1.中國多層次資本市場發展現狀分析？
經過20年的努力，中國資本市場取得了長足的發展，在國民經濟中發揮著越來越重要的作用。中國股票市場主要由滬深主板、中小企業板、創業板和代辦股份轉讓系統組成。與多層次、板塊有效互聯的成熟市場相比，中國股票市場結構單壹，多層次資本市場體系尚未形成。各市場表現如下:
(壹)主板市場已初具規模？
中國國內股票主板市場主要包括滬深股市的a股和b股。滬深交易所成立於6月1990 11。經過20多年的發展，他們現在已經成為中國最大的市場。壹大批國內大型企業在主板市場上市，不僅籌集了經營所需的資金，而且調整了內部經營機制。截止2013，10日，滬深主板市場共有1435家上市公司，兩市股票總市值為20.35萬億元。流通市值15.42萬億元。上市公司總股本為28358.83億股，流通股本為23762.37億股，占據了我國股票和證券市場的絕大部分。主板市場已經初具規模，是中國的藍籌市場。基本能反映中國國民經濟的發展狀況。？
(二)中小企業板上市條件過高，無法滿足中小企業的融資需求？
2004年5月，中小企業板在深圳正式啟動。2013年6月，中小板上市公司僅700家，總股票市值3.69萬億元。中小板是主板中相對獨立的板塊，在主板市場的制度框架下運行，在上市條件、發行審核、交易制度等方面與主板保持壹致。所以很多中小企業很難達到上市標準，滿足上市條件。中小企業板市場雖然設置了，但是卻把廣大的中小企業擋在了門外，使得廣大的成長型中小企業很難從這個市場直接融資。？
(三)創業板仍處於發展初期？
中國創業板終於在2009年6月30日誕生了。創業板作為多層次資本市場體系的重要組成部分，通過融資平臺有利於國家產業結構的調整和創新型、成長型企業技術創新能力的提高。到2013，10，31，創業板上市公司355家，總股票市值1.58萬億元。流通市值7953億元。上市公司總股本790.85億股，流通股本524.03億股，平均市盈率58.52倍。創業板在註重風險防範的基礎上，在發行審核制度、公司監管制度、交易制度等制度設計上進行了更加市場化的探索和創新，以適應初創企業的特點和實際需要。但目前，創業板市場運行時間很短，市場規模仍然較小。？
(4)場外市場發展緩慢，制度建設有待進壹步完善？
場外市場在我國多層次資本市場中占有重要地位，作用不言而喻。但由於種種原因，我國場外市場並沒有形成全國統壹的市場，而是由產權交易機構、代辦股份轉讓系統和產權交易所組成。每個市場的業務高度重疊，但它們之間的交易信息無法共享。而且每個市場由不同的監管部門監管，導致市場多元，相關法律法規亟待完善。？
2012年，證監會在總結中關村公司股份轉讓試點經驗的基礎上，計劃建設全國統壹監管的場外交易市場。將中關村試點經驗擴大到全國高科技園區企業，再擴大到全國所有股份公司。中國證監會計劃分兩步建設全國場外交易市場。第壹步從中關村試點擴大到全國高科技園區企業，第二步進壹步擴大到全國所有股份公司。場外市場的上市公司將由非上市公眾公司監管。考慮到我國中小企業數量眾多，地區間發展不平衡，企業規模、成長階段、經營模式差異較大，我國OTC市場建設將從市場需求出發，整體設計，分步實施，自上而下與自下而上相結合，逐步實現分層建設。？
2.中國多層次資本市場存在的主要問題是什麽？
經過20多年的發展，中國資本市場正逐漸走向成熟。但是，資本市場仍存在壹些深層次問題和結構性矛盾，制約著資本市場作用的發揮。與發達國家相比，總體發展水平仍處於初級階段，差距較大。市場結構失衡已經成為資本市場發展的壹大難題。面對嚴峻的融資問題，它缺乏像美國股市壹樣的金字塔結構。美國穩定的資本市場結構包括紐約證券交易所、納斯達克、場外報價市場、粉紅單市場和灰色市場。全國股份公司65438+萬家，符合創業條件的不在少數。然而，只有主板市場、中小板和創業板的“倒金字塔”結構才剛剛起步，這使得中國多層次資本市場的發展存在嚴重問題。？
(1)市場交易工具少，流動性不足？
壹個高效的資本市場應該有多種交易工具，這樣才能達到分散風險、合理配置資源的目的，也才能滿足投資者差異化的投資需求。任何“新興+轉型”的市場，都存在不完善的金融產品體系。上世紀80年代，我國企業權益資本不足，融資渠道單壹，導致債務股權比例較高。產品數量和品種比較少，業務創新能力比較差。此外，交易品種的缺乏嚴重阻礙了儲蓄轉化為投資的渠道，大量有投資需求的個人和機構因難以選擇合適的金融工具規避風險而放棄投資，導致機會成本較高。？
(2)投資者結構不合理，機構投資者少？
投資者結構不合理，尤其是作為資本市場最重要力量的券商，沒有發揮出應有的作用，也使得我國多層次資本市場建設陷入困境。長期以來，我國資本市場以中小投資者為主，個人交易比例高，交易頻繁；機構投資者整體規模較小；美國機構投資者占90%以上，中國只占45%左右。近年來，雖然保險公司、全國社保基金、企業年金等多種形式的機構投資者在政府引導下參與市場，但積極性不高，難以穩定市場，有時還會助長市場波動。(三)各級資本市場之間缺乏有效的對接機制？
完善的資本市場既能滿足不同類型企業的融資需求，又能滿足不同投資風險偏好的投資者的投資需求，從而實現市場的資金供求平衡，同時進壹步完善市場退出機制。不同層次的資本市場對應不同類型的企業。比如主板市場主要滿足大型企業上市，中小企業板主要滿足眾多中小企業的融資需求，創業板主要面向成長性好、科技含量高的中小企業發行股票上市，場外市場主要滿足不符合上市條件的企業股權轉讓。每個市場都應該有不同的篩選機制，使得企業有可能逐步上市或者退市，從而形成壹個完整的市場結構體系。這不僅可以保證上市公司的質量，促進中國證券市場的健康發展，也有助於風險投資的發展，可以為企業特別是中小企業提供更多的直接融資渠道。為了使企業逐步上市或退市成為可能，降低融資成本，提高融資效率，各級篩選機制要對接。然而，目前我國主板市場、中小企業板和場外市場相互獨立，在上市條件和交易規則方面缺乏壹種漸進式的制度安排。這大大降低了中國資本市場的效率，在壹定程度上抑制了資本市場的功能。？
(4)法制誠信環境有待改善，監管有效性和執法效率有待提高？
目前，我國資本市場的法律體系和法律制度有待進壹步完善；《證券法》於2000年正式頒布，資本市場的法規建設不僅滯後而且不完善。資本市場參與各方的行為沒有得到嚴格的規範和監管，管理不力。因此，我國迫切需要構建適合我國國情、能夠促進資本市場發展的法律法規體系，以規範和約束資本市場的管理和運行，達到保護投資者利益、降低市場風險的目的。同時，與其他市場相比，資本市場是壹個特殊的高風險市場。這種高風險首先表現在其經營對象的特殊性上。資本市場不是普通的商品，而是股票、債券等特殊的金融工具。市場參與者進行的交易必須建立在信用的基礎上，而信用本身就包含了很多不確定因素。面對高風險的資本市場，我國存在監管不足、監管體系不完善的問題。政策多，證監會與中央部委、地方政府、派出機構的關系不順暢，監管的職責和職能不明確，往往導致利益沖突和相互推諉責任，造成監管的不平衡，使得壹些領域重復監管，壹些領域無人監管。？
3.關於建立和完善我國多層次資本市場體系的建議？
中國資本市場體系建設的總體目標是建設成為具有中國特色、覆蓋全國、面向世界、機制靈活、功能完備的社會主義資本市場體系。具體而言，資本市場應包括各類債券、股票、基金證券、期權等證券，以及中長期信貸市場。資本市場體系的構建模式應滿足我國各類企業的要求。多層次市場結構的構建要突破現有主板市場以國企為主的單壹市場結構，形成層次分明的資本市場體系。？
(1)大力發展專業機構投資者，改善市場投資者結構？
監管部門要樹立專業機構投資者的發展意識，把發展機構投資者作為完善多層次資本市場體系建設的重要目標。目前中國還沒有形成長期投資和理性投資的氛圍。同時，為應對股票證券市場的各種矛盾，必須大力發展專業機構投資者，引導投資基金、社保基金、保險公司、企業年金等機構投資者參與資本市場，大力發展專業機構投資者，改善市場投資者結構。我們必須摒棄抑制需求的政策理念，謹慎使用稅收政策，以達到調節市場的目的。從我國資本市場的發展戰略出發，不應該用資本利得稅來約束人們的投資行為，而應該制定專業機構投資者的結構性金融政策來引導人們的金融投資需求。這也是改善投資者結構，提高直接融資比重，穩定資本市場，促進資本市場長期健康發展的可行措施。？
(2)加快發展多層次股票市場，擴大服務實體經濟的覆蓋面？
加快多層次股票市場體系建設，讓不同發展階段、不同類型、不同特點的創新型企業都有機會進入資本市場，找到自己的資本市場支持平臺，提高資本市場支持中小企業的服務能力，擴大資本市場對實體經濟的覆蓋面。？
從我國多層次資本市場的現狀來看，滬深交易所最為典型。這兩個證券交易所是多層次資本市場的基礎。多層次資本市場是以證券交易所的存在為基礎的。這個市場需要通過有效的監管來整合金融市場。必要時通過壹定的行政手段對市場和業務內容進行調整，使市場更好地服務於大中型企業，為大中型企業的業務發展構建藍籌主板市場。從現有的主板市場來看，滬深兩個證券交易所之間沒有合理的分工，不規範的主板市場在上市條件和運行機制上差別不大，導致市場資源浪費，市場運行效率低下，從整體上制約了資本市場的進壹步發展，規範主板市場勢在必行。因此，對於上海和深圳證券交易所來說，必須采取措施對兩個交易所進行重組和分工，通過規範主板市場來滿足多層次市場發展的需要。具體來說，采取深圳主板轉上海，融入上交所的策略，可以在壹定程度上起到規範主板市場的作用。？
(3)規範場外交易，建立多層次場外市場？
規範場外交易在多層次資本市場建設中也有重要作用。對於我國多層次資本市場的建設來說，場外交易是多層次資本市場的重要組成部分。建立多層次的場外市場，首先要分析市場的承受能力，在市場的承受能力範圍內規範場外交易，加快股票市場的擴容，拓寬渠道，開展多元化、多渠道的場外交易，為多層次資本市場的建設創造條件。同時，在交易方式上也要不拘壹格，進壹步調整和完善交易方式，建立多層次的場外市場。第三點是采取壹定的措施來提高上市公司的質量，通常是通過促進股票市場上市公司的資產重組。最後壹點是培育產權交易主體，提高產權交易效率，加快產權市場內部建設步伐，提高企業經營管理水平，以新的發展理念和新的發展舉措推動市場發展。？
(4)完善法律法規體系，防範金融風險？
推進多層次資本市場法制建設，必須不斷完善現有法律法規，增強監管獨立性，轉變資本市場監管理念和模式，逐步建立各級資本市場之間的有機聯系。必須在嚴格控制金融風險的前提下，穩步推進多層次資本市場的發展。多層次資本市場是壹個高風險、高流動性的市場。資本市場的任何壹個環節，如果不及時處理和控制，都會產生非常嚴重的後果。因此，各監管機構必須加強協調合作，根據企業和投資者的不同特點實施分級風險管理，建立健全應對各種金融風險和外部沖擊的快速決策和應對機制，維護資本市場穩定運行和國家金融安全。