坦白說，我貼的2008年對中國來說是不平凡的壹年，也恰逢改革開放30年。最近，金融海嘯席卷全球，改變了世界經濟的格局和趨勢，也給中國帶來了負面影響。然而，全球經濟的寒風並沒有吹滅中國M&A市場的熱情，反而讓它越燒越旺。來自大洋彼岸的金融危機，大多數國家和地區都未能幸免。金融危機又稱金融風暴，是指壹個國家或幾個國家和地區的全部或大部分財務指標(企業破產數和金融機構倒閉數)急劇、短期、超周期惡化。其特點是人們對未來經濟的預期更加悲觀，整個地區的幣值大幅貶值，經濟總量和規模損失巨大，打擊了經濟增長。但所謂危機，當然既有“危”，也有“機”。因此，國際金融危機對跨國並購既是機遇也是挑戰。我們應該抓住機遇，迎接挑戰，努力使我們的M&A活動在危機中繼續發展壯大。跨國M&A是指外國企業擁有被收購企業65，438+00%以上股份的收購和兼並活動(UNCTAD，2000)。20世紀90年代以來，跨境M&A逐漸成為外商直接投資(FDI)最重要的投資方式。跨國並購對國際資本流動產生了深遠的影響，也極大地影響著國際產業結構調整的進程、結構和趨勢。1數據顯示，近年來，隨著全球產業結構的轉移，對外直接投資發生了壹些變化。外資以並購國內企業的形式進入中國，外資M&A在中國的份額越來越大。2007年，* * *批準外資並購境內企業1264個，占全國新批外商投資項目的3.34%，實際利用外資20.8億美元，占全國實際利用外資總額的12.78%，同比增長46.8%。能源生產、機械制造、食品和消費品生產以及商業和金融服務已成為外國並購的重要領域。與此同時，外國M&A在中國的規模不斷擴大。2000年以來，在華跨國公司單個M&A案例超過半數，超過6543.8億美元，部分超過6543.8億美元。為什麽跨境M&A是金融危機中的壹個機會？1.跨境M&A具有先天優勢:(1)快速擴大企業規模，優化企業資源配置，擴大產品供給；(2)跨境M&A有利於技術和制度創新，進壹步推動中國制度改革創新，促進經濟結構調整和升級；(3)有利於國內企業更有效地參與國際分工。跨國公司優先將生產轉移到中國後，中國相對於其他發展中國家具有壹定的技術優勢。2.目前，我國企業跨境M&A行業主要分布在制造業、商務服務業和采礦業，實施跨境M&A的企業主要是國有資源型企業、大中型國有企業和大型民營企業。前兩類事關國計民生和國家戰略，所以政府支持力度大，有能力進行大規模的跨國並購。大多數大型民營企業已經成功上市，甚至在海外上市，這有利於從國內和國際金融市場獲得M&A資金。制造業在相當長的時期內仍將是中國的立國之本，而快速提升中國主要制造業實力的最有效途徑就是與歐美領先企業進行深度合作。中企參股的歐美公司很多，而歐美大公司參股的中國公司屈指可數。現在這種情況可能會出現轉機。3 3.次貸危機正逐漸蠶食實體經濟:壹方面，它為尋求國際化和產業升級的中國企業提供了前所未有的低價收購外國企業的機會；另壹方面，努力拓展新的利潤增長點和分散風險的全球跨國公司也對潛力巨大的中國市場表現出越來越強烈的興趣。所有這些因素為中國M&A市場的跨境M&A提供了強大的推動力。4.金融危機下，跨國並購更有利於提高中國企業在國際市場的競爭力。並購的核心要素是市場支配和壟斷。對於企業的成長來說，僅僅依靠自身的積累是非常緩慢的，必須借助並購這種外生擴張形式。近代以來，全球範圍內出現了五次企業並購浪潮，每壹次並購浪潮都產生了壹批巨型公司。中國企業有必要也完全有可能通過並購快速提升規模和效率。(1)獲取戰略資源是中國大型國有能源開發企業跨國M&A的主要動機。中海油跨國並購通過收購西班牙Ripso公司在印尼五大油田的部分股權和澳大利亞西北大陸架的天然氣項目，獲得了數千萬噸的原油地質儲量。中石油跨境M&A通過跨境收購戴文能源集團的印尼油氣資產，擴大了海外油氣勘探和生產資產。因此，中國企業應根據金融危機的演變調整發展思路。(2)有利於市場的拓展和整合。企業通過並購可以快速獲得新的市場機會，在不加載行業產能的情況下達到臨界規模，是提升中國企業國際競爭力、獲取更多利潤的主要途徑。此外，壟斷市場對市場勢力和市場支配地位的追求也是並購的驅動力。跨國公司可以通過橫向並購增加市場份額，憑借競爭對手的減少增加對國際市場的控制力；跨國公司的縱向M&A可以通過控制大量的關鍵原材料和銷售渠道，有效控制競爭對手的活動，並借助其品牌提高企業在其領域的進入壁壘，從而快速進入東道國市場，擴大原有企業的市場總份額。(3)“自主知識創新”有利於獲得有效的R&D技術，是國家和企業未來實現可持續增長的必由之路。目前普遍將自主技術局限於自主研發，不確定性大，周期長，可能使企業失去壹些戰略時間機會，從而錯失最佳市場時機。事實上，除此之外，技術引進、並購其他公司獲取關鍵技術，快速提升技術和商業競爭力，也屬於自主創新的範疇。與自我發展來構建企業核心競爭力相比，跨國M&A具有很強的時效性和較低的成本，尤其是當壹些知識和資源屬於另壹個企業時，M&A成為獲得這種優勢的唯壹途徑。(4)跨境M&A可以繞過貿易壁壘，避開國外知識產權保護壁壘，快速進入戰略產業。5.現階段，我國相關政策支持企業向外發展。實施“走出去”戰略是對外開放新階段的重要舉措，鼓勵和支持各類具有比較優勢的企業對外投資，帶動商品和服務出口，形成壹批有實力的跨國企業和知名品牌。政府出臺的配套措施是中國企業在這場“金融危機”中成功收購股權的關鍵。4跨境M&A可能會給產業安全帶來壹些問題:壹是國內企業繼M&A之後自主創新動力可能不足，民族品牌可能會逐漸流失；二是專業技術轉移難，難以通過市場交換技術獲得關鍵技術；第三，軍工、國防等行業的產業安全值得關註，尤其對於剛剛起步、缺乏競爭、容易形成地區壟斷的行業，要權衡並購的利弊。既然金融風暴的來臨給跨國並購帶來了挑戰和機遇，那麽目前應該如何做好這筆國際交易呢？(1)反壟斷法應該是規制外資並購和監管跨國並購的主要法律依據。反壟斷法是各國控制M&A交易對市場競爭影響的最重要的法律依據。中國應盡快完善反壟斷法，建立法律框架來規範國際M&A..(2)在高技術產業領域，政府應適當限制外資進入，鼓勵並購進入，從外資向國內企業轉移高水平技術中獲得更大的利益。因此，在高科技領域，現實的方法是取消外資控股的比例限制，允許外資控股甚至全額控股。5(3)減少跨境M&A管制的相關程序，為M&A企業的正常貿易活動節約成本。我國政府對國內企業跨國並購的審批程序非常復雜，費時費力，在當前國際市場動蕩、機會稍縱即逝的情況下，會耽誤很多並購機會。在這個特殊的國際時期，政府有關部門可以適當放寬相關審批條件。只要有時間要求的跨國M&A申請，特別是民營企業的申請是合法的，就可以放行，支持民營企業抓住機會走出去。(4)跨國M&A的目的不僅僅是生產、市場和資本的擴張，還有利潤的擴張，客觀上具有復雜的價值風險。由於信息不對稱，收購方無法在短時間內全面了解和分析被收購對象的財務和經營狀況。因此，有必要及時與外國政府就跨國並購的控制進行協調，使監管措施與跨國並購監管制度有效協調。(5)在組建自己的專業化團隊的同時，還要利用國際專業中介力量參與並購，包括金融、保險、法律、財富管理、審計、教育培訓、公關公司等機構，利用其優勢充分了解並購方所在國的相關政治經濟形勢，以及目標企業的相關信息及其企業文化， 從而預測和分析並購中可能出現的問題，努力消除障礙，促進並購的成功。 (6)拓寬跨境M&A企業融資渠道，提高跨境M&A企業融資能力；減少信息不對稱，合理估計金融風險。信息是交易成功的關鍵因素。M&A交易中或交易後經常出現財務制度錯配、稅收黑洞等財務風險，主要是由於中國企業缺乏M&A經驗和交易雙方信息不對稱造成的。業務調查是合理估計財務風險的基礎，特別是對於壹些表外融資項目和過於樂觀的盈利預測，直接關系到並購完成後企業的財務負擔和經營控制。由次貸危機引發的全球經濟放緩將使中國經濟發展在未來面臨更多挑戰。在金融危機背景下，經濟增長方式轉變和經濟結構調整的步伐也將加快。對於在華企業而言，在當前金融危機下，加大跨國並購作為“走出去”戰略的優勢大於其他國家的競爭對手。因此，我們應該抓住機遇，迎接挑戰，努力使我們的跨國M&A活動在危機中繼續發展壯大！參考文獻:1，5《跨境M&A與國際資本流動》經濟管理出版社，2005年6月第壹版，11，姚戰旗撰寫，P211 P2402國際商報3中國經濟周刊4財經之星網站。
上一篇:《民事訴訟法》第92至95條下一篇:殺死壹只“知更鳥”