這裏所說的資金管理主要是指對股票或債券等可用於投資的資金的管理，不考慮不能及時變現或不能帶來現金的資產。
本傑明·格拉哈姆提出了基金管理中的“75-25”法則，即基金持有普通股的比例控制在25%至75%的範圍內，而現金和債券控制在75%至25%的互補範圍內。當股票資產比例超過75%時，賣出壹定數量的股票，增加現金或債券的比例。當股票資產比例低於25%時，當然股票資產與債券(現金)的比例也不是完全固定在75%到25%。投資者可以根據市場的高估或低估以及投資本身的特點，設定壹個合適的比例，比如50%到50%。格雷厄姆說，這種方法有兩個優點:克服了人性的弱點；讓投資人總有事情做，不要太單調。同時，格雷厄姆的投資組合非常多元化，持有大量證券，單壹證券的比例很小。
巴菲特喜歡在現金管理中保留壹定數量的現金。在過去的10年裏，巴菲特壹直保持著至少200億美元的現金。截至2011年6月30日，伯克希爾擁有478.9億美元現金。2008年美國金融危機期間投資通用電氣和高盛後，巴菲特減持了部分股票。他減持的原因是因為現金不足而缺乏安全感。他保留大量現金的理由是:不希望命運掌握在別人手裏，而是掌握在自己手裏，大量的現金可以讓人睡得很香。事實上，正是因為巴菲特總是喜歡持有壹定數量的現金，所以他能夠挺過很多次經濟危機和金融危機，在危機中優秀的公司出現非常低估的價格時，他仍然能夠買入，而大多數投資者此時已經失去了買卡的能力。巴菲特在資金管理方面堪稱完美，他是最值得學習的投資大師。
卡拉曼投資管理的壹個特點就是喜歡持有大量現金。他在“晚上睡覺比什麽都重要”的演講中說:“在過去的25年裏，我們每天都努力為客戶做正確的事情，從不使用融資杠桿，有時還持有大量現金。”他有時持有超過40%的現金(例如，1999年4月30日投資組合的現金比率為42.1%)。他認為:“隨時保持滿倉的投資簡化了投資任務。似乎投資者只需要找到最好的投資。相對有吸引力成了唯壹的投資標準，不符合絕對價值標準。這種投資往好了說只會帶來普通回報，往壞了說會產生很高的機會成本——意味著錯過下壹個絕佳的投資機會——並承擔巨額虧損的風險。”同時，卡拉曼的投資組合相對分散，單壹證券投資比例不高。
以上都是成功的價值投資大師對倉位管理最重要最深刻的理解。這些都是非常值得我們模仿和學習的。
對於身邊的人，也有對倉位管理有獨特理解和成功操作的投資者。SOSME是成功的倉位管理和投資的典型例子。最具代表性的是他的著作《動態再平衡帶來的價值投資的主動性和靈活性》，體現了SOSME保守的投資理念，也是保證他持續收益的法寶。其中，動態平衡的SOSME說:詳細了解資產配置理論後，對這個理論很感興趣。當然，我的動態再平衡理論比施的理論更激進。他們的分配方法比較簡單。比如50%的股票和50%的債券股價下跌時，賣出部分債券買入股票，恢復50%對50%的比例。這就是所謂的“再平衡”戰略。我的方法是“動態再平衡”，以50%股票+50%債券的配置比例為例。當股票下跌時，需要賣出債券買入股票，但股票跌得越多，配置比例就會越高。當股價下跌到壹定程度時，可能是65%股票+35%債券。資產配置的余額比例不是靜態的，而是動態的。市場波動越大，動態再平衡策略越有效。
也有比較成功的投資者，董波老股東？毫無疑問，他是最激進的投資者之壹，投資歷史不短，獲得了不錯的投資回報。最近他甚至跑融資買的策略。詳細見兩篇博文:《關於融資融券的思考》和《關於融資的話題》。老股民先生壹直在滿倉操作。在股票價值被嚴重低估的時候，滿倉長期持有壹只股票，如果自己的股票中有被相對大幅低估的投資標的，他就會將其轉換成股票。並考慮在熊市末期融資買入。我說老股民的立場激進，但不代表老股民就是激進的投資者，因為他買入時充分考慮了價格因素，買入價格有絕對的安全邊際。他在博文《關於實驗賬戶》中提到，實驗賬戶的原則是:不空倉，不差價，不頻繁換品種，當天現金分紅，不套現，盡可能長期持股。他提出了關於融資的十大禁忌，我認為應該把大部分人排除在融資人群之外。
以上有國內外投資人的理解，有過去大師的理解，有現在贏家的理解。但是這些崗位管理適合妳嗎？對於倉位的控制，我怎麽看？
雖然以上的倉位管理方法差別較大，但是每個人的倉位管理都是由自己的現狀決定的。三大高手手裏時刻保持大量現金是非常重要的，因為他們需要主動出擊，在最悲觀的時候有錢買便宜的標的。對於他們所有的資產來說，他們的股票投資實在是太重了。
對於SOSME的前輩來說，他保守的性格、投資策略、成熟的年齡都決定了他需要保持大量的資金頭寸。
對於老股民來說，全倉投資只是壹個實驗賬戶，不影響他整個資產的收益，而且是實驗性質的，滿倉實驗賬戶對他的心態不會有太大影響。
我需要什麽樣的職位管理？我和他們有什麽區別？
首先，我在年齡上比他們任何壹個人都有優勢。其次，我只是個業余投資者。我有壹份穩定的工作，為未來的投資提供可靠的現金流，所以我的頭寸實際上是動態的。這種動態變化是我和他們的主要區別。所以我覺得我的倉位主要取決於現金的成本和股票的價值，記住是價值。也就是股票收益能否覆蓋現金成本。在熊市中，我繼續滿倉，但我的滿倉跟大師滿倉不壹樣。舉個例子，如果我在滿倉投資65438+萬，如果我每個月能投資5000，那麽1年後，我現在就不是絕對的滿倉了，因為如果我每個月不花5000買股票，我的倉位實際上已經降到了62.5%，所以對於壹個業余投資者來說，讓滿倉壹直處於熊市並不是壹個激進的策略。並沒有違背大師們的教導。但滿倉肯定是熊市，因為沒有比這更好的投資目標了。比如凈資產的價格，買平均凈資產收益率20%以上，年收益20%以上的股票，沒有那麽多好東西。巴菲特說，我們應該用桶來裝黃金。本來我們的桶就比較小，桶肯定會長大的。當我們有金子的時候，我們能借壹些桶來裝金子嗎？所以在熊市和大熊市的時候，我也考慮過融資，首先是無息融資，這是最好的，但是有風險。融資必須在絕對考慮投資標的安全性的情況下進行。我給同事理財，保證四年後保本。當然，這個資金不算大，也負擔不起。即使我損失了50%，也不會對我的生活和心理造成任何影響。這是無息融資。另外，我從銀行貸款融資8%左右的利息，分期償還。我覺得20%以上的凈資產收益率遠高於銀行貸款是有利可圖的，可以冒點風險去跑融資。這筆貸款的還款金額與原本用於投資的部分未來收益並不算太大，也不會影響投資心理的穩定。另外，我並沒有拒絕融資融券的融資業務，因為融資8.6%的利率遠低於現在壹些優質股票帶來的收益，至少分紅可以覆蓋大部分利息。凈資產收益率穩定在20%以上。為什麽不能用8.6%融資？但是融資最大的問題是時間。因為半年後需要還款再買，所以要計算自己能承受的最大風險。我在2000的時候把融資額度都用光了，所以就算跌了1200也不會被平倉，還有後續資金做保障。那我800還活著。我覺得這是我對融資的信心。
倉位管理很重要，但是買股票的時候，我更願意把壹籃子股票看成壹個企業。企業凈資產收益率20%，就按8%的利息貸款，保證在市場不好的情況下現金流不斷裂破產。然而，如果擁有的資產只有5%的凈資產收益率，就沒有理由以8%的利息借款。
所以我對資金管理的想法是從企業主的角度來看待投資的資金管理。