短期融資券登記是什麽意思？

短期融資券是指中華人民共和國境內具有法人資格的非金融企業按照《短期融資券管理辦法》規定的條件和程序，在銀行間債券市場發行並約定在壹定期限內還本付息的有價證券。在銀行間債券市場推出短期融資券是金融市場改革和發展的重要舉措。短期融資券市場的健康發展有利於改變直接融資和間接融資的失衡狀況，完善貨幣政策傳導機制，維護金融整體穩定，促進金融市場全面、協調、可持續發展。發行對象:融資券不面向社會公眾發行，只面向銀行間債券市場的機構投資者，在銀行間債券市場交易。發行方式:融資券發行由符合條件的金融機構承銷，企業自主選擇主承銷商。企業變更主承銷商的，須報中國人民銀行備案；需要組織承銷團的，由主承銷商組織承銷團。企業不得自行銷售融資券。承銷方式及相關費用由企業和承銷機構協商確定。發行價格:融資券的發行利率或發行價格由企業與承銷機構協商確定。發行期限:融資券期限最長不超過365天，發行融資券的企業可在上述最長期限內自主確定每只融資券的期限。發行規模:對企業發行的融資券將實行余額管理，即待償還融資券余額不超過企業凈資產的40%。投資風險:融資券的投資風險由投資者自行承擔。融資券由中央國債登記結算有限責任公司(以下簡稱中央結算公司)以實名簿記方式登記托管，中央結算公司負責提供相關服務。中國人民銀行依法對融資券的發行、交易、登記、托管、結算和兌付進行監督管理。與其他融資方式相比，短期融資券有三大優勢。首先是成本優勢。按照目前的債券收益率結構，1年期短期融資券相比短期貸款利率有2個百分點左右的成本優勢。二是短期融資券更加靈活。比如采用備案制，發行手續相對簡單，發行周期明顯縮短；余額管理系統使發行人能夠根據市場利率、供求關系、自身融資需求和現金流特征，靈活決定產品的發行時機和期限結構；銀行間市場聚集了市場中最重要的機構投資者，包括商業銀行、保險公司、基金等。它們龐大的資金規模有利於發行人在短時間內完成融資。第三，有利於樹立市場口碑。通過發行短期融資券和定期披露財務信息，企業可以在資本市場上樹立良好的信用形象，為持續融資、長期債券融資和股權融資奠定信用基礎。銀行間債券市場推出短期融資券的政策背景是中國金融市場和中國貨幣市場發展的重要機遇。貨幣市場的發展對於改變直接融資和間接融資的失衡，疏通貨幣政策傳導機制，防止廣義貨幣供應量過快增長，維護金融大局穩定具有重要的戰略意義。如何抓住重要機遇期，促進貨幣市場持續快速健康發展，是關系金融改革發展全局的重大問題。中國貨幣市場發展面臨的主要挑戰是發展不平衡的挑戰。這包括兩個方面的不平衡:壹是貨幣市場各子市場發展不平衡。銀行間同業拆借和債券回購市場規模較大，短期國債和短期政策性金融債券存量較小，不存在融資性商業本票和大額可轉讓存單。二是貨幣市場產品、參與者、中介機構和市場規則體系發展不平衡。貨幣市場子市場發展中遇到的問題，大多根源於貨幣市場發展的不平衡。如果僅僅采取局部的改革措施來解決這些問題，將難以從根本上解決上述問題，有時甚至會帶來新的問題。貨幣市場的參與者、產品和運行規則之間相互聯系、相互制約的矛盾運動是貨幣市場發展的動力。貨幣市場的全面均衡發展表現在參與者市場化程度提高、金融產品日益豐富、運行規則不斷完善。但是，貨幣市場三要素的發展不能“急行軍”。在某個階段，壹個要素的發展必然比其他要素快，而且會帶動其他要素的發展。中國貨幣市場的發展表明，產品創新是推動中國金融市場整體發展的重要突破口。加快金融產品創新，完善市場規則體系，推進參與者市場化，是現階段重要的發展政策。在銀行間市場向機構投資者發行的短期融資券是壹種貨幣市場工具。目前，銀行間市場引入短期融資券的條件基本具備，向合格機構投資者發行短期融資券是以貨幣市場發展推動整體金融改革的重要政策措施。發展短期融資券市場有利於完善貨幣政策傳導機制。根據貨幣政策傳導機制理論，貨幣政策的傳導不僅通過銀行信貸渠道，還通過市場利率的變動。目前，我國以銀行間接融資為主的融資結構決定了貨幣政策的傳導機制主要依賴於信貸傳導，貨幣政策的傳導受商業銀行行為影響較大。改善商業銀行的治理結構和管理水平，使其行為對貨幣政策的操作產生正反饋效應，是加強貨幣政策傳導的重要手段，但實現這壹轉變需要很長時間。當前更為現實的是強化貨幣政策的市場傳導效率，即大力發展直接融資市場，讓企業融資更多地通過市場進行。中央銀行可以通過調節貨幣市場的資金供求來影響貨幣市場的利率，從而直接影響企業的融資成本和投資行為。在保持貨幣政策信貸傳導機制不變的同時，要提高市場傳導機制的效率。發展短期融資券市場有利於維護整體金融穩定。與間接融資相比，直接融資具有市場透明度高、風險分散、金融穩定等特點。債務人違約是市場經濟的常態，是市場競爭的必然結果。當企業違約時，由於貸款透明度低，難以對企業形成有效的市場壓力，企業的風險直接轉化為銀行的風險，不良貸款的積累轉化為金融系統的風險，最終需要央行處置。與短期貸款相比，短期融資券信息透明度高，在整個發行過程中和債券足額兌付前，信息披露和信用評級嚴格，違約事實會公開，市場約束力強，有利於減少因約束不足導致的道德風險惡意違約，降低企業風險轉化為銀行風險的概率；第二，風險分散。短期融資券投資者眾多，風險責任分散。此外，短期融資券可以在二級市場流通。發行人信用狀況的變化可以通過二級市場的價格變化和不同投資者之間的債券轉讓，被更多時間、更多投資者消化，降低了單壹投資者的風險，降低了風險積累並轉化為系統性風險的可能性，有利於金融穩定。短期融資券市場的發展有利於資本市場和貨幣市場的協調發展。短期融資券作為企業的壹種主動負債工具，為企業進入貨幣市場融資提供了渠道。與壹般企業相比，好的上市公司具有治理結構相對完善、信息披露相對透明的優勢，具有成為短期融資券發行主體的優勢。優質上市公司發行短期融資券可以有效拓寬融資渠道，降低財務成本，提高經營效率。還可以通過合格機構投資者市場加強對上市公司的外部約束，有利於提高作為資本市場微觀基礎的上市公司質量和資本市場的長遠發展。在證券公司獲準發行短期融資券的基礎上，新興的短期融資券市場拓寬了證券公司的業務範圍，為證券公司發展新業務、提高盈利能力創造了有利條件。短期融資券也為基金等新興機構投資者的發展創造了有利環境，基金規模的擴大是資本市場發展的有機組成部分。同時，銀行間市場短期融資券的推出豐富了貨幣市場工具，將改變直接債務融資市場長短期工具發展不協調、國債市場與非國債市場失衡的問題。綜上所述，發展短期融資券市場有利於資本市場和貨幣市場的協調發展。《短期融資券管理辦法》的主要內容屬於中國人民銀行的部門規章，主要規定了壹級市場和二級市場的基本原則、監管框架、核心規範、信息披露的基本要求、主要監督管理措施等。《短期融資券管理辦法》的主要規定包括以下幾個方面:壹是明確中國人民銀行依法對短期融資券的發行和交易進行監督管理，短期融資券的發行必須報中國人民銀行備案。二是明確短期融資券只面向銀行間債券市場的機構投資者發行，不面向社會公眾。三是規定短期融資券以備案方式發行。四是規定短期融資券發行規模實行余額管理，期限實行上限管理，發行利率不受控制，短期融資券在中央結算公司實行無紙化集中登記管理。五是規定發行人進行信用評級、聘請註冊會計師進行審計、聘請律師出具法律意見書。六是明確了發行人的信息披露規範。短期融資券的市場框架如何設計才能體現市場化原則？在推動短期融資券市場發展的過程中，首要問題是堅持市場化取向原則，並將這壹原則貫穿於推動市場發展的各個環節。在市場準入方面，要堅持弱化行政幹預，市場能解決的問題要交給市場，風險識別和風險承擔的責任要交給投資者，信息披露的責任要交給專業評級機構和中介服務機構，行政部門要堅決從發行人的實質判斷中解脫出來。在發行方式上，堅持代銷、包銷、競價等市場化發行方式，發行利率通過市場競爭形成。在市場發展過程中，要堅持客觀規律，註重循序漸進。《短期融資券管理辦法》要求發行人進行信息披露。《短期融資券管理辦法》明確規定了中國人民銀行統壹監督管理下的信息披露規則，明確規定了包括發行信息披露、持續信息披露、重大事項臨時公告、過度投資公告、違約事實公告等壹整套信息披露制度，並逐壹落實監管責任、信息披露媒介和操作流程。信息披露由中國人民銀行統壹監管，重要信息同時在“中國貨幣網”和“中國債券信息網”上公布，便於銀行間債券市場參與者獲取和分析發行人披露的信息。對於虛假信息的披露，《管理辦法》明確規定了停止發行人發行短期融資券、停止中介機構從事相關中介業務、承擔連帶賠償責任等多種措施。自2002年以來，中國人民銀行在壹些進入銀行間同業拆借市場的證券公司和財務公司之間統壹了信息披露規範，並在銀行間市場的信息披露方面取得了經驗。中國人民銀行將嚴格按照《短期融資券管理辦法》及相關文件，繼續加強信息披露的監督管理，完善信息披露的內容要求，繼續完善信息披露的監測分析機制。如何正確看待短期融資券的信用風險是短期融資券市場發展的核心問題，必須正確對待。首先要認識到信用風險的客觀性。發展非政府債券市場，信用風險是不可避免的。因此，不能指望短期融資券是壹種沒有信用風險的金融產品。如果信用評級機構已經給出了正確的認定，投資者有能力和準備，發行沒有違反發行規則，那麽部分短期融資券的違約風險是正常的，是市場允許的。在直接融資模式下，這種風險是在公開、公正、公平的情況下，由眾多投資者共同承擔，而不是集中在銀行系統，不透明，形成潛在的金融風險。其次，信用風險應該主要通過市場化手段，由市場來消化和解決。如果短期融資券采取行政審批的方式，主要依靠管理層對發行人資質的嚴格審查，會抑制市場的發展。第三，引導不同性質的投資者以不同的方式應對信用風險。市場上有機構投資者和個人投資者。前者風險意識和風險承受能力相對較強，後者風險判斷和風險承受能力較弱。管理層應在市場準入上區別對待投資者，最大限度降低信用風險的影響，只允許合格機構投資者提前參與短期融資券，鼓勵個人投資者通過基金、集合理財產品等間接投資短期融資券市場。短期融資券對銀行整體來說是“利空”。很明顯優質客戶是銀行貸款最信任的對象，但現在部分客戶的融資是通過發行短期融資券來解決的。壹般來說，壹個企業有壹個基本銀行和若幹個普通銀行。過去遊走在合作邊緣的普通銀行，通過擔任主承銷商，加深了與發行人的關系，借機擴大了業務範圍，甚至可能實現身份從次級到初級的轉變。從本質上講，短期融資券的推出有利於改變商業銀行現有的經營模式，提高市場化經營水平，借助外力推動商業銀行改革。沒有進壹步改革短期貸款利率的“內力”，商業銀行的盈利模式創新和金融創新也將面臨諸多困難。