嘉賓介紹：高興，中信建投證券公用事業及環保行業首席分析師，華中科技大學工學學士，清華大學熱能工程系碩士，三年電力設備行業工作經驗，2018年加入中信建投證券，現任電力公用事業首席分析師
近期新老能源板塊的討論成為焦點，雙碳政策的推進目前情況如何？以煤炭為代表的傳統能源的投資價值如何看待？風電光伏的消納問題如何解決？綠電運營企業為何值得後續關註？對此，中信建投高興跟大家分享精彩觀點。
高興表示，首先雙碳目標肯定是積極推進，目前看能源體系壹定是先立後破，推碳達峰碳中和不是說現在就要放棄煤電，煤電還是國家能源結構中非常重要的組成部分。另外也需要壹定的煤電給風電光伏做調峰調頻的輔助服務，因此煤電的定位沒有問題。
其表示消納問題主要是發電和用電的不匹配。解決辦法壹種是配置可調節的電源，比如核電，火電，另外壹種是儲能。未來滿足風光電消納的就是短期以火電靈活性改造為主，中長期維度會上多元化的儲能手段。此外，綠電運營企業，不管是純綠電還是火電轉綠電，都處在裝機快速增長，盈利穩定上升的階段，所以未來這壹塊值得關註。
以下為文字精華：
1、中信建投高興：煤炭企業仍有較好投資價值
提問：冬季電力保供背景下，電力設備以及電力企業是否有投資機會？
高興：電力板塊，傳統意義上不是壹個有特別強進攻性的板塊。當行情超級好的時候，其他彈性板塊漲得更強壹些，但是電力板塊有壹個優勢，在於火電水電公用事業資產，現金流比較好，同時也能夠提供壹個非常好的防禦性。
去年以來，煤炭價格壹直在高位運行，給電力板塊尤其是火電企業的盈利造成了非常大的沖擊。不過今年三季報看，很多火電企業同比扭虧，環比也是在不斷改善，也就是說隨著長協煤機制的不斷的落地，火電企業的盈利能力也在不斷改善。
目前板塊相當於是底部向上的趨勢，所以我們還是比較看好未來電力板塊的投資機會的。
提問：煤電板塊在短期內是否有投資機會？長期看煤電板塊能否持續？具備哪些素質的公司將在雙碳政策下得到良好的發展？
高興：首先雙碳目標肯定是毫不動搖在積極推進，但是我們現在也把能源安全列到了非常高的地位。當能源安全出現問題，會給區域經濟造成非常大的影響，我們肯定是要避免這樣的情況。
目前看，我們的能源體系壹定是先立後破，推碳達峰碳中和不是說現在就要放棄煤電，煤電還是國家能源結構中非常重要的組成部分，包括我們現在也在逐步增加煤電的新增開工，因為確實局部地區電力供需偏緊張。
另外未來推動雙碳的過程中，風電和光伏裝機壹定會大規模增長，同時也需要壹定的煤電給風電光伏做調峰調頻的輔助服務，所以煤電的定位沒有問題。
煤電企業落實兩點，第壹點是存量煤電資產盈利逐步有改善。另外壹點，未來的增量方面，壹些企業也在積極布局風電和光伏的裝機，未來可能就是火電轉綠電的屬性的的上市公司，這些企業都有比較好的長期投資價值。
提問：投資煤電板塊的時候需要註意什麽？
高興：從長期維度，比方看到2060年，煤電裝機和發電量壹定是大比例下滑的，未來能源結構和發電結構以風光電為主，水電核電為輔的。為什麽我們要看煤電公司，因為它們會往新能源方面轉型，用煤電的現金流和利潤來支持新能源的開發，可能過20年以後，公司名稱沒變，但是發電和盈利的主體靠風電和光伏的盈利來貢獻。
另外短期看，有火電有新能源的公司，在獲取新能源項目的能力上，相對更有優勢。因為新能源出力是波動的，很多地方現在要求上風光電需要有儲能，或者火電靈活性改造出來的調峰能力。所以很多這種風光大基地的項目，獲取這種項目的最後還是壹些傳統火電企業，當然它現在也在積極的向新能源去轉型。
2、中信建投高興：風光電加儲能為未來主流電力系統
提問：風電產業發展非常迅速，但是面臨消納、發電不穩定以及運營成本高等問題？這會帶來哪些投資機會？
高興：消納問題主要的還是發電和用電的不匹配。用電的高峰壹般是早上九點鐘和晚上六點鐘左右，淩晨三四點鐘大家都關燈休息了，用電的需求肯定偏低。風電和光伏的發電出力受自然資源稟賦限制，比方說光伏可能中午12點發電最強，晚上六七點鐘太陽落山，光伏是沒有什麽發電出力的。
風電也類似，晚上壹般風最大，白天只在某些時間段風力較大，所以行業壹般將風電和光伏認為是壹個不可控的電源。
解決的話無非兩種手段，第壹種是配置可調節的電源，比如核電，火電。另外壹種的手段是儲能，把多余的電存到電化學儲能裝置裏，用電緊張的時候再把電放出來，所以未來滿足風光電消納的就是短期以火電靈活性改造為主，中長期維度會上多元化的儲能手段。
目前限制儲能裝置大規模推廣，唯壹的問題在經濟性。鋰電池成本比較高，未來這塊還需要不斷的技術進步，各類多元化的儲能系統都在不斷的發展中，所以未來電力系統是以風電光伏加儲能為主的。
提問：風電運維成本相對較高，是否也會利好上遊的材料廠商？而消納問題帶來的儲能發展，是否會給鋰電池和鈉離子電池帶來進壹步的機會？
高興：是有可能的，像風電上遊設備企業，現在主要的邏輯還是在量的邏輯，因為風機設備的價格這兩年壹直往下降，很多風電設備企業不斷放量，所以這壹塊對於他們的需求肯定是有壹個比較好的支撐的。
3、中信建投高興：綠電運營企業值得持續關註
提問：光伏、風電等綠電板塊哪個更有潛力？
高興：從成長性的角度看，風電和光伏不管是上遊設備側還是下遊運營側，未來都有非常大的成長空間。現在風電和光伏占全社會發電量的比重就10%出頭，未來可能達到60%、70%或更高的水平。
風電和光伏替代火電，才能實現最終雙碳。光伏之前因為矽料環節受限，組件價格比較高，所以國內集中式的光伏電站這兩年的發展受到壓制，但是壹旦上遊產能放出，光伏組件價格回落，光伏運營企業就能投很多的平價光伏電站出來，所以這壹塊是今年四季度或者明年壹季度，新能源產業鏈大家非常關心的問題。
提問：以光伏為代表的新能源能未來上漲的空間大不大？看好哪些細分領域？
高興：風電和光伏過去兩年是非常強的投資機會，但是之前大家更多看的是上遊就設備，或者光伏矽料矽片組件這些環節，包括化學膜等。運營側覆蓋的綠電運營企業，不管是純綠電還是火電轉綠電，都處在裝機快速增長，盈利穩定上升的階段，所以未來這壹塊值得大家進壹步關註。
提問：目前綠電的補貼政策是怎麽樣的？以及投資者需要關註哪些政策信號？
高興：首先從可再生能源補貼很多是拖欠的，所以很多電力企業運營商的賬上應收賬款很多。
現在補貼的解決方法有兩條，第壹條通過中央財政的支持。第二點的話我們也觀察到壹個信號，國家電網和南方電網已經成立了補貼服務公司，所以可能後面會通過壹些財務計劃的這種手段，把未來的補貼的盈余貼現到現在去解決，可能這幾年我每年可能還有七八百億的補貼缺口，可能就通過這樣的壹個手段去解決。
所以整體上來講，我們存量的這種帶補貼的這種新能源項目，它的現金流肯定還是會得到壹個比較好的改善。
目前綠電交易主要還是針對平價項目，國家政策是希望綠電通過市場化交易我壹方面賣的是電這樣的商品，同時我還通過政策賦予它綠色清潔的屬性，通過綠色清潔的屬性就能額外拿壹個溢價。
所以後面這塊取決於相關政策的推進，這種能耗雙控的管控不斷推進的過程中，綠電的合理的溢價就會越來越高，整體綠電的交易量也會有壹個明顯的改善。未來綠電肯定是壹個非常重要的發展方向。