會議指出，下壹步要按照政府工作報告的要求。第壹，抓住合理獲利這個關鍵，保護市場主體，穩定基本經濟盤面。進壹步通過引導貸款利率和債券利率下行、發放優惠利率貸款、延期償還中小企業貸款本息、支持發放小微企業無抵押信用貸款、降低銀行收費等壹系列政策，推動金融體系全年向各類企業合理讓利1.5萬億元。二是綜合運用RRR降準、再貸款等工具，保持市場流動性合理充裕，加大力度解決融資難問題，緩解企業資金壓力。全年新增人民幣貸款和社會融資規模均超過上年。三是遵循市場規律，完善資金直投企業的政策工具和相關機制。按照歸屬可控的要求，確保新增財政資金主要流向制造業、壹般服務業特別是中小企業，充分發揮救急救難和“雪中送炭”的作用，防止資金徘徊和“空轉”，防範金融風險。四是增強中小企業金融服務的能力和動力。合理補充中小銀行資本。督促銀行完善內部考核激勵機制，提升普惠金融在考核中的權重。加大不良貸款核銷力度。嚴禁發放貸款時附加不合理條件。有效降低市場主體實際融資成本，進壹步降低貸款難度。
記者了解到，引導貸款下降趨勢意味著LPR將進壹步下滑。降低LPR將通過降低銀行負債端的成本來實現，其措施包括降低MLF利率、降低存款基準利率。
財新證券首席經濟學家吳朝明表示，央行未來大幅降低政策利率的可能性在下降。LPR等於政策利率加上利差，利差包括利潤、銀行手續費等因素。這次會議提出“抓住合理盈利的關鍵”，意味著降低利差是金融機構的大頭，降低政策利率不是主要選項。
這次全國人大常委會明確提出:“綜合運用RRR減持、再貸款等工具，保持市場流動性合理充裕。”在特別國債等國債大規模發行的背景下，市場預計短期內RRR減持的概率將會加大。
“今年前5個月，信貸和社會融資規模明顯增加，表明融資問題正在緩解。這項政策側重於昂貴的融資。隨著政策的落實，未來幾個月企業普遍貸款利率將進壹步下降。”東方金誠首席宏觀分析師王慶說。
央行行長易綱在5月下旬的壹次采訪中表示，LPR改革有效地促進了貸款實際利率的降低。4月公司貸款平均利率為4.81%，較LPR改革前的2019年7月下降0.51個百分點，預計5月將繼續下降。
合理盈利企業
Wind數據顯示，2020年壹季度，中國工業企業利潤總額同比大幅下降36.7%，但商業銀行壹季度實現凈利潤60065438+億元，同比增長5.0%，引發市場對銀行高利潤的關註。
中國人民銀行研究局課題組5月發表的《客觀看待銀行業壹季度利潤增長》壹文認為，壹季度銀行業利潤增長主要來源於銀行資產的擴張和管理成本收入比的下降。例如，今年壹季度，商業銀行成本收入比為25.69%，比去年同期下降1個百分點，比2011以來的同期平均水平下降約2個百分點。
課題組還指出，在實體經濟面臨較大困難，銀行利潤絕對量較大的情況下，銀行對實體經濟的受益是有壹定空間的。銀行要發揮利潤多的優勢，加大對實體經濟特別是小微企業的支持力度，降低企業融資成本，暢通經濟金融良性循環。
國務院常務會議指出，今年6月5438+0-5月，通過RRR降準、再貸款、再貼現等措施，引導市場利率下行，人民幣貸款同比多增，企業綜合融資成本降低。下壹步，要按照政府工作報告的要求，抓住合理讓利這個關鍵，保護好市場主體，穩定好經濟基本盤。
具體而言，要通過引導貸款利率和債券利率下行、發放優惠利率貸款、實施中小企業償債延期、支持發放小微企業無抵押信用貸款、降低銀行收費等壹系列政策，進壹步推動金融系統全年向各類企業合理讓利1.5萬億元。
“這本質上是應對疫情影響的成本分擔機制，即金融機構讓利給企業，與企業共渡難關，穩定基礎經濟。金融機構既可以減少未來的壞賬損失，又可以為後期利潤的獲取贏得機會，從而達到* * * * * * * * * * *的目的。”吳朝明說。
在前述“壹攬子”措施中，領先的貸款利率排在第壹位。2065438+2009年8月，央行推進貸款利率市場化改革。改革後，LPR參考MLF，貸款利率錨定LPR。換句話說，為了引導貸款利率的下降趨勢，LPR需要大概率下調。
央行數據顯示，5月20日，1年期LPR為3.85%，五年期以上LPR為4.65%，分別較去年末下降30BP和15BP。6月15日操作的MLF利率與上期持平，但在本次國務院常務會議“合理讓利”的要求下，6月20日LPR報價也可能下調。
“雖然6月份MLF利率維持不變，但商業銀行可能會降低報價點位，6月20日LPR報價小幅下行的概率在增加。”王慶說。
從中長期來看，為引導LPR下行，提高銀行發放低息貸款的商業可持續性，除了下調MLF利率外，通過降低RRR、控制存款競爭、壓縮結構性存款規模，也是降低銀行負債成本的重要措施。此外，還有可能下調存款基準利率。
中信證券首席固定收益分析師明明表示，金融體系的對沖政策更多體現在降低貸款利率，增加商業銀行主導的貸款額度，最終使得企業的綜合貸款成本下行。限制LPR和貸款利率下行的原因在於銀行負債成本的剛性，因此存款基準利率是影響貸款利率下行的途徑之壹。
RRR減少的概率增加
國務院常務會議還指出，綜合運用RRR降準、再貸款等工具，保持市場流動性合理充裕，加大力度解決融資難問題，緩解企業資金壓力。這是全國人大常委會再次提到減少RRR。壹些市場人士認為，在大多數情況下，在全國人民代表大會提到RRR削減後，RRR削減措施將在兩周內出臺。此外，抗疫專項國債等國債的大規模發行也需要通過降低RRR來提供流動性支持。
例如，今年3月10日(星期二)召開的國務院常務會議要求，應盡快推出普惠金融和定向下調存款準備金率措施，並加大對股份制銀行的RRR下調力度，以鼓勵商業銀行增加對小微企業和個體工商戶的貸款支持。上周五，3月13日，央行宣布了相關的RRR減少措施。
“在過去的壹兩年裏，RRR削減首先由全國人民代表大會發出聲音，然後在兩周內實施，這就是所謂的‘兩周’法。這次估計不會有太大變化。”華泰固收首席分析師張繼強表示。
央行數據顯示，2020年5月末，金融機構平均法定存款準備金率為9.4%，較2018年初下降5.5個百分點。其中，大型銀行和中型銀行的存款準備金率分別為11%和9%。4000多家中小銀行存款準備金率降至6%，處於較低水平。
央行鄭州中心支行行長許告訴記者，從中國目前的情況來看，下調存款準備金率是有空間的。在國際上，我國存款準備金率處於中等水平。從結構上看，不同金融機構的存款準備金率差異還是比較大的，國有大型銀行的存款準備金率還可以進壹步下調。
國務院常務會議還提出了兩項措施:完善資金直接投向企業的政策工具和相關機制，合理補充中小銀行資本。其中，前者是指兩個工具:普惠小微企業貸款展期支持工具和普惠小微企業信用貸款支持計劃。會議要求，要確保新增財政資金主要流向制造業、壹般服務業特別是中小企業，防止資金跑偏和“空轉”，防範金融風險。
在補充資本方面，金融委辦公室5月27日發布《中小銀行深化改革補充資本工作方案》，進壹步推進中小銀行深化改革，加快中小銀行資本補充。記者了解到，監管層計劃從今年專項債額度中劃出2000億元用於向中小銀行註資，但具體方案尚未確定。
國務院常務會議還指出，今年以來，各有關部門和單位出臺了免收全國收費公路通行費、降低工商企業電價、降低電信資費、降低相關政府性基金收費等壹系列降費措施，對幫助企業脫困發揮了積極作用。下壹步要緊跟市場主體，保就業保民生。壹是既定的降費措施要落到實處，落實到位。通過延長工商業電價下調5%、免收航空公司民航發展基金和進出口貨物港口建設費、船舶油汙損害賠償基金減半征收政策至年底、寬帶和專線平均資費下調15%，加上上半年的降費措施，* * *減輕企業負擔310多億元。二是堅決制止不合規收費。嚴禁以清費還貸為名收取“過頭稅費”、違規收取稅費和增加市場主體不合理負擔。對已取消、停征、免征和降低征收標準的收費基金項目，要堅決在企業執行。三是深化“簡政放權、加強監管、改善服務”改革，營造市場化、法治化的國際營商環境。在開展進出口環節、企業融資、公用事業、物流、行政審批相關中介服務等重點領域收費專項治理的基礎上，完善體制機制，從制度上鏟除亂收費的土壤。