發展證券投資基金對規範證券市場具有重要意義但封閉式證券投資基金在運作中也存在許多問題。近日，中國張開雙臂證券投資基金即將推出。本文從探討封閉式基金存在的問題的角度，分析了開放式證券投資基金的優勢，提出了正確認識我國開放式證券投資基金在發行規模、投資風險、投資理念、市場運作等方面的局限性。提出了完善基金立法、建立規範的基金監管體系、制定開放式基金正確的發展步驟、加強理論研究和基金人才培養、完善證券市場為基金發展創造良好環境的基本思路。關鍵詞:封閉式證券投資基金，開放式證券投資基金，基本思路1。我國發展證券投資基金的意義從根本上說，發展證券投資基金對於增加證券市場的機構投資者，擴大證券市場的資金來源，無疑是壹件非常有意義的事情。大規模證券投資基金的發展對股市是長期利好。因為證券投資基金成立後要投入市場，從最終結果來看必然會增加市場的資金供給。同時，隨著證券投資基金的發展，其運作將逐步規範，基金的規範化將極大地推動股市的走勢。不僅如此，隨著證券投資基金的規範發展，還將為股票市場的健康發展提供根本保障。目前，中國股市大起大落的壹個重要原因在於市場缺乏規範的機構投資者，發展證券投資基金是培育市場機構投資者的重要途徑。目前美國股市只有25%是個人投資者，而日本股市個人投資者很少，大部分是通過加入投資基金來投資證券。在發達國家的股票市場，投資基金已經成為投資的主體，而且由於投資基金的規模較大，其行為也必然傾向於投資而非投機。這對股市的穩定發展將起到非常重要的作用。自1998推出第壹只封閉式證券投資基金以來，截至目前，我國已有14家基金管理公司，34只封閉式證券投資基金，200o年末基金凈值847億元，基金從業人員344人。二、封閉式證券投資基金存在的主要問題在過度投機的證券市場，封閉式證券投資基金的發展直接面臨以下問題:1。如何保證基金投資人的安全和收益？從歷史上看，中國證券市場的基金在熊市中收益不佳。尤其是老基金，由於投資方向缺乏內在約束，投資混亂，實業投資、房地產投資、證券投資都被套牢，大部分基金都在虧損。只是在1996之後，股市大幅進場，部分資金獲利豐厚。壹般來說，主要投資於證券市場的基金，基本都是靠“天道”為生，也就是牛市盈利，熊市虧損。如果中國證券市場持續低迷，那麽基金投資者的收益是沒有保障的。2.證券投資基金的收益應該主要來自哪裏？在證券市場上，上市公司是唯壹的財富創造者和提供者。在發達國家的股票市場中，支撐股票市場發展並為股票市場提供持續利潤的是上市公司的業績和成長性。大量基金經理通過運作獲得收益，其主要目的是與上市公司分享其業務發展的成果。所以基金運作是建立在獲取投資收益的基礎上的。而中國股市的上市公司效率低下，無法支撐高啟的股價，無法為股市提供源源不斷的利潤。基金或其他證券機構無法從上市公司賺錢，只好采取各種手段從股東身上賺錢。基金盈利時，並不是依靠上市公司提供的利潤，而是依靠新投資者的不斷湧入和他們的不斷“接班”，這就可能導致證券投資基金在發展中誤入歧途。3.如何保證證券投資基金本身不過度投機？在我國證券市場，上市公司業績逐年下滑，使得股市缺乏上漲的堅實基礎。證券市場只能是高風險的投機市場，這也會助長證券投資基金的投機行為。同時，如何保證證券投資基金本身不被視為炒作對象？在缺乏上市公司業績支撐的中國證券市場，很多已經上市的老基金被莊家作為炒作工具，其炒作程度超過股票，漲跌幅度遠大於普通股票。封閉式證券投資基金，在市場上。也很難保證不會成為機構炒作的工具，成為被炒作的投機對象。4.如何完善基金管理公司的公司治理結構？從理論上講，與基金有關的三方，即投資者、管理人和托管人，應該是相互獨立又相互制約的。只有這樣，才能保證基金的合規運作。但在現實中，封閉式證券投資基金的投資者只能在市場上買賣基金份額，很難對基金管理人形成直接的約束關系，尤其是在信用機制不完善的情況下。另外，現在的基金托管人大多是商業銀行，對股市沒有太大興趣。他們的相關人員都不是股市方面的專家。托管人只負責相關資金的托管，很難對基金管理人形成有效的監管。基金管理公司的超人和大股東壹般是證券公司等在股市有利益關系的機構。因此，對於基金管理公司來說，在缺乏必要監管的情況下，可能存在大股東操縱和私下交易的問題。
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