美元崩潰沃倫·巴菲特宣揚牛奶可樂的經濟學。
流行和專業之間:
壹本有趣的書往往是壹本有用的書，反之亦然。很多學術造詣很高的書，並不能帶來什麽閱讀樂趣。在壹個狹窄的專業領域有很大參考價值的書往往太難了。下面列舉的這十五本書，屬於“有趣又有益”的交集——雖然不如驚悚小說，但至少不會讓人迷惑不解。
隨著時間的進步，金融科技和投資技巧的發展已經比幾十年前先進了很多。但有些基本原則不變，所以我相信，下面列出的十五本書，至少有很大壹部分在幾十年後仍值得壹讀。
1，本傑明·格拉哈姆:證券分析。
如果把整個證券研究領域的書都燒掉，這個行業就只靠這麽壹本書重建了。大本鐘沒有建立任何精確的學術模型，但它正好切入了學術和實踐之間的鴻溝。他既不向浮躁的現實低頭，也不向傲慢的學者低頭。通過無數復雜的例子，大本鐘把他的理論建立在非常具體的基礎上。
雖然他是著名的股票投資者，但大本鐘的《證券分析》大部分內容都是關於債券和優先股的，其價值並不遜於股票。大本鐘精辟地指出，選擇好債券的藝術在壹定程度上可以轉化為選擇好股票的藝術，兩者的關系遠比人們想象的要密切。
2.本傑明·格拉哈姆:聰明的投資者。
在這本書裏，大本鐘避開了最困難的定量分析，幾乎不討論股票和債券投資的具體技術，而是把全部精力集中在“投資”這個詞的定義上。從第壹章到最後壹章，大本鐘試圖找出投資和投機的根本區別，並以真實的案例闡述這些區別。
聰明投資者的本質在於控制風險。大本鐘從不談論壹夜暴富的技術。他認為投資應該在可容忍的風險水平上帶來滿意的回報，剩下的全部用來回答兩個更具體的問題:什麽是可容忍的風險，什麽是滿意的回報。
3.本傑明·格拉哈姆:重新發現本傑明·格拉哈姆。
除了上述兩本書，大本鐘還在各種學術和商業雜誌上發表了大量專業文章，並在大學和研究機構發表演講。《價值再發現》壹書收錄了大本鐘晚年發表的最有價值的文章和演講，內容不僅涉及財務報表分析和投資原理，還涉及貨幣銀行學和宏觀經濟學。
大本鐘發表的大部分文章都充滿了悲觀情緒，所以他在華爾街不受歡迎。幾十年過去了，今天的讀者可以更從容地體會他的教導——對價值投資理念的信仰，對風險控制的堅持，對日內交易的厭惡。這些教導至今仍未實現。
4.喬治索羅斯:金融煉金術。
索羅斯的大部分言論都充滿了傲慢，但考慮到他的巨大成就，這樣的傲慢是可以理解的。在《金融煉金術》中，他試圖建立所謂的金融市場“反身性”原理，即投資者和投資對象之間的復雜相互作用，並用這壹原理來解釋整個社會科學。
為了證明自己的理論，索羅斯聲稱他用自己的對沖基金進行了壹次“歷時實驗”，包括實驗期和控制期。這個歷時性實驗發生在量子基金最輝煌的時期——1986到1987。索羅斯警告我們，歷時的實驗不重要，重要的是理論；然而，事與願違，對於非哲學讀者來說，唯壹有價值的部分可能是歷時性實驗。
5.大衛·費伯:費伯報告。
在所有關於華爾街現狀的書籍中，費伯的作品不壹定是最好的，但卻是例子最多、證據最充分、最能讓人身臨其境的作品之壹。這本書是他長期采訪銀行家、分析師、基金經理、上市公司高管後的經驗結晶。幾乎每壹段都帶有“口述歷史”的性質。
Faber經歷了1990年代的牛市，2000年的互聯網泡沫，2001-02年的安然和世界通信醜聞，以及許多偉大基金的興衰。不需要采取什麽戲劇性的描述，因為現實本身已經很戲劇化了。費伯對大多數事情都持批評態度，有些評論簡直是刻薄。但他最終承認，“華爾街是世界上最不糟糕的地方”。
6.理查茲·蓋斯特:最後的合夥人。
艾斯特通過合夥人制度的誕生、發展、衰落和毀滅，書寫了壹部嚴謹而深刻的華爾街史。從19世紀中葉開始，他開始描述最偉大的合夥人家族——摩根家族、高盛家族、雷曼家族以及百年來很多妳聞所未聞的大家族。此後，隨著金融業日益成為資本主導的行業，合夥制遭到破壞。
這本書不是夥伴關系的挽歌。作者對那些古老的家族沒有多少同情。他只是指出，華爾街的變幻莫測讓我們忘記了太多東西，適當的閱讀是非常有益的。也許有壹天，所有發生過的事情都會以某種奇怪的形式回來。
7.理查茲-蓋斯特:金融系統中的投資銀行。
這本書是我見過的最清晰、最詳細的關於投資銀行的教科書。作者不僅深入探討了廣義投資銀行的各個領域——證券承銷、M&A咨詢、資本市場、銷售與交易、證券研究、零售經紀和基金管理，還探討了投資銀行、商業銀行和監管機構之間千絲萬縷的關系。難能可貴的是，geist特別關註投資銀行領域，將華爾街的歷史視為壹個發展的過程。
艾斯特專註於華爾街，但他沒有忽視歐洲和日本。不幸的是，本書主要討論的監管政策是美國政策。這些政策可能無法解釋其他國家投資銀行業的深刻變化。或許技術手段和投資理念的進步才是這個行業改變的根本動力。
8.《華爾街日報》編輯部:名人錄。
這是壹本五年前出版的“華爾街百科全書”，妳可以在裏面找到很多已經消失的名字:所羅門·美邦、潘恩·韋伯、基德·皮博迪甚至德雷克塞爾·哈頓。書中描述的市場環境和監管措施與今天大不相同，但也不是天壤之別。為什麽推薦這本書？因為它是由最了解華爾街的人寫的，而這些人知道華爾街巨頭背後的秘密。
每壹個華爾街巨頭的簡介後，都有幾個名人的傳記——優秀的銀行家，偉大的交易員，還有壹些臭名昭著的“壞小子”。作者的風格在輕快和嚴肅之間搖擺，他常常能壹針見血地指出重要的細節。這就是所謂的《華爾街日報》，他們總能學到壹點。
9.伯頓·麥克吉爾:華爾街漫步。
麥吉爾是為數不多的在學術界和實務界都取得巨大成就的人。他既是經濟學家，也是專業投資者和分析師。他的核心觀點只有壹個:金融市場是有效率的，證券價格的波動歸根結底是隨機遊走，所以華爾街不應該存在。
上面的陳詞濫調我們已經在課本上看過了，但是麥吉爾生動地闡述了他的理論。他不是用壹兩個公式來糊弄我們，而是深入分析了現代工商業和金融體系中所包含的有效性和隨機性，使得所有的技術分析和基礎分析都趨於無效。我不同意麥吉爾的結論，但我們不能忽視他的論點，這簡直是天才和口才的偉大結合。
10，沃倫巴菲特:致股東的信。
巴菲特沒有寫過任何專業著作，他唯壹的作品是壹封寫給伯克希爾哈撒韋公司股東的年度信。他每年都會重復壹些看似過時的言論，比如現金的重要性、公司管理的重要性、以折扣價購買資產的重要性以及“為增長付出合適的價格”的重要性。
巴菲特的偉大僅從壹個細節就能看出——在目錄中，“公司治理”排在第壹位，其次是“公司財務”。人們常把巴菲特視為財稅專家，但他在識別公司管理者方面的天賦無人能及。其實他說的每壹句話都可以總結成我們熟悉的道理，只是表達的方式很簡單很樸素。
布魯斯·格倫威爾:價值投資
到底什麽是價值投資？應該買瀕臨破產的低價股，還是勢頭很大的藍籌股？自格雷厄姆以來，價值投資出現了許多分支。成功的基金經理都有獨特的模型和選股方法，但核心還是和格雷厄姆沒有太大區別。
《格倫威爾》分析了自格雷厄姆-馬裏奧·加布裏埃爾、沃倫·巴菲特和保羅·索爾金等以來最成功的價值投資經理。，分析了他們的成功和失敗案例，並指出了華麗投資行為背後的平淡模式。作為學者，格倫威爾對模型的分析令人印象深刻；他流暢的文筆，也能讓我們更深刻地認識到，促成價值投資者成功的同樣因素。
12，彼得·伯恩斯坦:聰明的資產配置者。
作為壹名金融經濟學家，伯恩斯坦指出，盡管有效市場的存在使得大多數證券分析方法變得壹文不值，但投資者仍然可以通過有效的資產配置來優化自己的收益。這本書花了很多時間討論投資的壹些基本問題，比如什麽是風險，為什麽用方差來衡量風險，為什麽股票對債券有很高的溢價。這些討論對於初學者來說尤其重要。
伯恩斯坦沒有給出任何精確的資產配置技巧。他只是反復強調分散資產配置、及時再平衡、避免日內交易的重要性。他不迷信定量分析工具。而是希望投資者能夠通過理性的判斷得出自己關於資產配置的結論，這在學者中是相當少見的。
13，Richard Ferry:關於指數基金的壹切。
費裏是壹名投資組合分析師，也是有效市場假說的信奉者。他通過實證數據和自己多年的工作經驗證明，主動管理的股票型基金要跑贏市場是不現實的，所以最好的投資策略是將資產適當配置到各類指數型基金中。
這本書用了很大的篇幅來描述指數編制和再平衡的方法——指數基金如何盡可能模仿指數？如何克服流動性、交易成本、稅收等方面的困難？那些與有效市場假說相悖的“增強型”和“基本面型”指數基金有可能成功嗎？為什麽固定收益的指數基金發展緩慢？費裏盡可能地回答了所有這些問題，但不可能說服所有人。因此，主動管理型基金仍然占據著全球金融資產的大部分。
14，大衛·斯文森:開創性的投資組合管理。
作為耶魯大學捐贈基金的主任，斯文森取得了超越大多數同齡人的成就。他認為，投資成功的關鍵不僅在於資產配置，還在於深刻理解各種資產類別的本質，堅持投資決策的科學審慎原則。斯文森並不排斥主動管理，但他指出，應該避免過高的管理成本和過於危險的風險暴露。他還評論了捐贈基金的支出政策。
斯文森引用了大量生動的例子告訴我們，在變幻莫測的市場中繼續取得好成績是多麽的困難。與我們想象的不同，他沒有吹噓自己是如何成功的，而是認真分析了別人失敗的原因——過於輕率的投資決策、不恰當的風險管理、過高的資產管理費以及“買漲賣跌”的錯誤心理等等。這些例子證明，心理可能是比技術更重要的因素。
15，斯蒂芬·戴維斯:銀行合並:未來的教訓。
銀行並購浪潮席卷全球，但有多少並購真正給股東帶來了價值？驅使管理層不斷購買或被購買的動機是什麽？投資銀行、機構投資者和銀行管理層在M&A扮演什麽角色？作為壹名管理顧問，Davis用許多個人經歷案例和訪談講述了許多典型的M&A故事。毫無疑問，他們中的大多數都失敗了，但獲勝者得到了豐厚的獎勵。
這本書從多個角度描述了M&A的具體過程和主要問題。在這個並購橫行的世界，這樣的冷靜思考實屬難得。作為壹個復雜而不穩定的金融機構，M&A銀行可能是世界上最困難的壹個，因此了解M&A銀行無疑是M&A問題的核心。