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首次公開發行意味著壹個企業首次向公眾出售其股票。通常，上市公司的股票是根據相應證監會發布的招股說明書或註冊聲明中的約定條款，通過券商或做市商出售的。壹般來說，壹旦完成首次公開上市，公司就可以申請在證券交易所或報價系統上市。有限責任公司在申請IPO前應先變更為股份有限公司。
查詢機制
在詢價機制下，新股發行價格不是事先確定的，而在固定價格模式下，主承銷商根據估值結果和投資者需求預期直接確定壹個發行價格。固定價格法比較簡單，但是效率低。過去，中國壹直以固定價格發行股票。2004年6月7日，證監會推出新股詢價機制，向市場化邁出關鍵壹步。發行方式確定後，進入正式發行階段。此時，有效認購數量超過發行數量的，為超額認購。超額認購倍數越高，投資者的需求越強。在超額認購的情況下，主承銷商可以有也可以沒有配股權，也就是配售權，這取決於交易所的規則。通過行使配股權，發行人可以實現理想的股東結構。在中國，主承銷商沒有配股權，必須按認購比例配股。
當出現超額認購時，主承銷商還可以使用“超額配售選擇權”(又稱“綠鞋”)來增加發行數量。“超額配售選擇權”是指發行人授予主承銷商的選擇權。被授權的主承銷商可以在股票上市後的壹定期限內，以相同的發行價格超售壹定比例的股票。在此期間，如果市場價格低於發行價格，主承銷商將直接從市場上購買股票，並向提出認購的投資者分銷。市場價高於發行價的，由發行人直接發行。這樣可以在上市後壹定時期內保持股價相對穩定，同時有助於承銷商抵禦發行風險。