為什麽金融機構和金融科技巨頭應該披露的壹些基本信息隱藏的如此之深？
核心問題其實是，估值高達2000億美元的螞蟻金服為什麽對其ABS股票規模如此敏感？
這要從2017說起。螞蟻金服“花唄”和“貸唄”因為ABS的高杠桿而受到監管壓力。此後，重慶螞蟻肖偉小額貸款有限公司(“柏華”的主體)、重慶螞蟻上城小額貸款有限公司發起增資，註冊資本由38億元增加至12億元。另壹方面，要加快與銀行的合作，向助貸、聯貸轉型。
招股書顯示，到2020年上半年，金融機構放貸或實現資產證券化的比例合計約為98%，也就是說，螞蟻金服自身對放貸的貢獻已經很低。當然，考慮到螞蟻金服的整體放貸規模(截至2020年6月末貢獻了21536億元的信貸余額)，螞蟻金服資產負債表中的貸款余額仍在400億元左右。
但根據螞蟻集團的審計報告，截至2020年6月底，其貸款及貸款余額為362億元，其中保理應收賬款、公司貸款及墊款45.7億元，個人貸款及墊款3654.38+0.845億元。
另壹方面，螞蟻金服此前不願透露ABS股票數據的做法仍讓人難以理解。當然，這也是因為監管。目前還沒有強制要求這些金融科技公司公開披露其ABS募集文件。
所以我還是要感謝上交所幫助外界打開了螞蟻金服和小貸世界的黑匣子。當然，螞蟻集團的招股書並沒有詳細披露“借”和“借白”資產證券化的具體數據，這也是很多準上市公司的棘手之處。敏感數據只能隱藏，不能泄露。所以，凱佳君對上交所的人表示感謝。如果沒有他們認真的質疑精神，二級市場的投資者絕對不會想知道這些巨頭的核心運營數據。
上交所在問詢函中要求螞蟻集團回答兩個關於資產證券化的問題:
1)“將部分貸款轉讓給第三方機構設立的資產管理計劃”“以資產證券化形式開展公司小額貸款科技服務”。
(二)貸款資產證券化的標準，以及部分貸款未證券化的具體原因；“公司與銀行合作夥伴之間的聯合貸款安排”的含義。
針對第壹個問題，螞蟻集團回復稱，螞蟻上城和螞蟻肖偉的主要業務包括貸款發放和資產轉讓。這兩家公司將大部分貸款出售給第三方(通常是資產管理公司或證券公司)設立的資產管理計劃。資管計劃份額包括優先級檔和子檔，其中優先級檔和大部分分子檔通常由第三方投資者持有，主要是銀行和其他持牌金融機構，螞蟻上城和螞蟻肖偉只持有少數子檔。
具體規模如何？截至2020年6月30日2019，12，31，2018，12，31，2017，12，
不過，螞蟻並未分別披露“花唄”和“借唄”abs的規模余額。據凱嘉君介紹，“華遠”ABS的存量更大，約為6543.8+000億元，“借”ABS余額為500多億元。
從以上數據可以看出，2017年末，螞蟻金服的小貸ABS存量仍接近4000億，可見當時螞蟻的去杠桿壓力之大。隨著2017年末的增資和銀行資金的引入，2018和2019年ABS的存量基本穩定在1700-1800億元之間，對應的註冊資本為12億元。再加上幾百億的貸款，它的杠桿率最後降到了6、7倍左右。
這個杠桿率，監管能放心嗎？
另壹個值得註意的數據是，螞蟻上城和螞蟻肖偉在上述資管計劃中也認購了少量次級股份。截至2020年6月30日2019，12，31，2018，12，31，2017，12，
作為小貸資產轉讓機構，通常以5%-10%的比例認購次級股。截至2020年6月底，螞蟻上城和螞蟻肖偉持有的次級股份約占資管計劃股票規模的2%。這個比例也說明投資機構對螞蟻金服小貸的資產質量還是認可的。
在回答第二個問題時，螞蟻在問詢函的要求下，對公司自營貸款和聯合貸款的運作模式進行了說明。
其中，表內貸款(自營貸款)余額主要是公司通過控股子公司(主要是螞蟻上城、螞蟻肖偉和商融保理)發放的小額自營貸款，包括消費貸款和小微企業貸款，目的是幫助拓展新的客戶群體，實現產品創新。新產品商業模式建立後，我們將通過平臺商業模式與商業銀行等金融機構合作，擴大規模。
“公司與銀行合作方的* * *貸款安排”，也是螞蟻金服近兩年主推的“* * *貸款”。螞蟻集團的子公司與金融機構(主要是銀行)的合作夥伴共同出資貸款，螞蟻集團的子公司按照約定的比例出資少量(
這部分投資計入表內貸款)。同時，螞蟻集團全面參與貸款審批、風險管理、還款等流程，承擔貸後管理責任。
但遺憾的是，螞蟻集團在這個地方還是做了選擇性的披露，沒有詳細披露子公司與金融機構的投資比例。比如是2: 8還是1: 9，還是傳說中的1: 99？比例是多少？
共同貸款中的出資比例至關重要。因為，銀監會已經明確要求，在聯合貸款模式下，銀行必須把風控、合規等核心業務掌握在自己手裏。如果螞蟻集團的子公司出資比例很低，在實際放貸過程中承擔了大量的貸款審核、風險控制、貸後管理等工作。那是不是意味著銀行等機構還是純粹的資金提供者，所謂的銀行風控和貸後管理已經流於形式？
這也是為什麽7月底央行給銀行發文，要求上報其與螞蟻集團的網聯貸關鍵數據(包括但不限於消費貸款月末余額、不良率、平均利率等。).
原來，就連央行也從未掌握過這些“機密”數據。
凱佳君希望上交所在下壹次問詢函中要求螞蟻集團充分披露相關數據，並說明銀行和螞蟻在聯貸中的具體責任。各自的權責和風險是什麽？螞蟻集團能否在二級市場向投資者披露相關信息？
相關問答:那個螞蟻金服貸款是真的嗎？答妳好，只要不在支付寶裏，其他都是假的。電話問他然後用支付寶加好友讓我在支付寶外面下載壹個類似APp的軟件，然後讓我簽借款協議。後來借錢給軟件錢包，告訴我要交988才能申請會員，才能提現。這是壹個接妳好的騙局嗎？這是1以上的騙局嗎？