資產質量的評估與分析

壹、資產盈利能力的評價

壹般來說，評價企業盈利能力常用的財務指標有銷售毛利率、銷售凈利率、凈收益率、總資產收益率等指標。筆者認為，雖然這四個指標在壹定程度上可以反映企業運用資產的盈利能力，但相比較而言，總資產收益率是評價企業運用資產盈利能力最合適的指標，也最能反映企業的資產質量。這是因為:

1.銷售毛利率主要反映企業為其產品或服務獲取毛利的能力。銷售毛利率(主營業務收入-主營業務成本)÷主營業務收入×100，反映每100元主營業務收入能給企業帶來多少毛利。銷售毛利率高，說明企業提供的產品或服務競爭力強，也可能是產品或行業是暴利產品或行業。產品或服務具有較強的盈利能力，這是資產具有較強盈利能力的必要條件。

2.銷售凈利率主要反映企業從產品或服務中獲取凈利潤的能力，在壹定程度上代表了企業經營者的管理水平。銷售凈利率-凈利潤÷主營業務收入×100，而這個公式反映的是每100元主營業務收入最終能給企業帶來多少凈利潤。銷售凈利率高，說明企業的產品或服務具有較強的獲取凈利潤的能力。因為凈利潤是企業總收入與總消費的差額，所以銷售凈利率往往代表了企業經營者的管理水平。

3.凈收益率主要反映投資者投入的資本和積累凈利潤的能力。凈收益率-凈利潤÷所有者權益平均額×100。這個公式反映了投資者的投資及其積累的效果。該指標不僅反映了企業經營者的管理水平，也反映了企業經營者利用財務杠桿為投資者賺取超額收益的能力。

4.總資產收益率壹般反映企業資產的利用效果，表明企業利用全部資產獲取利潤的能力。總資產收益率:息稅前收益÷平均總資產×100，這個公式可以理解為每100元資產可以獲得多少利潤。該公式不考慮利息費用和稅收因素，涵蓋了企業所有資產，不考慮資產的來源和渠道，視角全面，因此最直接、最全面、最真實地反映了企業資產的綜合利用效果及其獲取利潤的能力，是資產質量的最佳指標之壹。

因此，在評價資產的整體盈利能力時，應註重總資產收益率指標的比較分析，同時適當考慮銷售毛利率、凈利潤率和凈收益率。

二、企業運營能力評價

營運能力是指企業資產的周轉能力，通常可以用總資產周轉率、固定資產周轉率、流動資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率五個財務比率來分析。營運能力反映了企業資產的效率和利用率。運營能力強的企業將有助於盈利能力的增長，進而保證企業具有良好的償債能力。只要這種優質資產體現在高效的運營能力上。

1.總資產周轉率。總資產周轉率是綜合評價企業全部資產運營質量和利用效率的重要指標。總資產周轉率是主營業務凈收入÷平均總資產×100。總資產周轉率反映了企業單位資產創造的主營業務凈收入，反映了壹定時期內全部資產從投入到產出的周轉速度，綜合反映了企業全部資產的質量和利用效率。壹般來說，總資產周轉率越高，企業的資產管理越好，主營業務收入越多，資產的利用效率越高，周轉率越快。

2.流動資產周轉率。流動資產周轉率是評價企業資產利用效率的另壹個主要指標。流動資產周轉率-主營業務凈收入÷平均流動資產總額×100。流動資產周轉率反映了企業流動資產的周轉率，即流動資產的利用效率。周轉率越高，流動資產產生的收入越高，實現的價值越高，企業盈利能力越強，流動資產質量越高。總的來說，流動資產的高周轉率說明企業在資產的利用上取得了三大成就:貨幣資金的合理持有、應收賬款的快速回收和存貨的快速周轉。

3.固定資產周轉率。固定資產是企業的壹種重要資產，在總資產中占有很大比重。更重要的是，固定資產的生產能力關系到企業產品的產量和質量，進而關系到企業的盈利能力。因此，固定資產的運營效率對企業至關重要。固定資產周轉率是用來反映其利用效率的指標。固定資產周轉率-主營業務凈收入÷固定資產平均凈值×100%。企業要提高固定資產周轉率，就要加強固定資產管理，保證固定資產投資規模適當，結構合理。規模過大，造成設備閑置，資產浪費，固定資產效率下降；規模太小，產能小，無法形成規模效益。

4.應收賬款周轉率。應收賬款周轉率反映了應收賬款的變現速度，是對流動資產周轉率的補充說明。應收賬款周轉率-主營業務凈收入÷應收賬款平均余額×100，平均收款期=360天÷應收賬款周轉率。應收賬款周轉率反映了應收賬款的變現速度和企業的管理效率。周轉率高說明企業催收賬款速度快，賬齡短，可以降低催收成本和壞賬損失，從而相對增加企業流動資產的投資收益。因此，應收賬款周轉率高代表應收賬款質量高。當然，高離職率不利於企業擴大銷售，提高產品市場份額。

5.存貨周轉率。存貨周轉率是對流動資產周轉率的補充說明，是評價企業從取得存貨、投產到銷售回收的經營狀況的綜合性指標。存貨周轉率-銷售成本-平均存貨×100，存貨周轉天數-360天-存貨周轉率。存貨是流動資產的重要組成部分之壹，不僅金額比例大，而且增值能力強。因此，存貨周轉的速度直接影響企業的償債能力和盈利能力。壹般來說，存貨周轉率越高，存貨積壓風險越小，資金使用效率越高，存貨質量越高。反之，存貨周轉率低，說明存貨管理問題多，存貨質量差。

第三，資產結構評估

資產結構是指企業各種資產之間的比例關系。資產運營的效率很大程度上取決於資產結構是否合理，即資源配置是否滿足企業生產經營的內在需要，因此資產結構是否合理直接影響企業資產的盈利能力。

1.流動資產比率。流動資產比率是指流動資產占總資產的比例。流動資產比率-流動資產-總資產×100%。流動資產代表企業短期可用的資金。相對而言，具有清算時間短，周轉速度快的特點。因此，流動資產比率越高，流動資產占總資產的比重越大，企業資產的流動性和變現能力越強，企業承擔風險的能力越強；但壹般來說，流動性強的資產盈利能力弱，所以流動資產比率過高並不是壹件好事。

2.固定資產比率。固定資產比率是指固定資產與總資產的比率。固定資產比率-固定資產-總資產×100%。固定資產代表企業的生產能力。固定資產比率過低，企業生產經營規模有限，無法形成規模經濟，對勞動生產率的提高和生產成本的降低產生不利影響，從而影響總資產的盈利能力。但是，如果固定資產比率過高，超過了企業的需求，其增長超過了銷售額的增長，不僅會影響流動性和流動性，而且會對企業產生不好的影響。同時，生產用固定資產和非生產用固定資產要保持適當的比例，生產用固定資產要全部投入使用，能滿負荷運轉，能充分滿足生產經營的需要，非生產用固定資產要能真正承擔起服務的責任。企業對非生產性固定資產的過度投資會導致固定資產利用率低，從而降低整體固定資產和總資產的質量。

3.非流動資產比率。非流動資產是指除流動資產以外的所有資產，主要包括固定資產、長期投資、無形資產、長期待攤費用和其他資產。非流動資產比率是指非流動資產占總資產的比率。非流動資產比率I(固定資產+長期投資+無形資產+長期待攤費用和其他資產)÷總資產×100。非流動資產代表的是企業可以使用的長期資金，需要多次周轉才能得到價值補償。過多的非流動資產會導致壹系列問題:壹是會產生巨額固定費用，增加損失風險；二是會減緩資產周轉率，增加經營不足的風險；第三，降低了資產的彈性，削弱了企業的相機調節能力。因此，企業應將非流動資產的比率控制在較低水平。

四、資產項目分析

除了用上述指標來評價企業的資產外，還應該對每壹項資產逐壹進行分析，以便更準確地評價資產的質量。在逐項分析資產項目時，應把握以下問題:

1.應收賬款壞賬

應收賬款包括應收票據、應收賬款和其他應收款。由於壞賬的可能性，應收賬款資產註定要以低於賬面價值的價值收回。企業計提壞賬準備的準確性直接影響此類資產的質量。

2.壹些資產的減值。

短期投資、存貨、長期投資、在建工程、固定資產、無形資產等資產期末都可能發生減值，企業計提的各類資產減值準備的準確性也會影響此類資產的質量。

3.壹些資產的增值。

由於歷史成本原則和謹慎性原則，企業取得資產時按照成本進行核算，但隨著時間的推移和企業經濟環境的變化，企業部分資產的實際價值已經超過了原來的核算成本。比如企業的固定資產有相當壹部分在未來會增值，比如企業的不動產；由於非流通等原因而無法在賬面上體現其巨大增值的短期和長期投資；壹旦實現銷售就能產生利潤，但目前以歷史成本計價的產成品和半成品。

4.純攤銷“資產”

純攤余“資產”是指由於權責發生制原則的要求，暫時作為“資產”處理的那些項目，包括待攤費用、長期待攤費用等項目。這些資產壹般不能在未來為企業提供實質性的幫助，沒有實際使用價值。

5.不反映賬面凈值，但可以通過增值實現的“表外資產”主要包括:

壹是已提足折舊，但企業仍繼續使用的固定資產。二是企業正在使用，但已經作為低值易耗品壹次性攤銷到費用中，在資產負債表上沒有價值的資產。第三，研究和發展了成功的成果。企業的研究開發支出壹般作為當期支出處理。這樣，研發的成功成果就會存在於報表之外。這種情況經常發生在歷史悠久，重視研發的企業。

以上分析從盈利能力指數、營運能力指數、資產結構分析、資產項目分析四個方面評價資產質量。在評估資產質量時，應註意上述指標和因素的綜合應用，因為這些指標和蘇民是相互影響、相互印證、相互補充的。如果壹個企業只有部分指標和因素表現良好，而其他指標和因素表現不佳，那麽這個企業的資產質量很可能是有問題的。

例如，壹個企業的營運能力指數強，盈利能力指數差，說明該企業只有效率而沒有效益，說明其資產是無效經營的。如果企業的流動資產比率高，流動資產周轉率低，很可能企業的流動資產是過剩的，超過了企業正常生產的需要。因此，對於任何壹個企業來說，只有其資產盈利能力強，運營效率高，資產結構合理，大型或重要資產不存在重大質量問題，其資產質量才能更好。