近期有朋友問蕭哥，民以食為天，餐飲肯定賺錢，為什麽餐飲行業的上市公司很少，自2009年湘鄂情之後在沒有壹家餐飲企業能登錄A股。這事咱先放壹邊，先說說已經上市的幾家企業還壹直想上而沒有上成的俏江南，從中得出為什麽餐飲企業難上市的原因。
餐飲行業集體遭遇滑鐵盧
3月初，海底撈(06862.HK)在港交所公告稱，預期2020年度凈利潤相較2019年下降約90%。這壹業績引起市場嘩然，也壹度登上微博熱搜榜，這則新聞對整個餐飲行業來說算是爆炸性的，在壹直看起來很火爆的海底撈，也遭遇寒冬，讓人心生感慨。
除去疫情的影響之外，壹些客觀存在的食品安全問題以及 創始人張勇、舒萍夫婦、二把手施永宏夫婦 高位套現等因素，讓這家市值3000億的餐飲巨無霸遭受重擊，截止目前，海底撈總市值為2878億，市值較高峰值蒸發了200多億元。
在港股和美股的餐飲公司遭遇滑鐵盧，國內上市的餐飲企業也未能幸免，老牌餐飲全聚德的估計也持續走低，目前總市值只有高峰期95億元的三分之壹，中華火鍋第壹股小肥羊在2008年港股上市到2012年摘牌，前後只輝煌了四年，曾經火極壹時的湘鄂情，如今每況愈下，不僅更名換姓，搖身壹變成了互聯網公司*ST雲網，頻頻收到監管部門“關心”，掙紮在退市邊緣，隨時可能退市。
無論是壹度達到世界餐飲行業首富的張勇還是曾經是國內餐飲首富的孟凱，還是小肥羊的張鋼，都在輝煌壹時後難以有所作為，即便是國字頭背景深厚全聚德鮑民也不得不封印而去讓位於白凡，國內幾大餐飲巨頭集體遭遇滑鐵盧，看似偶然，又是必然。
俏江南的上市之殤
上市壹如婚姻的圍城，裏面的人想出來，外面的人想進去，在全聚德、小肥羊、湘鄂情在資本市場紛紛折戟的情況下，張蘭和俏江南壹度不擇手段地謀求上市，最終不僅未能上市，還失去壹手打造的俏江南的控制權還惹上了壹身的官司。
俏江南的創業故事就不多說了，張蘭看到小肥羊上市了，看到全聚德上市了，也是壹臉憧憬，即便她對資本市場完全不動，卻幻想著能登錄資本市場，實現財富的大爆發。正趕上俏江南獨家供應北京奧運會中餐的風口，張蘭覺得機不可失時不再來。於是和鼎輝王功權做了壹筆交易，江湖上稱之為對賭。
鼎暉以2億元人民幣的代價獲得了俏江南10.53%的股份，但前提是俏江南要在規定的時間內完成上市，否則張蘭就要雙倍回購已經出售的股份。這對張蘭來說，是個巨大的挑戰，畢竟當時能上市的餐飲企業並不多，且相關監管部門對餐飲行業的上市要求壹直比較嚴格。張蘭過高高估了自己和俏江南的市裏，無論是她用盡何種辦法，即便更換了國籍，成為聖基茨的公民，即便為了上市讓兒子汪小菲娶了人氣頗高的大S，依然未能成功上市。
可怕的對賭協議，讓張蘭成了鼎輝的魚肉，張蘭沒有實力回購股份，只得借助第三方CVC，倒騰來倒騰去，張蘭雖然倒騰了幾億的資金卻將對俏江南的絕對控制權拱手相讓，股份由70%多直線下降到不到3%，失去話語權的她很快被踢出董事會。俏江南上市的大計也成了鏡中花水中月，而張蘭本人卻幾次引入外資不斷成為被告，官司纏身。
監管難——湘鄂情後餐飲再無A上市
張蘭在資本市場的折戟沈沙，也反應出餐飲行業的怪相，即便近年來我國餐飲行業市場火爆，卻在湘鄂情在A股上市以後，國內再無壹家餐飲公司能再登錄A股，即便個別餐飲企業輾轉登錄港股最終也以退市結束。歸根到底，餐飲的難上市的根源在於難監管！
餐飲企業“收入、成本無法正規地計量”是監管部門遲遲不批，造成難以上市的根本。不能規範地“納稅和給員工上保險”，也為監管部門詬病。餐飲行業的行業特征決定了他的獨特性，消費者不主動索要發票，餐飲公司是不可能主動提供發票的，這就意味著餐飲企業的賬面有很大的活動空間，無法保障每壹筆收入都有相關的憑據，這就造成了不規範，不具備有效財務統計的尷尬，無論是對國家稅務還是相關單位難監管，都是無法解決的難題。
中餐的特殊性，也是造成國內餐飲難上市的壹大原因，相比較肯德基、麥當勞這樣的國際化品牌的標準化，國內餐飲行業目前尚處於初級、原始階段，很多企業的經營是粗放型的，難以獲得持續的盈利和持續擴張能力。尤其是標準化這壹點對中餐而言，根本沒有辦法完全復制，壹樣的配料，不同的廚師做出的菜品味道差異很大，不同的地理位置，，營收也不壹樣。能盡量接近標準化的海底撈，就成了唯壹壹支表現雖然波動卻還算活躍的餐飲企業，像全聚德、湘鄂情、小肥羊，不是已經退市，就是崩潰於退市的邊緣，從全聚德自降身價做外賣，就能看出上市餐飲企業的處境艱難。
財務不透明、贏利難以估量等老大難問題，以及餐飲行業成本飛速上漲等於給企業上市雪上加霜。不斷發生在餐飲企業的食品衛生事件更是讓監管層不敢輕易放行，湘鄂情後再無壹家餐飲企業登錄A股。
被資本毀掉的不止是俏江南
張蘭經營了俏江南十多年，這本應是壹個令國人自豪的民族企業，卻因野心膨脹，引入資本謀求上市，而淪落到如今這個地步。張蘭和俏江南的悲劇，是典型的資本空手套的玩法。張鋼在小肥羊的退市中壹樣吃到對資本市場不了解的虧，因為迷信百勝的品牌價值，張鋼說服原管理層不斷減持”小肥羊“股權，直到最後完全將“小肥羊”的控制權交給外資，這是”小肥羊“傳奇落幕的第壹步：對資本的認知的貧瘠，讓早期的本土企業家交出了沈重的學費。盡管他們從中賺取了不菲的身家，卻因迷戀資本，而親手將自己的“孩子”交給了外人。
壹聲何滿子，雙淚落君前！
從俏江南和小肥羊身上，國內餐飲企業應該有足夠的警惕：吸引資本，尤其是外國資本時壹定要慎之又慎，這些吃著人血饅頭的資本家善於玩弄資本，此前的中華牙膏、樂百氏、小護士、太太樂、丁家宜，這些被外資收購後逐漸消失的品牌，以及俏江南和小肥羊就在眼前的教訓，慘痛而又值得借鑒。
目前，我國餐飲行業依然處於百家爭鳴的粗狂式爆發狀態，因為難以實現中餐標準化，難以做到財務規範化，就很難通過證監會的審核，以逐利為目的的資本市場是無法長期為壹家幾乎難以上市的餐飲公司提供長久支持。能合理利用資本壯大企業是好事，但應該吸取被資本吃掉的這些公司的經驗和教訓，不然“孩子”舍得了，卻沒套住“狼”，最後人財兩空，悔之晚矣。