7月8日晚間，上交所官網顯示，木瓜移動的審查狀態變更為“審查終止”。據上交所發布的消息，日前，對木瓜移動及其保薦機構的撤回發行上市申請進行了審核，根據相關規則，其申請獲得通過，決定依法終止其科技創新板發行上市審核。上交所表示，撤回發行上市申請是申報企業的自主判斷和正常行為，上交所予以尊重。
101天後，木瓜移動為何在兩輪問詢後主動叫停IPO？
在市場人士看來，這顯示了註冊制下問詢審核的威懾力——以信息披露為重點，以“充分、壹致、可理解”為準則。同時，審核問答既是壹個豐富信息披露內容的互動過程，也是壹個威懾欺詐發行、方便投資者在充分信息下做出投資決策的監管過程。註冊制下的發行上市審核將給予發行人及其保薦人最具穿透力的市場檢驗。
四大謎題難解，導致主動撤單。
從3月29日受理在科創板上市申請，到7月8日終止審核，木瓜移動在科創板的“審核”過程持續了101天。其間，公司經過兩輪問詢，回復了“89個問題”，其中核心技術、商業模式、技術先進性、收益等都是上交所詢問的熱點問題。
據上交所介紹，6月28日，經過兩輪問詢和回復，上交所審核中心召開審核會議，形成木瓜移動發行上市申請審核報告，擬提交上市委員會審議，並發函要求發行人和保薦機構提交招股說明書參加會議。7月4日，公司及保薦機構提交了撤回上市申請。對此，上交所經審查決定終止其科技創新板上市審查。
根據申請稿，木瓜移動是壹家依托自主研發技術進行大數據處理分析，主要利用全球大數據資源和大數據處理分析技術，為國內企業提供海外營銷服務的公司。公司擬募集資金165438+7600萬元，中天郭芙證券為公司的保薦機構。
木瓜移動為什麽主動叫停IPO？
翻看公司的兩輪“答卷”不難找到答案——審計問詢的重點已經揭示了公司先進核心技術、商業模式、持續經營能力、信息披露等四大疑點。
首先，在技術先進性方面，木瓜移動披露目前擁有1項美國專利，沒有國內專利。報告期內，R&D投資占比分別為4.94%、65，438+0.20%和0.765，438+0%，各期綜合毛利率分別為20.365、438+0%、6.24%和4.38。上交所的問詢要求發行人說明其擁有何種核心技術，並要求發行人結合報告期內毛利率變化趨勢、R&D投資及同行業可比公司技術水平，進壹步披露公司核心技術是否先進並能有效轉化為經營成果。
其次，在業務本質和模式上，上交所註重發行人行業定位和分類的準確性，要求發行人結合相關部門發布的行業分類目錄和指南、公司具體經營活動、大數據的來源和獲取、主營業務與可比公司的相似性等多重因素，充分說明並披露公司行業定位是否準確。
同時，上交所特別關註公司是否充分披露了可能對其持續經營能力產生重大影響的風險因素。例如，2018年度，木瓜移動從臉書的采購金額占年度采購金額的91.99%，相關收入主要通過臉書渠道實現，而其采購占臉書亞洲收入和廣告總收入的比例較低，相關合同條款也對其業務的可持續性產生不利影響，且公司未在招股書顯著位置充分披露上述情況對公司持續經營能力的不利影響。
此外，上交所還發現，木瓜移動重要信息披露的充分性、壹致性和可理解性存在諸多疑點。
質詢審計的權力出現了
事實上，壹個問題、兩個問題甚至多輪問詢在審核程序和機制上是相互銜接、遞進的，是後續審核機構和上市委員會做出審核判斷的重要依據。多輪詢價的過程是在全面詢價的基礎上不斷突出重點、聚焦問題，不斷督促發行人和中介機構真實、準確、完整披露信息的過程。這也是壹個監管過程，以阻止欺詐性發行，並促進投資者在充分信息的基礎上做出投資決定。
顯然，在兩輪全面而有重點的詢問中，木瓜移動關於科技創新的定位、屬性、上市條件、分布條件的回答並不清晰明確。在突出重點、合理懷疑、壓實責任的審核力量下，發行人及其保薦人仍然無法展現其科技創新的“真面目”，這可能是其最終選擇主動離職的關鍵。
上交所特別指出，審核問詢的內容及發行人、中介機構的回復是上市申請文件的組成部分，已按規定程序公開披露。值得註意的是，發行上市申請文件壹經受理，對審核問詢的回復內容壹經披露，即對發行人及相關機構具有法律約束力，信息披露文件應真實、準確、完整的法律責任不因審核的終止而減輕。在終止審核前，發行人信息披露和中介執業已存在違規行為的，上交所將按照相關規定進行處理。
目前，科技創新板首批上市企業已經產生，其他申報企業的發行上市審核正在按照設立科技創新板和註冊制試點的基本要求、審核標準和規定程序有序推進。在發行上市審核中，上交所將在充分發揮公開詢價審核應有功能的基礎上，對發行人是否符合發行條件、上市條件和信息披露要求作出審核判斷並形成審核意見。
上交所進壹步表示，將繼續以信息披露為重點，把握科技創新板的定位，重點關註發行人的科技含量、技術先進性、采用先進技術開展生產經營、重大經營和技術風險等重大事項，督促發行人充分披露相關信息，以便市場參與者有效判斷發行人的科技屬性和投資價值。
第壹例戒斷！木瓜移動在科技創新板IPO審核三個多月發生了什麽？
木瓜搬進科技創新板終止審核第壹股:會前緊急撤回材料問詢有線索
(文章來源:上海證券報)
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