金融風險管理的理論和方法在金融業具體風險管理的應用中取得了巨大的成功，主流金融學也對金融風險管理給予了許多重要的理論支持。然而，主流金融學中占主導地位的理論基石是“有效市場假說”。該理論認為:投資者是完全理性的，他們追求壹定風險水平下的最大收益；金融資產的價格已經反映了所有的公開信息，價格變動無關，收益率服從正態分布。然而，自20世紀70年代以來，世界金融市場出現了壹些無法用有效市場假說解釋的異常現象，如周末效應、壹月效應和股票市場價格波動明顯的自相關特征。金融市場中的這些異常現象對基於“有效市場假說”的主流金融提出了嚴峻的挑戰，同時也對基於主流金融理論的現代金融風險管理提出了質疑。20世紀80年代後期，為了克服主流金融學在解釋實際金融市場中的異常現象時暴露出的不足，壹種被稱為“新金融學”的研究逐漸蓬勃發展起來。“新金融”的代表流派主要有20世紀80年代末興起的行為金融學派和20世紀90年代興起的經濟物理學派。其中“行為金融學”的研究以心理學的發現為基礎，輔以社會學等其他社會科學的觀點，試圖解釋現實金融市場中傳統金融理論無法解釋的各種異常現象。而“經濟物理學”是將物理學的理論、方法和模型應用於經濟學和金融學研究的壹門新興學科。新金融科學研究對現代金融風險管理的挑戰主要是針對金融風險的度量。因為壹旦金融風險暴露的計量出現偏差，下壹步針對風險暴露而開展的風險管理活動就可能失效。因此，風險度量在整個金融風險管理活動中起著核心作用。新金融科學的研究表明，金融風險的相對測度和絕對測度指標在理論上或實際應用中都存在缺陷。例如，風險的相對度量只是壹個相對的比例概念，它並沒有回答壹項資產或投資組合的風險有多大。此外，相對計量指標對計量對象的依賴性較高，無法計量包括不同市場因素或不同類型金融產品組合在內的風險，因此無法比較不同資產的風險。就絕對度量指標而言，當實際市場中資產收益率的分布不滿足正態分布時，方差和VaR指標的準確性會大打折扣。在正態分布假設下計算的VaR值往往低估了實際風險。
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