主要建議
7月貨幣數據點評:貸款大幅增加，M2增速觸底。
上半年保險業保費收入為負，行業集中度有所提高。
市場評論
市場點評:政策消息持續升溫，市場有望繼續震蕩反彈，操作謹慎樂觀。
宏觀視角:工信部:前7個月手機上網流量增長3倍，手機用戶突破654.38+0.5億。
基建行業:基建投資增速後期有望企穩回升，看好板塊相對表現。
期貨信息
金屬能源:黃金266.45，漲0.81%；銅48710，漲1.25%；螺紋鋼4369，跌0.16%；聚氯乙烯指數為7175，下跌1.24%；鄭春3317，上漲1.10%；滬鋁14725，漲1.90%；滬鎳112890，漲1.18%；鐵礦石494.5，下跌2.18%；焦煤1287.0，下跌1.30%；原油496.4，漲0.67%；焦炭2569.5，跌3.71%；橡膠12175，上漲7.70%；錳矽8632，下跌3.14%；矽鐵6662，跌3.37%；
農產品:豆油5874，平；玉米1875，跌0.05%；棕櫚油4946，平；棉花17095，上漲1.67%；鄭麥2605，跌0.34%；白糖4942，上漲0.55%；蘋果11906，跌1.24%。
匯率:歐元/美元1.15，上漲0.27%；美元/人民幣6.84，跌0.18%；美元/港幣7.85元，持平。
主要建議
6月5438+0和7月貨幣數據點評:貸款增長明顯，M2增速觸底。
事件:近日，中國人民銀行公布數據顯示，7月份人民幣貸款增加1.45萬億元，同比多增6278億元；7月末，廣義貨幣(M2)余額177.62萬億元，同比增長8.5%，增速比上月末高0.5個百分點。
點評:新增貸款同比增長明顯主要是政策推動。當月央行加大資金投入為銀行提供流動性支持，支持銀行加大對小微企業和基礎設施建設的投入。人民幣貸款增長明顯，說明銀行放貸能力和意願有所增強。同時，信貸結構的優化有利於幫助不斷擴大內需。居民存款是推動M2同比反彈的主要力量。資管新規對資產管理產品投資非標資產提出了更高的要求，壹方面縮小了表外融資渠道，另壹方面減緩了表外理財的擴張，進而導致居民資產回歸表內存款。M2增速觸底反彈，反映當前市場流動性總體充裕，市場利率下行，存款衍生效應增強，市場流動性向好。
(投資顧問鐘艷靈註冊投資顧問證書編號:S0260613020024)
2.上半年保險行業保費收入為負，行業集中度有所提升。
事件:近日，銀監會發布2018上半年保費數據統計。統計數據報告顯示，行業原保險保費收入22369億元，同比下降3.33%。其中，財產保險公司原保險保費收入602418億元，同比增長14.18%；壽險公司原保險保費收入1634519億元，同比下降8.50%。
點評:從以上數據可以看出，保險保費收入負增長主要是占保險市場半壁江山的人身險業務下滑。三類壽險中，健康險和人身意外險漲幅均超過15%，壽險下跌12.15%。去年以來，監管部門對壽險產品進行了多輪清理整頓。134號文和19號文對行業的影響還在消化中，壹些主動轉型的壽險公司因為長期保障型保險產品銷售困難，也在逐漸適應。隨著各大保險公司加大市場投入和保障型業務的銷售，預計下半年行業人力規模將會上升。保費增速提升疊加結構優化。雖然年增長率明顯下降，但內含價值保持中高增長率是高度確定的。截至6月底，四大壽險公司保費收入占整個壽險行業的50.94%。平安、太保、國壽、新華同比增速分別為21.65、438+09%、17.665、438+0%、4.05%、10.83%，均高於行業平均水平。四家上市公司的市場份額自2065438+2008年2月以來穩步上升，預計未來市場份額將進壹步提升。
(投資顧問鐘艷靈註冊投資顧問證書編號:S0260613020024)
市場評論
1，行情點評:政策消息持續升溫，市場有望繼續震蕩反彈，操作謹慎樂觀。
周二市場繼續反彈，成交較為平淡。截至收盤，上證綜指報2733.83點，漲幅1.31%，深證成指報8549.06點，漲幅1.60%；創智報1456.97點，漲幅1.48%。保險、銀行等權重股和白酒、家電等白馬股紛紛走強，帶動上證綜指強勢收復2700點，漲幅超1%。市場繼續上漲，主要是因為周二的幾個消息提振了市場信心。國務院說，國有民營經濟壹視同仁；中國證券報記者表示，地方債風險權重有望降為零；再說賈躍亭說了，我要還錢。這些消息消除了市場上的很多憂慮，比如民營經濟的地位；地方債的處理，又涉及到銀行的壞賬；以及上市公司股票質押問題，這又進壹步涉及到證券公司股票質押問題。如果能妥善解決這些問題，改善也是合理的。預計短期市場將繼續震蕩反彈。操作上，建議謹慎樂觀，靈活加強波段操作，逢低關註業績增長明確、估值合理的品種。建議重點關註國企改革、金融、基建、半導體、信息軟件。股市有風險，投資需謹慎。
(投資顧問顧註冊投資顧問證書編號:S02606611020066)
2.宏觀視角:工信部:前7個月手機上網流量增長3倍，手機用戶突破654.38+0.5億。
8月21日，工信部披露的數據顯示，截至7月底，三家基礎電信企業移動電話用戶總數達到6543.8+0.52億戶，同比增長6543.8+0.1%，6-7月凈增6543.8+0.7億戶。1-7月期間，電信業務收入合計7799億元，同比增長3.7%，增速比1-6月期間回落0.4個百分點。從6月5438到7月，移動互聯網累計流量達到329億GB，同比增長202.4%。
(投資顧問顧註冊投資顧問證書編號:S02606611020066)
3.基建行業:基建投資增速後期有望企穩回升，看好板塊相對表現。
7月社會融資數據邊際改善，看好基建表現(尤其是相對收益)的可持續性，主要看好理由:1)表內信貸擴張持續，7月社會融資口徑人民幣貸款1.29萬億，同比多增約4000億；7月人民幣貸款增加1.45萬億，同比多增6245億；企業債券發行融資2237億元，環比增加900多億元；基礎設施行業貸款增加6543.8+0724億元，環比多增469億元。2)表外收縮已經收斂。7月委托貸款收縮950億元，較前期明顯收斂。3)信用風險管理和修復有助於降低建築企業的融資成本。目前3年期/5年期AA公司債收益率為5.01%/5.44%，較前壹周上行12/19bp。4)最近四輪政策寬松帶動基建市場6-9個月，絕對/相對收益分別在40%/35%以上。步伐是前期擡高估值，後期看表現；本周財政部發布地方專項債券發行具體要求，社會融資數據邊際改善看好基建表現的可持續性。
(投資顧問顧註冊投資顧問證書編號:S02606611020066)
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