本文主要從宏觀經濟、近期股市資金流向、投資者心理等方面分析短期牛市中的系統性風險，讓投資者對短期股市中的風險有壹個全面的認識，以便在近期投資中加以運用。關鍵詞:牛市體系中的風險投資心理學1。股市風險成因分析1。股市風險。更大的股市風險會帶來壹系列問題，如股民損失慘重、股市融資困難、投資者消費信心受影響、國民經濟增速放緩等。著名學者華生6月5438+00在《中國證券報》撰文指出，中國股市已經過熱。沒有不跌的股市，漲的太快太多。不僅有必要，而且有必要進行技術調整。2.系統風險分析的必要性。根據風險的性質和采取的措施的不同，投資的總風險可以分為兩部分:系統風險和非系統風險。系統性風險與市場的整體運動有關，通常表現為某壹領域、某壹金融市場或某壹行業領域的整體變化。它的斷裂層很大，設計範圍很廣，經常引起整類或整組證券的價格波動。這種風險也叫“宏觀風險”，因為它來源於宏觀因素對整個市場的影響。這種風險來源於企業內部的微觀因素，所以也稱為“微觀風險”。由於中國股市的信息不對稱，投資者(主要是散戶)不能有效地利用信息來規避非系統性風險，所以在分析整個股市時，對非系統性風險的分析作用不大。因此，本文主要通過對系統性風險的分析來研究中國牛市中的短期風險。3.風險分析的有效期-短期。本文主要研究短期系統性風險，其中短期是指三個月。之所以選擇短線，主要是因為筆者還是長期看好中國股市，只是牛市。時間很長，會有波折。如何及時控制和規避風險顯得尤為重要。針對目前股市的“瘋狂”和壹些短期風險的出現，有必要及時分析股市中的風險。二、短期系統風險分析1、央行宏觀政策。在央行貨幣政策工具的“百寶箱”中，有三大舉世聞名的“法寶”:公開市場操作、再貼現政策和存款準備金政策。中國公開市場操作包括人民幣操作和外匯操作。人民幣操作的主要方式是發行國債和央行票據。中國人民銀行自2007年5月6日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行今年以來第四次上調存款準備金率，至此商業銀行法定存款準備金率達到11%。此次上調中，因存款準備金率上調凍結資金超過6543.8+070億元。至此，今年以來已四次上調金融機構人民幣存款準備金率，凍結金融機構資金7000多億元。為此，自去年4月以來，央行已7次上調存款準備金率3.5個百分點，3次上調金融機構貸款利率，2次上調金融機構存款利率。最近壹次加息是在4月17。在其最新的第壹季度報告中，央行表示將采取多管齊下的方法來防止經濟過熱。有分析師預測，央行年內可能加息三次。新壹輪宏觀調控很可能會對上市公司業績產生負面影響，也會在壹定程度上抑制儲蓄資金進入股市。2.中國證監會警告市場風險。中國證監會近日發布通知，加強投資者教育，防範市場風險。3.QDII產品投資海外股票。銀監會5月11發布通知，允許商業銀行產品投資境外股票，這是國內資本流出的重要突破。而且在西方壹些發達國家，股票市場已經比較成熟，屬於投資性股票市場。相比國內股市極大的投機氛圍，QDII產品的收益會相對穩定，會吸引越來越多國內投資者的關註和行動，資金的相對撤離會對國內短期股市產生不利影響。4.CPI“過熱”。國家統計局今日發布的數據顯示，4月份，我國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲3.0%。其中，城市價格上漲2.9%，農村價格上漲3.4%；食品價格上漲7.1%，非食品價格上漲1%；消費品價格上漲3.4%，服務項目價格上漲1.9%。這是中國CPI連續第二個月超過央行今年設定的3%的年度目標。3月份CPI漲幅高達3.3%。專家表示，企業商品價格對CPI的傳導存在壹定的滯後性。4月份企業商品價格明顯上漲，說明CPI有上升趨勢，估計未來會維持在3%左右。5.市盈率太高了。資本沖破了價值的枷鎖，市場泡沫開始膨脹。根據彭博社提供的統計數據，4月30日收盤後上證綜指成份股整體市盈率為40.34倍，滬深300市盈率為39.77倍。如果2007年上市公司盈利增長40%，滬深成份股和滬深300指數基於2007年業績的動態市盈率分別為28.81倍和28.41倍。考慮到資金成本和上市公司15%左右的長期增長率，28倍左右的動態市盈率仍在牛市可接受範圍內。但當上證綜指跨過4000點時，以2007年預期收益計算的市場市盈率已經達到29.82倍。市場的估值水平開始脫離價值支撐的範圍，過熱的風險正在聚集。6月和5月解禁飆升。從“小非”、“大小非”等限售股解禁時間表來看，5月份大小非減持將迎來創紀錄的金額。統計顯示，2007年5月份，解禁限售股金額已升至13100萬元，較3月份的780億元增加了53100萬元，增幅達68.08%，比4月份翻了壹倍多，這是創紀錄的(教學案例、試卷、課件、教案)。在4000點的高位，對接盤資金有威懾；對於解禁的股民來說，如果判斷下午股價上漲空間不大，很可能見頂回落，就趁市場還熱的時候逢高套現，會突然增加股票的供應量。7.超預期的因素會在第二季度消失。上市公司二季度每股收益繼續超預期的概率幾乎為零；相反，由於基數上升，今年二、三、四季度單季度收入同比增速可能會逐步回落。此外，值得註意的是，在目前形成上市公司收入增長的因素中，投資收益占了很大比重，這壹點在非藍籌中尤為明顯。這將增加上市公司業績波動的風險。目前，許多分析師以壹季度78%的增長來定義2007年市場的動態市盈率，這反映了壹些投資者的盲目樂觀。隨著第二季度業績的披露，這種樂觀情緒將會消退。即使從年度增長來看，上市公司40%的利潤增長也無法長期維持。這也意味著，壹旦上市公司盈利回歸正常速度，即15%左右的增長水平，市場整體估值將難以支撐大幅上漲。在大部分大盤藍籌股和權重股停滯不前的同時，大量沒有基本面支撐的績差股和微利股，稍有壹點點交叉持股概念和券商股權概念，就會變成小“明星”股，“壹人得道，雞犬升天”。壹旦後續資金疲軟，很有可能出現大的調整，這就為大盤後續的行情發展埋下了伏筆。8.b股不錯。投資者參與b股的熱情空前高漲。3月底b股開戶數還是三位數。到4月底已經飆升到6918戶；5月8日，b股日開戶數首次突破1，000。僅僅三天後，這壹記錄就被刷新至3.8萬。開戶數的激增必然會增加流入b股的資金，而這些資金將從何而來？不可避免地，壹些投資者將從a股投資中撤出部分資金。9.外資出逃。中國股市持續上漲，國際投資者大規模撤資實屬罕見。據美國僑報報道，雖然中國股市持續上漲，但在過去壹段時間裏，國際投資者很少大規模撤離中國概念股基金。美國基金研究機構EPFR對全球近萬只投資基金的跟蹤調查顯示，5月第二周，國際投資者從EPFR中國股票基金中撤出5.74億美元，這是該類基金自今年6月中旬65438+10月以來首次出現凈流出。10.機構和基金(社保)減倉。壹季度報告顯示，該基金壹季度大面積減倉。受市場調整影響，許多基金經理開始實施防禦性投資策略，許多基金決定降低倉位，以避免市場劇烈波動給基金持有人帶來更大損失。基金的減倉行為不僅量大，而且普遍。今日披露季報的偏股型基金中，超過六成減倉，最大的壹只接近基金凈值的三成。各類基金中，封閉式基金減倉幅度高達6.68個百分點，主動配置6.65個百分點，股票4.8個百分點。機構投資者開始減少投資。繼4月底社保基金宣布減持a股後，中國人壽近日宣布4000點後不再增持a股。在中國由“政策市”向“資金驅動市”轉變的關鍵時刻，沒有資金和大機構的推動，股市短期風險在加大。11，散戶超六成，部分資金轉向房地產。《上海房地產時報》有壹篇報道說，股市賺了錢，買了房子住，就“紙上談兵”，定居下來了。文章寫道:股市賺了錢之後，又回到樓市，買了壹套房安頓下來。春節以來，這種情況在上海不斷上演。而19%的受訪者表示，在股市中獲利“有錢投資”會加快購房計劃。以上是從壹些系統性風險的角度來分析短期股市存在的風險。當然，還有很多其他宏觀因素包括系統性風險，比如印花稅上調預期等。這些因素在短期內的突出表現，加大了短期股市的風險。三、投資者的心理分析根據投資者投資動機的不同，我們可以把投資者分為三種類型:交易型投資者、經濟型投資者和安全型投資者。我們的散戶大多是交易型投資者。交易型投資者似乎有多動癥，總喜歡不斷更換籌碼，以求獲得短期收益。雖然他們也聽說過需要長期投資股票，這樣才能獲得更多的收益，但他們不會輕易接受這種投資理念。他們壹旦進入證券交易所，就會產生不可抗拒的交易沖動。他們之所以這樣做，還是出於強烈的利益動機。我壹直希望壹買股票就能盈利，但是不盈利的時候又怕不被套牢，所以壹直交易。因此，中國股市出現了“壹勝壹平八負”的獨特現象，而在這80%的虧損股民中，散戶占了絕大多數。即使是牛市，交易投資者也很少盈利。正是散戶這個龐大的交易投資群體，其心理和行為會出現壹些奇怪的現象，突出表現為羊群效應和時間瘋狂。股票市場是壹個由各種投資者組成的市場。
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