可能性很小。
轉壹篇小文章:
記者昨日從證監會獲悉，S*S Top因涉嫌違反證券法律法規被立案調查。此前，該公司已被監管部門立案調查。
據了解，證監會成都稽查局昨日下午正式向公司董事會發出立案調查通知書，相關調查人員也將於今日進駐公司，對違規行為進行調查。證監會成都稽查局決定對這家公司立案調查的主要原因是托普軟件涉嫌違反證券法律法規。
記者註意到，在中國證監會周壹公布的17優秀上市公司黑名單中，Top Software也占據了壹席之地。
昨日，公司還發布了股票終止上市風險提示性公告。該公司在2003年、2004年和2005年連續三年虧損。根據有關規定，如果公司在2006年繼續虧損，其股票將被終止上市。因公司連續三年虧損，公司股票自2006年5月10日起暫停上市。收盤前，該公司股票還連續拉出多根陰線。最後壹個交易日，該股收於0.760元，已經成為名副其實的“仙股”。由於公司主要經營資產和股份被凍結、拍賣，公司財務狀況嚴重惡化。目前公司人員流失，資金嚴重缺乏，業務停滯，面臨巨額債務負擔。
17?|?壹股獨大:關聯交易背後的真實動機
在這個講座的開始，我給大家看壹個數據:2012年到2016年，中國a股上市公司第壹大股東的平均持股比例為34.3%。與美國上市公司相比，中國上市公司股權相對集中，通常有控股股東。
早期的會計研究認為大股東對企業和小股東有利。會計學者弗裏曼和他的合夥人曾提出“支持”的概念，認為大股東就像“父母”壹樣，會給企業帶來資源，在企業陷入困境時挺身而出，幫助企業渡過難關。
但是大股東真的那麽無私嗎？
事實上，越來越多的案例告訴我們，大股東的努力另有目的。在“壹股獨大”的股權結構下，大股東無疑對公司擁有巨大的控制權和話語權。相比之下，中小股東處於弱勢地位，通常不參與公司的管理。他們只能通過高管和大股東披露的信息來了解公司的運營情況。
財務專家在分析壹個“壹股獨大”企業的財務狀況時，會特別關註大股東的行為，尤其是大股東是否通過關聯交易侵占了小股東的利益。
什麽是關聯交易，簡而言之就是企業關聯方之間的交易。比如，如果甲方受乙方控制，那麽甲乙雙方的交易就叫關聯交易。或者說，如果甲乙雙方都受丙方控制，那麽甲乙雙方的交易也是關聯交易。關聯交易的本質是壹種高效低成本的交易，就像熟人之間的交易壹樣。因為更好的了解，溝通和交易成本很低。但有時，關聯交易也會被大股東用來侵害中小股東的利益。
大股東“支持”上市公司
我們先來看壹個案例。長征機床股份有限公司是壹家在深交所上市的1995的機床廠。但當時機械行業不景氣，所以四川常征上市後經營業績每況愈下，1997虧損達2065438+萬元。
1998，長征機床收購托普科技發展公司旗下托普軟件。後來，拓普發展又購買了常征機床48.37%的股份，成為四川常征的最大股東。完成這壹系列重組動作後，“長征機床”正式更名為“頂尖軟件”。
在拓普發展以大股東身份控股拓普軟件的第二年，拓普軟件以火箭般的速度扭虧為盈，1998年實現凈利潤2936萬元，1999年實現凈利潤5751000元。我們知道，公司為了提高利潤而進行的任何業務調整都需要壹段時間才能見效。頂尖軟件如何在性能上取得立竿見影的實質性提升？
背後的動力是大股東Top的發展。為了提高Top軟件的性能，Top Development可以說是竭盡全力，從三個方面為Top軟件“創造”了大量的收入和利潤。
第壹種方法是將Top開發的最賺錢的業務全部納入Top軟件的核算範圍，快速提升報表業績。另外，采取股權轉讓的方式，將利潤較高的子公司出售給頂尖軟件。例如，1998中，拓普發展將旗下壹家公司53.85%的股權出售給拓普軟件，而這家公司被納入拓普軟件的報表後，其創造的利潤占拓普軟件1998中凈利潤的22.84%。
第二種方法是高價出售頂尖軟件的閑置資產。閑置資產不能為公司創造利潤，還需要每期折舊，減少公司利潤。托普軟件將這些閑置資產高價出售給大股東托普發展的關聯企業。這樣壹來，頂尖軟件不僅可以通過高價出售資產賺得盆滿缽滿，而且未來其利潤也不再受資產貶值的影響。1998期間，托普軟件將部分閑置設備及廠房出售給大股東的壹家關聯公司，獲利835萬元。同時，由於該資產的處置，托普軟件每年可減少折舊400多萬元。
第三種方法是短期內讓Top Software對Top Software大股東控制的企業進行投資和融資，從而獲得投資收益。1998年9月，托普軟件投資了壹家關聯方企業，投資期限為10個月。托普軟件從這筆投資中獲得1419萬元，年回報率20%。
這些操作讓Top Software迅速提升了業績，成為資本市場上備受追捧的優秀軟件股。大股東支持頂尖軟件的目的是什麽？真的只是想做上市公司，提高投資收益，還是考慮小股東利益？
相反，Top發展的目的，其實是為了自己的私利，掏空這個上市公司。為什麽這麽說？我會告訴妳後來發生了什麽。
大股東“掏空”與關聯交易
2000年，托普軟件利用其業績的改善在資本市場進行了再融資。好景不長。資本市場對頂級軟件的熱情並未減弱。從2002年開始，公司業績開始下滑。2005年6月5438+2月31，托普軟件成為滬深兩市唯壹壹只股價低於1元的a股股票。
發生了什麽事？
原來大股東把Top Software這個上市公司由瘦變肥，就是為了利用這個公司在資本市場圈錢，然後把公司的錢和其他資源轉移到自己的口袋裏。在財務上，這波操作被稱為大股東“掏空”，也就是所謂的“隧道效應”。
頂尖開發如何挖空頂尖軟件？會計學者對此問題進行了深入研究，結論是關聯交易是大股東侵占小股東利益的重要方式。
剛才我們說了，關聯交易本質上是壹種高效低成本的交易方式。就像朋友之間的合作，因為相互理解和信任，很容易達成壹致。而且出現問題時，相對容易協調解決。但關聯交易也可能惡化，成為大股東掏空上市公司的工具。
那麽頂尖開發是如何通過關聯交易侵占頂尖軟件利益的呢？
第壹種方式是通過大量的關聯交易，將頂尖軟件的資金和利益輸送給大股東的關聯方。2000年托普軟件再融資完成後，將募集資金中的5.58億元投向關聯方，向關聯方購買軟件。Top Software為這些交易支付了高額溢價，實際上是將資金變相轉移到了大股東的關聯企業。
第二種方式是大股東占用了Top軟件的大量資金。資金占用通常有兩種方式:直接和間接。
大股東直接從上市公司拿走各種財產物資，即直接占有，反映在財務報表上，就是在上市公司的賬目上會產生大量的其他應收款，債務人是大股東本身或其控制的企業。如果這個數額是逐年增加或者遠遠高於同行業企業，妳就需要特別警惕了。
再來看間接占用資金的方法。比如讓頂尖軟件為大股東的關聯公司提供貸款擔保。因為上市公司被認為是壹群信用高的公司，用上市公司做擔保更容易獲得貸款，但壹旦貸款還不上，往往就成了擔保人，也就是頂尖軟件的真實債務。托普軟件2004年年報披露，截至2004年6月30日，托普軟件已為65，438+07家關聯公司的65，438+0筆銀行貸款提供擔保。因關聯公司未能按時償還銀行貸款，法院判決托普軟件承擔連帶責任，金額達65438.04億余元。
妳看，“掏空”行為會給企業的中小股東和債權人帶來嚴重的經濟後果。這些企業的財務質量更差，風險更高。
拓普發展作為大股東“掏空”上市公司的行為並非個案。NVC照明、春蘭股份和馨子醫藥都做了類似的事情。
因此，大股東支持和改善上市公司業績的短期貢獻並不是最終目的。他們支持這些公司是希望他們繼續生存下去，以便保留將來實施空心化的機會。他們的真正目的是實現長期利益的最大化。
公司治理的作用
企業有什麽辦法防止被大股東掏空？
會計學者從公司治理的角度做了大量的研究。結果發現兩種方法更有效:
第壹，在分配股權時是否能保證有兩個以上的大股東享有控制權。大股東之間相互牽制、相互監督，任何壹個大股東都無法單獨控制企業的決策，可以很好地約束大股東的掏空行為。
其次，引入機構投資者的角色。我們都知道壹個公司有兩種股東，壹種是個人投資者，壹種是機構投資者。壹般來說，機構投資者每天都在研究這些企業，進行投資。因此，他們可以利用自己的專業優勢，監督上市公司管理層的運作，參與公司治理，使上市公司的運作更加規範和有效。這樣可以減少大股東侵害小股東的機會。
摘要
在分析壹個壟斷企業的財務狀況時，我們需要特別關註大股東的作用和行為。特別是看大股東是否通過關聯交易掏空了上市公司。
課後思考
“壹股獨大”企業容易出現大股東空心化。反過來，股權分散的企業，也就是中小股東多的企業，也容易出問題。請分析會出現什麽問題。
歡迎大家給我留言。下節課見。
Top軟件什麽時候可以刪除？
任何時候都可以。頂尖軟件是壹款遊戲象棋軟件。我國沒有法律規定不允許刪除手機裏的軟件。屬於個人自由，隨時可以刪除。