
次貸危機對中國出口的影響有兩種途徑:壹種是直接影響，即次貸危機對中美雙邊貿易的影響，特別是對中國對美國出口的影響。二是間接影響，即美國次貸危機可能對歐盟、日本和世界經濟貿易產生影響，從而進壹步影響中國對歐盟、日本和世界其他國家的出口增長。無論是直接還是間接，次貸危機對中國出口的影響主要有以下傳導渠道。
需求傳遞
次貸危機後，美國的國民財富大幅縮水，信貸規模大幅縮水，降低了美國居民的消費支出。次貸危機也影響了人們對未來經濟增長前景的預期，從而降低了當前的消費。美國的消費支出占GDP的70%以上。2007年，美國國內消費約為65，438+00萬億美元，而同期中國消費者支出約為65，438+00萬億美元。短期內，中國內需的增加無法彌補美國經濟對中國進口需求的減少。因此，美國和世界經濟增長前景以及消費者信心是影響中國出口增長的重要因素。據測算，美國經濟增速每下降1%，中國對美出口將下降5%-6%。這就是美國經濟對中國出口的直接影響。如果考慮美國對世界其他國家經濟增長的間接影響，中國的出口將進壹步下降。
(二)匯率傳導
與東南亞和拉美的金融危機不同，次貸危機並沒有導致美元大幅下跌，反而進壹步強化了美元的弱勢地位，加速了美元的貶值。為了應對次貸危機，美聯儲不斷降低利率，向銀行註入流動性。但這與中國國內從緊的貨幣政策相矛盾，即美元利率不斷降低，人民幣利率不斷提高，使得人民幣利率遠高於美元利率，導致大量熱錢流入中國，加速了美元貶值和人民幣升值的進程，從而進壹步降低了中國出口產品的價格優勢，對美國出口構成挑戰。對於目前的產業和貿易結構來說，價格優勢仍然是形成中國出口企業競爭力的最重要因素之壹。人民幣升值壹直是侵蝕中國出口產品價格競爭優勢的壹大威脅。
(3)價格傳導
鑒於美元的國際地位，國際原材料價格大多以美元計價。美元貶值加速了國際能源和資源價格的上漲，進壹步增加了我國出口企業的生產成本，降低了我國出口商品的國際競爭力。輸入型通貨膨脹使得2007年中國的CPI指數上漲了4.8%，這是自1997以來中國最高的物價漲幅。在2008年的前六個月，消費物價指數上漲了大約7%。食品和房價上漲會進壹步蔓延到其他制造業，如家電、紡織、服裝等，這些行業與出口高度相關。因此，原材料價格上漲導致的出口制造業價格上漲，將進壹步削弱中國出口產業的競爭力。
(四)貿易政策傳導
次貸危機使人們對美國的經濟增長前景感到擔憂，企業銷售額下降，利潤下降，就業不足，失業率上升。根據美國勞工部的數據，2008年，美國失去了152000個工作崗位，遠高於此前預期的85000個。失業率從4.8%飆升至5.1%，為2005年9月以來的最高水平。以中美巨額貿易順差為由，在抑制人民幣匯率升值的浪潮尚未消失的同時，美國的次貸危機必然會進壹步加劇美國的保護主義情緒。前者主要由美國政府主導，以迫使人民幣匯率升值為主要手段，後者則由美國企業主導，會使用各種貿易保護手段保護國內市場。因此，預計未來反傾銷、技術、標準和綠色貿易保護措施將會更頻繁地出現。
第三，次貸危機對中國出口的影響及未來走勢判斷
最近壹年，特別是2008年以來，國內外環境發生了很大變化，各種因素相互交織、相互影響。分析次貸危機對中國出口的影響是非常復雜的。但根據理論分析和大多數專家的判斷，美國次貸危機必然會對中國出口產生持久的負面影響。因此，本文基於2008年6月至6月的最新數據，簡要分析了次貸危機對中國出口的影響，並進壹步對這種影響的未來趨勢做出了初步判斷。
(壹)次貸危機對中國出口的影響
1，對美出口金額大幅下降。
2008年6月至6月，中國對美出口同比增長8.88%，明顯低於全國平均水平，也低於2007年同期對美出口的增速。但從出口額來看，2008年6月至2008年6月，比去年同期增長16.62%，遠高於全國8.84%的水平。可以看出，2008年上半年，中國對美國出口的增長遠高於出口額的增長，這可以解釋為次貸危機後，特別是美元大幅貶值，美國國民財富縮水，生活必需品需求增加，而高檔耐用品和奢侈品需求減少， 這使得中國對美國的出口在價值較低的生活必需品方面增長迅速，而價值較高的耐用品和奢侈品的出口增長動力不足。
2.全國出口顯示出放緩的跡象。
從2007年下半年開始，中國出口增速開始放緩，這壹趨勢在2008年6月至6月持續。出口額方面，2008年6-6月，比去年同期增長21.87%。雖然低於2007年同期27.55%的增速，但仍與2007年20.39%的增速持平。隨著這壹趨勢的進壹步發展，預計2008年中國出口增速將回落至15%-20%。從出口量來看，2008年6-6月，中國同比增長8.44%，也明顯低於2007年同期10.11%的增速。中國出口增速下滑的原因很多，次貸危機的綜合作用導致外部市場需求不足是重要原因之壹。
3.對發展中國家市場的出口增長仍然強勁。
次貸危機對中國出口的影響主要表現在以美國為主的發達市場。相反，中國對發展中市場的出口增長仍然非常強勁。2008年6-6月，中國對拉美和非洲的出口額增長超過40%，遠快於對歐洲和北美的出口。但對大洋洲出口增長也保持了30%的較高速度，對亞洲出口增長21.12%，與全國出口整體增速持平。
從出口數量的增長來看，除華北地區外，對其他主要地區的出口數量增長低於出口額增長，說明我國出口產品的單位價值在增加，這符合我國國內貿易政策調整的預期，即加快外貿結構優化，進壹步提高出口產品的質量和效益，有利於促進我國外貿發展方式的轉變。但對美出口數量的增幅超過了出口金額的增幅，這主要是由於美國次貸危機導致國民財富下降，國內對低值產品的日用品消費相對增加。
(二)次貸危機對中國出口的影響，判斷未來趨勢。
雖然影響中國出口的因素很多，包括外部原因、內部政策、環境變化等，但在對其他地區出口增速不明顯甚至不強勁的情況下，對美國出口增速大幅下降，說明次貸危機確實對中國出口造成了很大影響。隨著次貸危機的進壹步發展，特別是與國內政策調整和環境變化的“疊加效應”之後，中國出口未來的增長前景堪憂。此外，隨著次貸危機的進壹步發展和蔓延，中國對歐洲國家甚至壹些發展中國家的出口都會受到影響。目前，中國對美國出口額增速明顯下降，對歐盟和大洋洲(新西蘭和澳大利亞)出口未受明顯影響。然而，對拉美和非洲等發展中地區的出口額卻呈現出強勁的增長趨勢。然而，如果次貸危機在未來進壹步升級和蔓延，導致其他地區的經濟和金融動蕩，將對中國的整體出口增長構成嚴峻挑戰。
第四，應對次貸危機的戰略建議
美國次貸危機對中國和世界經濟的影響仍在發展。我們必須密切關註最新進展，充分認識這場危機對我國經貿影響的嚴重性，結合國內經貿發展的需要，采取有效措施，最大限度地減少美國次貸危機對我國外經貿發展的負面影響。為此，提出以下建議。
(1)建議之壹:利用中美戰略經濟對話機制，加強國際經濟政策的協調，防止次貸危機過度傳導到中國。
為應對次貸危機，美國不斷降低利率，美元匯率持續貶值，影響了包括中國在內的世界各國經貿的穩定發展。因此，需要加強世界經濟政策的國際協調，世界經濟大國應肩負起穩定世界經濟的責任，構建應對國際經濟危機或金融危機的世界性或區域性合作機制。為應對美國次貸危機對包括中國在內的世界經濟的負面影響，美國應充分考慮世界經濟的承受能力，加強與歐盟和日本的經濟政策合作，防止危機進壹步擴大或惡化。對中國來說，可以充分利用中美高層對話機制，將次貸危機作為中美戰略經濟對話的重要議題，就利率、匯率政策、貿易保護主義等問題進行溝通協調，促使美國承擔起穩定世界經濟和中美雙邊經貿關系的責任。
(2)建議二:穩定人民幣對美元匯率，弱化人民幣升值預期，消除匯率傳導因素。
自2005年7月21日匯率形成機制改革以來，至2008年7月25日，人民幣對美元累計升值達到18%。這很大程度上是因為美國次貸危機加速了美元貶值，加速了人民幣升值。美元貶值，人民幣升值，給中國企業出口帶來壓力。中國企業的技術進步和勞動生產率的提高並不能吸收匯率的升值。此外，原材料和勞動力成本的上漲，以及國內信貸緊縮等因素都使中國出口企業面臨前所未有的困難。隨著美國次貸危機的進壹步發展，美國經濟將繼續走弱，在不久的將來，美元的貶值還將繼續。但從目前情況來看，人民幣匯率的升值速度大大超過了生產率的提高，與國內其他政策疊加後，出口企業很難承受。因此，建議穩定人民幣匯率，弱化人民幣升值預期，消除次貸危機對中國出口的匯率傳導機制，避免匯率成為美國轉嫁危機的政策工具。
(3)建議三:高度重視美方咄咄逼人的貿易保護行為，有效化解中美貿易摩擦，防止次貸危機的貿易政策傳導。
次貸危機造成的綜合效應使得經濟增長下滑，國內消費低迷，企業投資減少，利潤減少，這必然會反映到美國的貿易政策上，即美國的貿易政策會在利益集團的遊說下收緊，甚至會出現更加激進的貿易保護行為。中國應該對此做好充分準備。2007年，美國在中美貿易上采取了很多行動，比如對來自中國的銅版紙征收反補貼稅，向世貿組織提交知識產權保護爭端，提交美國議員迫使人民幣匯率大幅升值的提案，或者對中國出口商品征收懲罰性關稅。隨著美國次貸危機影響的進壹步擴大和外國出口商的競爭，美國企業的經營將更加困難，很可能會激起新壹輪的貿易保護浪潮，將國內危機帶來的壓力轉嫁給企業。可以預見，未來美國的貿易壁壘會更多，貿易保護措施會更頻繁使用，中美貿易摩擦會進壹步增加。因此，中國政府和企業應采取積極措施，以務實有效的方式解決中美貿易中可能出現的爭端。如有必要，還可以聯合其他相關國家，共同抵制美國在WTO框架下通過貿易保護將危機轉移到本國社會的可能做法。
(4)建議四:深化實施市場多元化戰略，大力開拓發展中國家和周邊國家市場，轉換美國市場進口需求。
中國出口高度依賴美歐的風險長期存在。當前的次貸危機使這種風險成為現實，這使得中國加強市場多元化戰略的實施顯得尤為迫切。目前，中國對拉美和非洲等發展中國家的出口增長加快，這是過去中國市場多元化戰略的結果，也堅定了進壹步開拓亞非拉發展中國家市場的信心。結合黨的十七大提出的自由貿易戰略，我們認為，加大與亞非拉發展中國家的談判力度，是打開發展中國家和周邊國家市場，拓展出口市場渠道的重要手段。2008年上半年的數據也顯示，中國對美國出口的下降很大程度上被其他市場吸收，特別是對發展中國家出口的增長彌補了對美國出口的下降。目前，中國正在與亞洲、大洋洲、拉丁美洲、歐洲和非洲的29個國家和地區建設12個自由貿易區，覆蓋了中國對外貿易總額的1/4。相信隨著中國自由貿易區網絡的逐步形成，將進壹步拓寬國際市場空間，增加貿易渠道，分散出口過度集中於少數發達國家的風險。
(五)建議5:加強內外經貿政策的協調性、靈活性和有效性，提高開放型經濟條件下應對外部危機的能力。
經過30年的改革開放，我國開放型經濟取得了巨大成就，經濟結構和國際國內環境更加復雜，宏觀調控的難度也在加大。宏觀經濟中的各種矛盾相互交織，內部因素和外部環境相互制約。如何選擇和匹配各種經貿調控手段和政策工具，成為開放宏觀經濟條件下難以把握的藝術。從化解美國次貸危機對我國出口的影響來看，短期內需要綜合考慮外貿政策(出口退稅、加工貿易政策等)之間的協調配合。)和匯率政策、貨幣政策、資源價格、勞動力和環境政策，增強協調性，使國內改革和政策調整充分考慮出口行業和企業的承受能力。例如，在貨幣政策繼續收緊投機性房地產行業的同時，可以對關系國計民生、有助於穩定物價、擴大就業和技術進步的農業及相關制造業實施差別化的靈活政策。還可以考慮將出口退稅政策回歸到“出口商品進入國際市場零稅率”的制度設計上來，優化外貿結構、提高出口質量和效益的主要任務將由國內資源價格、勞動力和環境政策來承擔。此外，從長遠來看，轉變我國外貿發展方式，將外部壓力轉化為出口產品升級的動力，進壹步擴大內需，減少對外部市場的依賴，應是化解外部危機對我國經貿影響的根本途徑。