債券、貸款融資相繼松綁之後，上市房企股權再融資的大門再度打開。11月28日晚間，證監會以答記者問形式對外發布5項措施，恢復涉房上市公司並購重組及配套融資，同時恢復上市房企和涉房上市公司再融資。至此，本輪組合拳中的信貸、債券、股權三個融資渠道政策均已落地，“三支箭”悉數射出。
證監會表示，此舉旨在積極發揮資本市場功能，支持實施改善優質房企資產負債表計劃，加大權益補充力度，促進房地產市場盤活存量、防範風險、轉型發展，更好服務穩定宏觀經濟大盤。
2018年10月至今，涉房企業的再融資通道關閉已有4年之久。筆者認為，這扇大門再度打開對地產行業來說意義重大，對頭部企業而言更是如此。因為相比單純的房地產貸款，再融資的市場化定價程度更高，對房企更有利。同時再融資對權益的補充力度更大，運用恰當有望打破部分房企的高負債循環，避免其不斷吞噬房企權益和凈利潤，讓更多房企能夠更好的活下去，緩解其流動性壓力，避免信用風險繼續擴散，最終達到“穩房價、穩地價、穩預期”的目的。
在被叫停之前，房企的再融資規模有多大？統計數據顯示，2018年前11月，當時***有22家A股地產公司發布了定增預案，計劃募資1249.88億元。其中有5家公司預案獲得發審委通過或證監會批準，涉及募資263.77億元。如若將可轉債等具有壹定權益屬性的債務融資計入，上市房企在A股的總體再融資規模顯然將更為可觀。
要強調的是，恢復上市房企再融資並不意味著過去“高杠桿、高負債、高周轉”時代的重新到來。過去，以恒大為代表的壹些房企規模擴張的同時，產品力、管理水平卻沒有同步提升，高負債又吞噬了大量利潤，房企長期盈利能力下降，當市場進入下行周期後相繼暴雷，其教訓不可謂不深刻。本次證監會也明確指出，上市房企募集資金可用於存量涉房項目和支付交易對價、補充流動資金、償還債務等，不能用於拿地拍地、開發新樓盤等，這也為房企的資金流向劃定了紅線——造血可以，擴張不行。
因為政策指向明確，壹些資不抵債、管理混亂、規模偏小的房企不能從中獲益，因此除部分將被成為上市房企並購重組的對象外，其余仍將被加速淘汰出局。這也意味著，本輪並購重組大潮啟動之後，未來房地產行業的集中度仍然會進壹步上升，這符合近年來行業整體的發展規律。而相關統計顯示，2021年以來部分開發商出現經營性風險後，龍頭公司市占率已經連續多個季度有所下降。今年上半年，TOP20房企銷售金額占據行業的市場份額約為30.43%；TOP20房企銷售面積占據行業的市場份額為20.00%。
“三支箭”悉數落地之後，房企在融資上面臨的諸多困難預計將會得到有力化解。同時，股權融資和債務融資後續如能更好的匹配，對行業整體財務狀況的修復會起到更大的作用。但不可否認的是，受到當前疫情反復等因素影響，房地產需求側的修復以及消費者信心的恢復恐怕還需要壹段時間，這也需要相關政策進壹步發力。