軍工行業

軍工

壹 軍工行業簡介

1.軍工行業是國家安全的支柱，承擔國防科研生產任務，為國家武裝力量提供各種武器裝備研制。目前中國軍工行業的基本分類主要有六大類別，即：核工業、航空工業、航天工業、船舶工業、兵器工業、電子信息這六個大類別。

2.軍工行業是強周期行業，但又與其他的強周期行業不同；軍工行業同時是政策影響較大的行業。①軍工行業有個比較著名的概念：軍品交付5年周期的規律。軍工企業的訂單和業績的壹般都遵循這個原則，5年周期都是前緊後松，從第三年開始訂單增加，營收放量。②軍工行業不僅沒有很明顯的價格周期，其盈利受到政策的影響更大。

二、軍工產業鏈之上中下遊軍工產業鏈主要包括上遊原材料及零部件、中遊分系統承包商、下遊總裝單位及終端需求四個部分。

機電系統、船體、動坦克裝甲車鎬、戰鋼板、合金材料、復產品合材料、電機、線纜力、雷達、電子系統、鬥機、運輸機、航陋裝件、電容器等艦載武器、電力系統、母、驅逐艦、護衛機艙自動化等。由於軍品裝備壹般在總裝單位生產定型後，上遊的非名單內配套廠家很難再進入供應商名單。

軍工企業的行業地位使公司在產業鏈內具有定價權，並且渠道優勢與技術優勢是公司長期發展的基礎。此外，行業地位壹定程度上也決定了其行業定價權及對定價機制改革的受益程度。

三、軍工行業分析

1.軍工裝備行業各部分盈利能力及軍工制品定價：軍工產業鏈及各部分避利能力以及定價機制原材料供應拿部件供應分承包商主永包商(基礎材科)(電池、軸承等)(或器分系統和部件)(炙器設計和總裝)?業利嘗業利潤管業利潤彎業利潤約15%約20%的需求端市場空間廣闊，行業景氣度持續攀升。

2.軍工行業需求側變化：①練兵備戰的緊迫性：實戰化訓練導致耗損增加，備戰帶來武器裝備快速提質補量；②軍改結束後增長的恢復性：改革接近尾聲，需求不斷增長；③信息化、現代化、智能化的必要性：軍工行業借助“三化”，將迅速彌補代際差，在部分領域實現反超甚至領跑；④自主可控的必然性：軍工行業具有天然的自主可控屬性，當前局勢倒逼自主可控提速。

3.軍工行業發展特點：①軍工行業具有極高的壁壘。每年總裝等機構內部會有論證未來軍隊裝備的發展方向，未來的軍方采購。要進入政府的武器裝備采購許可名單，需要四證，四證辦下來時間長，費用不菲，對於企業也是比較大的負擔。②行業進入的主要壁壘：(1)技術壁壘(2)資質壁壘(3)客戶認可壁壘(4)資金壁壘。

4.軍工行業發展有利及不利因素：①有利因素：(1)國家產業政策的支持(2)國防建設的需求拉動(3)“軍民融合”上升為國家戰略(4)行業競爭程度較低②不利因素：(1)國防高端裝備的設計制造與發達國家仍有差距，技術水平有待提高(2)軍事航空領域產能不足，民用航空發展較慢。