1，美國房地產泡沫出現。
2000年底科技股泡沫破滅，2000年9月1事件後，美聯儲大幅降息，從2000年底的6.5%降到2003年年中的1%，刺激了美國的房地產泡沫。美國有很多創新的抵押貸款形式。比如“無本金貸款”、“利率可調的2-28分期付款”(壹筆30年的貸款，前兩年貸款人支付了極低的利率和月供，第三年突然提高利率)和“循環貸款”(如果將房產增值部分作為抵押，借出更多的錢)。在這種低利率環境和“創新”手段的刺激下，無論還款能力如何，大家都願意借錢買房。房地產價格從家庭平均收入的2.8 -3倍增長到4.1倍，這種高價是不可持續的。
2.房地產泡沫破裂了。
自2004年6月以來，美聯儲已經連續65，438+07次提高利率，以抑制經濟過熱和通貨膨脹。房貸負擔加重，房價開始下跌，很多無力還貸的購房者開始斷供。即使有還貸能力的購房者發現貸款金額已經超過房產現價，也選擇退房。貸款拖欠率和止贖率飆升。2006年第四季度，次級貸款違約率上升至13.3%。
3.抵押貸款證券化產品的減值對對沖基金和投資銀行造成了沈重打擊。
美國的抵押資產壹般都是證券化的，初衷是讓流動性差的資產在未來產生穩定的現金流，後來演變成了投機的工具。其中，MBS(抵押支持證券)和CDO(抵押債券憑證)最受歡迎。這類品種是風險偏好較高的投行和對沖基金的最愛，投資這些杠桿高達50-60倍的衍生金融產品就能獲利。壹旦抵押貸款違約率上升，MBS和CDO等產品的市值將會縮水，這將惡化投行和對沖基金的資產負債表。貝爾斯登的兩個對沖基金就死在這上面，直到整體被摩根大通低價收購。房利美和房地美陷入困境，最終被政府接管。
4.CDS引爆了全球金融危機。
收購貝爾斯登後，市場暫時平靜下來，但房市和衍生品泡沫壹旦被戳破，就很難愈合。投行杠桿風險高，所以拿它當“保險”。這種針對債券違約的保險叫做CDS(信用違約互換)，美國CDS市場從2001的9000多億發展到2007年底的62萬億美元。顯然，這種保險不是“保險”。AIG持有大量CDS合約(占這個市場的80%以上)。當與次級貸款相關的CDS造成巨額損失時，美國政府毫不猶豫地將AIG國有化。CDS也是對沖基金和投資銀行用來押註壹家公司未來是否會破產的工具。雷曼兄弟破產前，CDS(債務損失的5年保險成本654.38+00萬美元)價格飆升。華爾街還通過CDS向全球投資機構和個人出售MBS和CDO。所以美國吃虧，世界吃虧。
5.去杠桿導致全球流動性收縮，世界各國政府忙著救市。
近年來，壹系列金融創新借助杠桿工具為資本市場註入了大量流動性。與此同時，M2察覺不到貨幣供應失控，導致資產價格泡沫。當泡沫破滅，出現金融危機時，金融杠桿迅速下降，去杠桿化的結果使得貨幣供應量大幅下降。同時風險偏好減弱，也降低了貨幣流通速度。壹個簡單的理解就是，過去654.38+萬元可以做654.38+0萬元(杠桿)，現在做不了那麽多(比如只能做50萬)，甚至那40萬都可能借不出去(全社會信心不足)，必然導致資產價格更大的下跌，對實體經濟造成沖擊。
全稱是“次貸危機”，由美國次貸市場動蕩引發的金融危機。2007年8月，壹場由次貸機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈波動引發的風暴席卷了美國、歐盟、日本等全球主要金融市場。
連續加息引爆“定時炸彈”
美國次貸市場風暴的直接原因是美國利率上升，房市持續降溫。次級抵押貸款是指壹些貸款機構向信用差、收入低的借款人提供的貸款。前幾年美國房市高度繁榮的時候，次貸市場發展迅速，甚至給壹些通常被認為無力償還的借款人發放了住房貸款，為後來的次貸市場危機埋下了隱患。
壹些歐美投資基金遭受重創。
隨著美國次貸市場危機的出現，壹些從事次貸業務的貸款機構首當其沖受到沖擊。今年以來，多家次貸公司虧損嚴重，甚至被迫申請破產保護，其中包括美國第二大次貸機構新世紀金融公司。
同時，由於貸款人通常將次級抵押貸款合同打包成金融投資產品出售給投資基金，隨著美國次級抵押貸款市場危機的加劇，壹些購買此類投資產品的美國和歐洲投資基金也受到了重創。
以美國第五大投行貝爾斯登為例。由於次級抵押貸款市場的危機，其兩只基金最近倒閉，導致投資者的總損失超過6543.8+05億美元。此外，法國巴黎銀行9日宣布暫停旗下三只涉及美國抵押貸款業務的基金的交易。這三只基金的市值從7月27日的20.75億歐元縮水至8月7日的6543.8+0.593億歐元。
可能會影響全球經濟增長。
更有甚者，隨著美國次貸危機向其他金融領域蔓延，銀行普遍選擇提高貸款利率，減少貸款數量，導致全球主要金融市場流動性危機隱現。9日，法國巴黎銀行宣布暫停旗下三只基金的交易後，投資者對信貸市場的擔憂加劇，導致歐美股市大幅下跌。其中，紐約股市道瓊斯30種工業股票平均價格指數下跌387.18點，至13270.68點，跌幅為2.83%。
市場分析人士指出，如果美國次貸市場的危機進壹步升級，擴大到更多的金融領域，將會導致全球金融市場更加劇烈的動蕩。此外，如果危機影響到美國經濟增長的主要推動力個人消費支出，它將對美國乃至全球經濟增長產生不利影響。
歐美日央行緊急應對。
面對美國次貸市場的風暴，美國、歐元區和日本的央行都在積極行動，希望通過向貨幣市場提供巨額資金來恢復投資者信心，維護金融市場穩定。8月9日，歐洲央行宣布向相關銀行提供948億歐元資金。8月10日，歐洲央行再次宣布向歐元區銀行體系註資610億歐元，以緩解美國次貸危機引發的流動性短缺，穩定信貸市場。美聯儲的子公司紐約美聯儲銀行9日向銀行系統註資240億美元。10年8月，日本央行宣布向日本貨幣市場註入1萬億日元。
美國的次貸危機猶如暴風驟雨，不僅使得道指持續跳水，歐洲三大股市指數、日經指數、恒生指數也紛紛暴跌。
在截至2006年6月的兩年中，美聯儲加息65，438+07次，將聯邦基金利率從65，438+0%上調至5.25%。利率的大幅上升增加了購房者的還款負擔。此外，自2005年第二季度以來，美國住房市場開始急劇降溫。隨著房價的下跌，購房者很難賣掉自己的房子或者通過抵押貸款獲得融資。受此影響，次級抵押貸款市場的許多借款人無法按時還貸，次級抵押貸款市場的危機已經開始顯現並愈演愈烈。
次貸危機是指2007年夏天美國次貸行業違約率劇增、信貸緊縮導致國際金融市場的震蕩、恐慌和危機。
2007年8月次貸危機爆發以來，對國際金融秩序造成了極大的沖擊和破壞，在金融市場產生了強烈的信用緊縮效應，暴露了國際金融體系中長期積累的系統性金融風險。由次貸危機引發的金融危機是美國自20世紀30年代大蕭條以來最嚴重的金融危機。發端於美國的次貸危機正在全球蔓延，全球金融體系受到巨大沖擊，危機重創實體經濟。中國也受到了次貸危機的影響。
金融工具過度創新、信用評級機構利益扭曲、貨幣政策監管放松是導致美國次貸危機的主要原因。美國政府采取的大量註資、連續降息、直接幹預等措施取得了壹些成效，但並沒有從根本上解決問題。由此得到的啟示是:金融調控政策必須符合經濟形勢，符合周期性波動規律；在加強金融監管、完善風險防範機制的基礎上，推進金融產品及其制度的創新；應抓住有利時機，鼓勵海外資產並購，優化海外資產結構，分散海外資產風險。
為防止危機進壹步蔓延，統計顯示，在短短48小時內，全球各國央行已註資超過3200億美元用於緊急“滅火”。
美國的次貸危機，又稱次貸危機，也譯作次貸危機。它指的是美國的壹場金融風暴，是由次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉和股票市場劇烈震蕩引起的。導致了全球主要金融市場流動性不足的危機。美國的“次貸危機”在2006年春天開始逐漸顯現。2007年8月開始席卷美國、歐盟、日本等全球主要金融市場。次貸危機已經成為全球的熱點問題。
次級貸款的意思是“次級抵押貸款”，“次級”的意思是:描述不佳的壹方對應“高”和“優秀”。在“次貸危機”這個詞裏，就是信用低，還款能力低。
在美國，貸款是非常普遍的現象。當地人很少全款買房，壹般都是長期貸款。但是失業和再就業在這裏是非常普遍的現象。這些收入不穩定甚至完全沒有收入的人，因為信用等級達不到標準，就被定義為次級貸款人。
次級抵押貸款是壹個高風險高收益的行業，是指壹些貸款機構向信用差、收入低的借款人提供的貸款。與傳統的標準抵押貸款不同，次級抵押貸款對貸款人的信用記錄和還款能力要求不高，貸款利率也相應遠高於壹般抵押貸款。因信用記錄不良或還款能力弱而被銀行拒絕優質房貸的人，會申請次級房貸買房。
美國次貸市場通常采用固定利率和浮動利率相結合的方式，即購房者在買房後的前幾年以固定利率還貸，之後以浮動利率還貸。
在2006年之前的5年裏，由於美國房市的持續繁榮和前幾年的低利率，美國的次貸市場發展迅速。
隨著美國房市的降溫，尤其是短期利率的提高，次級貸款的還款率也大幅上升，購房者的還款負擔大大增加。與此同時，房市的持續降溫也使得購房者很難賣掉自己的房子或者通過抵押的房子進行再融資。這種情況直接導致大量次級借款人無法按時還貸，銀行收回房屋，卻無法高價出售，造成大規模損失，引發了次貸危機。
對於美國金融危機的發生，壹般認為危機主要是由於金融監管制度的缺失造成的，華爾街投機者鉆制度的空子，弄虛作假，欺騙公眾。這場危機的根本原因之壹在於美國在過去三十年加速推行的新自由主義經濟政策。
所謂新自由主義，是以復興傳統自由主義理想、減少政府對經濟和社會的幹預為主要經濟政策目標的壹套思想。美國新自由主義經濟政策始於20世紀80年代初，其背景是70年代的經濟滯脹危機。其內容主要包括:減少政府對金融和勞動力市場的幹預，打擊工會，推行促進消費、以高消費帶動高增長的經濟政策。
1.為了促進經濟增長，我們應該鼓勵人們多花錢，多花錢。
自由主義經濟理論歷來重視通過消費促進生產和經濟發展。亞當·斯密說過“消費是壹切生產的唯壹歸宿和目的”。熊彼特認為，資本主義的生產和消費方式“源於以城市享樂生活為特征的高度世俗化”，即他們認為奢侈消費在表面上促進了生產。
二是社會分配關系嚴重失衡，廣大中產階級收入不升反降。
在過去的30年裏，美國社會出現了壹個奇怪的現象。壹方面，美國人民已經超出了他們的消費；另壹方面，他們的收入壹直在下降。據統計，扣除通貨膨脹後，美國的平均時薪僅相當於35年前，而壹個三十多歲的男人的收入比30年前同年齡的男人低12%。經濟發展的成果流入了富人的口袋。統計數據顯示，過去幾十年來，美國的貧富收入差距不斷擴大。
美國經濟發展迅速，但收入卻沒有增加，這與80年代初裏根政府上臺以來的新自由主義政策密切相關。
第三，金融行業嚴重缺乏監管，誘使普通民眾提前消費，通過借貸進行市場投機。
新自由主義的壹個重要部分是放松管制，包括金融監管。自上世紀80年代初裏根政府上臺以來，美國壹直通過制定和修改法律，放松對金融業的限制，推動金融自由化和所謂的金融創新。比如1982年，美國國會通過了《加恩-聖日耳曼儲蓄機構法案》，賦予儲蓄機構類似於銀行的業務範圍，但不受美聯儲監管。根據法律，儲蓄機構可以購買商業票據和公司債券，發行商業抵押貸款和消費貸款，甚至可以購買垃圾債券。
此外，美國國會還先後通過了1987的《公平競爭銀行法》、1989的《金融機構改革、復興和實施計劃》、1999的《金融服務現代化法》等，徹底廢除了1933的《美國銀行法》(即格拉斯-
在上述法律改革的背景下，美國華爾街的投機氣氛日益濃厚。特別是上世紀90年代末以來，隨著利率下降，資產證券化和金融衍生品創新速度加快，再加上奢侈消費文化和對未來繁榮的盲目樂觀，普通人的借貸有可能超過支出。特別是通過房地產市場只漲不跌的神話，誘導大量不具備還款能力的消費者通過抵押貸款手段借錢進入房市。
美國次貸市場風暴表面上的直接原因是美國利率上升，房市持續降溫。利率上升導致還款壓力增大。很多信用不好的用戶覺得還款壓力大，有違約的可能，對銀行貸款的回收有影響，對包括中國在內的全球很多國家也產生了嚴重影響。有學者指出，“技術上早該破產的美國欠世界其他國家的債務太多，債權國不希望看到美國破產，所以不僅可以拋棄美國國債，甚至可以繼續認購更多的美債，以保證美國不破產。”
因為之前房價高，銀行認為雖然貸款給了次貸借款人，但是借款人如果還不起貸款，可以用抵押的房子來償還，拍賣或者變賣收回銀行貸款。但由於房價突然下跌，銀行在借款人無力償還的情況下將房子賣掉，卻發現獲得的資金無法彌補當時的貸款+利息，甚至無法彌補貸款金額本身，所以銀行在這筆貸款上會虧損。
壹個借款人和兩個借款人出現這樣的問題是可以的，但是由於分期付款利率的上升，以及這些借款人本身就是次級信用貸款人，導致大量借款人無力償還貸款。如前所述，銀行收回了房子，卻沒能高價賣出，導致大規模虧損，引發了次貸危機。
對美國經濟來說
首先，美國很多金融機構在這次危機中中標，他們的次貸問題遠遠超出了人們的預期。
第二，美國經濟基本面強勁，不缺乏繼續增長的動力。
這是因為美國在各方面仍然是世界上最強的。比如，最新的世界大學排名顯示，美國的科技實力和創新力仍然是世界第壹，在相當壹段時間內沒有哪個國家或組織可以撼動；而且美國有很強的自我調節能力。比如70年代，美國的戰略收縮有效緩解了當時的危機。
但也有評論認為，美國70年代的經濟危機根本沒有解決，債務逐年增加，從1975開始就沒有貿易順差。無論是凱恩斯主義的羅斯福新政，還是20世紀70年代取代的新自由主義，不解決社會分配與社會總需求和社會總供給之間的差距，美國都無法從根本上擺脫經濟危機。
全球經濟
房地產泡沫的破裂將繼續阻礙生產的增長。更大的問題是，影響房價兩位數下跌的因素會對美國產生什麽影響，因為美國消費者在房地產泡沫高峰期大舉借債。樂觀主義者從消費支出的反彈中得到壹些安慰，但這可能是壹個錯誤。房價兩位數的下跌會讓越來越多的房貸借款人陷入財務困境。其他消費者債務已經出現了問題。比如信用卡違約率上升，放貸機構很可能面臨更困難的局面。隨著房主感覺越來越窮，消費支出必然會受到抑制，尤其是在股市持續下跌的情況下。
即使控制了直接的金融傳染，美國次貸危機也可能產生心理傳染，尤其是房價重估。盡管美國對高風險借款人的魯莽放貸規模大於世界其他地區，但房價通脹壹直比美國嚴重，英國和西班牙等國家更容易受到房價泡沫破裂的影響。
此外，《經濟學人》還指出，不應誇大全球經濟抵禦美國經濟疲軟的能力。雖然美國的經常賬戶赤字壹直在下降，但仍占GDP的6%左右。因為美國人消費的產品遠遠多於他們生產的產品，美國人仍然是世界其他地區最大的需求來源之壹，他們需求的急劇下降必然會損害其他地區的經濟。
對中國經濟來說
首先，次貸危機主要影響了中國的出口。
次貸危機減緩了美國經濟和全球經濟的增長，對中國經濟尤其是出口的影響不容忽視。2007年，由於美國和歐洲的進口需求疲軟，中國的月度出口增長率已經從2007年2月的51.6%下降到2007年2月的21.7%。美國次貸危機導致中國出口增速下滑。壹方面，會在壹定程度上減緩中國的經濟增長。同時，由於中國經濟增長放緩，社會對勞動力的需求小於勞動力的供給，這將增加全社會的就業壓力。
其次，中國將面臨經濟增速放緩和就業形勢嚴峻的雙重壓力。
實體經濟尤其是工業壓力很大。大量中小型加工企業的關閉也加劇了失業的嚴峻形勢。
最後，次貸危機會增加中國的匯率風險和資本市場風險。
為了應對次貸危機的負面影響，美國采取了寬松的貨幣政策和弱勢美元匯率政策。美元大幅貶值給中國帶來了巨大的匯率風險。隨著發達國家經濟放緩，中國經濟持續增長，美元持續貶值，人民幣升值預期不斷，國際資本加速流向中國尋找避風港，將加劇中國資本市場的風險。