2015證券從業資格《基礎知識》解讀:證券市場概述

證券是指記錄和表現某種權利的各種法律文件。用於證明權利人有權根據其持有的文件記載的內容取得應有的權益。可以采取紙質形式或者證券監督管理機構規定的其他形式。

命題點1證券

(壹)證券的定義

有價證券是壹種有面值的文件，用於證明持有人或證券指定的特定主體對特定財產擁有所有權或債權。

(1)有價證券本身沒有價值，但由於它代表了壹定數量的財產權利，持有人可以用有價證券直接獲得壹定數量的商品和貨幣或獲得利息、股息等收入。

(2)證券可以在證券市場上買賣流通，客觀上有交易價格。

證券是虛擬資本的壹種形式。所謂虛擬資本，是指以有價證券形式存在並能給持有人帶來壹定利益的資本。虛擬資本是相對獨立於實際資本的壹種資本存在形式。通常情況下，虛擬資本的總價格不等於真實資本的賬面價格，甚至不等於真實資本的重置價格，其變化並不能完全反映真實資本的變化。

(2)證券的分類

廣義的有價證券包括商品證券、貨幣證券和資本證券；狹義的有價證券是指資本證券。商品證券是證明持有人擁有商品所有權或使用權的文件。商品證券包括提單、運單、倉單等。

貨幣性證券是指能夠使持有人或第三人取得金錢請求權的證券。貨幣證券主要包括兩類:壹類是商業證券，主要是商業票據和商業本票；另壹種是銀行有價證券，主要是銀行匯票、銀行本票和支票。

資本證券是指金融投資或與金融投資直接相關的活動所產生的證券。持有人有壹定的收入請求權。資本證券是證券的主要形式。

根據不同標準對證券進行分類:

1.不同的發行人。

政府證券(中央政府債券、地方政府債券、政府機構債券)、金融證券和企業證券。政府債券是指由中央政府或地方政府發行的債券。中央政府債券，也稱為國債，通常由壹個國家的財政部發行。地方政府債券由地方政府發行，用地方稅收或其他收入償還。政府機構證券是經批準的政府機構發行的證券，中國不允許政府機構發行債券。公司證券是公司為籌集資金而發行的證券。公司證券的範圍比較廣，包括股票、公司債券和商業票據。此外，在公司債券中，銀行和非銀行金融機構發行的證券通常被稱為“金融證券”，其中金融債券尤為常見。

2.根據是否在證券交易所上市。

上市證券:指經證券主管機關批準發行，並經證券交易所依法核準，允許在證券交易所公開交易的證券。

未上市證券:指未申請上市或不符合證券交易所上市條件的證券。未上市證券不允許在證券交易所交易，但可以在其他股票市場交易。憑證式國債和普通開放式基金都是非上市證券。

3.籌集資金的方式

公開發行證券是指發行人向不特定公眾投資者發行的證券，實行嚴格的審核和公示制度。

私募證券是向少數特定投資者發行的證券，其審核條件相對寬松，投資者較少，不采用公示制。

4.根據證券所代表的權利的性質

根據證券所代表的權利性質，分為股票、債券和其他證券。

股票和債券是證券市場中最基本和最主要的兩個品種。

(三)證券的特征

1.收益性

盈利性是指持有證券本身D-j-獲得壹定的收益，這是投資者轉讓資金使用權的回報。

移動

流動性極高的證券必須滿足三個條件:易於變現，變現的交易成本極小，本金保持相對穩定。

3.風險

風險是指實際收益與預期收益的偏差，或者說收益的不確定性。總的來說，證券的風險與其收益成正比。

生活在有限的時間內

債券壹般都有明確的還款期限。股票壹般沒有期限，可以視為無限期證券。

命題2證券市場

證券市場的定義:證券發行和交易的場所。

(壹)證券市場的特點

價值直接交換的場所——有價證券是價值的直接表現形式。

產權直接交換的場所——有價證券是產權的直接代表。

風險直接交換的地方——不僅收益權轉讓，風險也轉讓。

證券市場的結構

1.等級制度

根據證券進入市場的順序所形成的結構關系，證券市場的構成可以分為發行市場和交易市場。證券發行市場也稱為“壹級市場”或“壹級市場”。股票交易市場也被稱為“二級市場”或“二級市場”。

證券發行市場與流通市場的關系；

證券發行市場和流通市場相互依存，相互制約。證券發行市場是流通市場的基礎和前提。流通市場是證券持續擴張和發行的必要條件。此外，流通市場的交易價格制約和影響著證券的發行價格，是發行證券時需要考慮的重要因素。

證券市場的等級也反映在區域分布、覆蓋公司類型、上市和交易系統以及監管要求的多樣性上。根據服務和覆蓋的上市公司類型，可分為全球市場、全國市場、區域市場和其他類型；根據上市公司規模和監管要求的不同，可分為主板市場和二板市場(創業板或高新技術企業板)；按交易方式可分為集中交易市場和場外交易市場。

2.品種結構

這是根據證券的品種，分為股票市場、債券市場、基金市場和衍生市場。

3.交易場所結構

根據交易活動是否在固定場所進行，證券市場可分為有形市場和無形市場。有形市場稱為“場內市場”，指有固定場所的證券交易市場。有形市場的誕生是證券市場集中化的重要標誌之壹。無形市場又稱“場外市場”，是指沒有固定交易場所的市場。目前，場內和場外的明確劃分已經不復存在，多層次的證券市場結構已經出現。

(三)證券市場的基本功能

證券市場被稱為國民經濟的“晴雨表”，具有融資-投資、定價和資金配置的功能。

(1)籌資-投資功能:籌資和投資是證券市場基本功能不可分割的兩個方面，忽視其中任何壹個都會導致市場的嚴重缺陷。

(2)定價功能:證券的價格是證券市場中證券供求雙方相互作用的結果。

(3)資本配置功能:這是指通過證券價格引導資本流動，從而實現資本合理配置的功能。

第二節證券市場的參與者

論點1:證券發行人

(1)公司(企業)

企業的組織形式可分為獨資、合夥和公司。現代股份公司主要采取兩種形式:股份公司和有限責任公司。其中，只有股份有限公司可以發行股票。

(2)政府和政府機構

隨著國家幹預經濟理論的興起，政府(中央政府和地方政府)和中央直屬事業單位成為證券發行的重要主體之壹，但政府發行的證券種類僅限於債券。

壹般來說，中央政府債券不存在違約風險，因此這些證券被視為“無風險證券”，對應的證券收益率被稱為“無風險利率”，是金融市場上最重要的價格指數。

央行作為證券發行的主體，主要涉及兩類證券:第壹類是央行股票；第二類是中央銀行為調節貨幣供應而發行的特別債券。中國人民銀行自2003年以來壹直發行央行票據。

第二點投資組合

(1)機構投資者

1.政府機構:政府債券。Sherong債券。

作為政府機構，參與證券投資的主要目的是調節資金余缺，進行宏觀調控。中央銀行以公開市場操作為政策手段，通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應量，進行宏觀調控。

我國國有資產管理部門或其授權部門持有國有股份，通過國家控股和參股，履行國有資產保值增值職責，控制更多的社會資源。

從各國的具體實踐來看，為了維護金融穩定，政府還可以設立或指定專門機構參與證券市場交易，以減少非理性的市場沖擊。

2.金融機構

(1)證券機構。

(二)銀行業金融機構。

根據《中華人民共和國商業銀行法》，銀行業金融機構可以用自有資金買賣政府債券和金融債券。除國家另有規定外，在中華人民共和國境內不得從事信托投資和證券業務，不得投資非自用不動產，不得投資非銀行金融機構和企業。根據《中華人民共和國外資銀行管理條例》，外商獨資銀行、中外合資銀行可以買賣政府債券和金融債券，買賣股票以外的外幣有價證券。銀行業金融機構因處置貸款質押資產而被動持有的股票，只能單向賣出。《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》規定，商業銀行可以向個人客戶提供綜合理財服務，向特定目標客戶銷售理財計劃，接受客戶的委托和授權，按照事先與客戶約定的投資計劃和方式進行投資和資產管理。

(三)保險機構。《保險資金運用管理暫行辦法》規定的保險集團(控股)公司和保險公司從事保險資金運用的比例要求。

(4)合格境外機構投資者(QFII)。

QFII制度是壹個國家(地區)在貨幣不完全可兌換、資本賬戶不完全開放的情況下，有限度地引進外資、開放資本市場的過渡性制度。

合格境外機構投資者境內股票投資應當符合中國證監會規定的持股比例限制和國家其他有關規定:單壹境外投資者通過合格境外機構投資者持有上市公司股份的，持股比例不得超過公司股份總數的65，438+00%；所有外國投資者對單個上市公司a股的持股比例合計不得超過該上市公司股份總數的20%。同時，外國投資者根據《外國投資者戰略投資上市公司管理辦法》對上市公司進行戰略投資的，其戰略投資持股不受上述比例限制。

(5)主權財富基金。中國投資有限責任公司被視為中國主權財富基金的鼻祖。

(六)其他金融機構，包括信托投資公司、企業集團財務公司和金融租賃公司。目前，金融租賃公司尚未獲準從事證券投資業務。

3.企事業法人

我國現行規定是各類企業均可參與股票配售，投資股票二級市場；法人機構可以用自有資金和有權自行支配的預算外資金投資證券。

4.各種基金

證券投資基金、社會保障基金、企業年金和社會福利基金。

(1)證券投資基金。公開發行基金份額募集資金是指由基金管理人管理，由基金托管人管理，以投資組合的形式為基金份額持有人的利益進行證券投資活動的基金。

(2)社會保障基金。在大多數國家，社會保障基金分為兩個層次:壹個是國家以社會保障稅的形式征收的全國社會保障基金；二是企業定期向職工繳納並委托基金公司管理的企業年金。

在中國，社會保障基金主要由兩部分組成:壹是社會保障基金。另壹部分是社會保險基金。社保基金的投資範圍包括銀行存款、政府債券、證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業債券、金融債券和其他證券。

(3)企業年金。根據我國現行法律法規，企業年金可以由年金受托人或者受托人指定的專業投資機構進行投資。

(4)社會福利基金。

(2)個人投資者

個人投資者是指從事證券投資的社會自然人，是證券市場最廣泛的投資者。

(3)投資者的風險特征和投資適當性

不同的投資者對風險的態度不同，理論上可以分為三種類型:風險偏好型、風險中性型和風險回避型。實踐中，金融機構通常采用客戶問卷調查、產品風險評估、充分披露等方法，根據客戶分類和資產分類的匹配原則，避免誤導投資者和錯誤銷售。

投資適當性的要求是“合適的投資者買合適的產品”。

命題要點三證券市場中介機構

(壹)證券公司

證券公司又稱證券公司，是指依照《公司法》和《證券法》的規定，經國務院證券監督管理機構批準，經營證券業務的有限責任公司或者股份有限公司。

證券公司的主要業務:

(1)證券經紀人；

(二)證券投資咨詢；

(三)與證券交易和證券投資活動有關的財務顧問；

(四)證券承銷和保薦。

(五)證券自營交易:

(六)證券資產管理:

(七)其他證券業務。

經營上述(1)至(3)項業務的證券公司註冊資本最低限額為5000萬元人民幣；經營第(四)至第(七)項業務之壹的，註冊資本最低限額為654.38億元人民幣；經營第(四)項至第(七)項中兩項以上業務的，註冊資本最低限額為人民幣5億元。其註冊資本必須是實繳資本。

(二)證券服務機構

證券投資咨詢機構、財務咨詢機構、信用評級機構、資產評估機構、會計師事務所、律師事務所等。

命題點4:自律組織

(1)證券交易所

中國有四個:上海證券交易所、深圳證券交易所、香港證券交易所和臺灣證券交易所。

(二)證券業協會

中國證券業協會是由從事證券業務的金融機構自願組成的依法註冊、具有獨立法人資格的專業性自律組織。是社會團體法人。中國證券業協會采用會員制形式，協會的權力機構是全體會員大會。中證協的自律管理體現在保護利益、促進行業發展，具體體現在會員單位、從業人員和代辦股份轉讓系統的自律管理。

(三)證券登記結算機構

證券登記結算機構是為證券交易提供集中登記、存管和結算服務的非營利性法人。中國的證券登記結算機構是中國證券登記結算有限責任公司。

命題點五證券監管機構

中華人民共和國證券監督管理委員會及其派出機構。

第三節證券市場的產生和發展

命題點1:證券市場的出現

(1)社會化大生產和商品經濟的發展客觀上需要新的籌資手段。自身積累和銀行貸款無法滿足龐大的資金需求。

(2)股份制發展:股份公司的設立和公司股票、債券的發行，為證券市場的產生和發展提供了現實基礎和客觀要求。隨著企業組織結構的變化，出現了通過發行股票和債券來籌集資金的市場。

(3)信用體系的發展:證券市場的出現已成為必然。信貸工具通常需要流動性和流通市場。

命題點2:證券市場的發展階段

(壹)胚胎階段

1602年，世界上第壹個證券交易所在荷蘭阿姆斯特丹成立。

1698，柴寺胡同——喬納森咖啡館因眾多經紀人在此交易而聞名。

1773年，英國第壹家證券交易所就在這家咖啡館(喬納森咖啡館)成立；1802獲英國政府批準。

1790年，美國第壹家證券交易所在費城成立。

1792 5月17，華爾街梧桐樹協議，設定最低傭金標準等交易條款。

1793，湯姆咖啡館在紐約從事證券交易；1817更名為紐交所，1863更名為紐交所；獨立戰爭前，紐約證券交易所主要從事政府債券交易，後來股票交易盛行。

(2)初步發展

股份公司數量大幅增加(1911-1920，1921-1930，86000)；此時，90%的資本在股份公司的控制之下；1921-1930全球發行6000億法郎的證券。

(3)停滯階段

1929—1933全球經濟危機。

(4)恢復階段

二戰後，20世紀60年代。

㈤加速發展階段

從20世紀70年代開始。重要標誌是反映證券市場容量的重要指標——證券化率(證券市值/GDP)的提高。

命題三:國際證券市場的發展現狀和趨勢

(壹)證券市場壹體化

從證券發行者或籌資者的角度；從投資人的角度；從市場組織結構來看；從證券市場的操作層面來說。

作為法人的投資者

證券投資者公司化是指第二次世界大戰後，企業證券投資的比重日益增加，從過去的金融機構擴展到各個行業，許多企業都設立了證券部門或投資部門。

(3)深化金融創新

在場外市場，以各種奇異期權為代表的大量非標準交易應運而生，成為風險管理的利器。

(四)金融機構混業經營

1999，165438+10月4日，美國國會通過了《金融服務現代化法案》，廢除了1933經濟危機時代制定的《格拉斯-斯蒂格爾法案》，掃除了銀行、證券、保險公司相互滲透業務的障礙，標誌著金融業分業經營體制的終結。

(五)交易所重組和公司化

2000年，阿姆斯特丹證券交易所、布魯塞爾證券交易所和巴黎證券交易所簽署協議，合並為泛歐交易所；2002年，倫敦國際金融期貨交易所(1IFFE)和葡萄牙證券交易所(BV1P)相繼合並。

1993斯德哥爾摩證券交易所首次上市。

(六)證券市場網絡(略)

(7)金融風險復雜。

20世紀90年代，國際金融風險頻發。這壹時期的主要金融風險有:1992，英鎊危機，導致英鎊和意大利裏拉退出歐洲匯率機制；65438年至0993年，日本泡沫經濟破裂，將日本經濟拖入漫長的衰退；65438-0994年，墨西哥金融危機發生，墨西哥政府被迫宣布貨幣貶值，導致更大規模的資本外逃，並在拉美金融市場引發連鎖反應。1995年，巴林銀行事件發生，導致這家有著223年歷史的英國投行清盤，最終被荷蘭國際收購。65438年6月至0997年7月，東南亞危機爆發，肇始於泰銖貶值和泰國政府放棄多年的固定匯率，最終演變為嚴重的區域性經濟危機。從1997到1998，日本多家大型金融機構宣布破產，巨額壞賬拖累日本金融和經濟；1998年8月，俄羅斯發生債務危機，引發國際金融市場恐慌。1998年8月，為應對國際炒家的攻擊，中國香港金融管理局果斷采取了不同尋常的入市幹預手段，成功維護了港元和恒生指數的穩定。1998年8月，美國壹家大型對沖基金長期資本管理公司因在國際債券期貨市場投機失敗而瀕臨破產:1999年6月初，巴西爆發金融風暴，匯市和股市雙雙暴跌。最後，國際貨幣基金組織出面組織援助。

(8)合作金融監管。

次貸危機的影響:金融機構去杠桿化，金融監管改革，國際金融合作進壹步加強。

命題4:中國證券市場發展歷史簡介

(1)6月份中國股市5438+0。

最早的證券交易機構:外國經紀人在上海組織的“上海證券交易所”和“上海中冶交易所”，交易外國企業的股票和債券。

最早的股份制企業:1872成立的中海招商局。

1914北洋政府頒布證券交易所法，推動成立證券交易所。

1917北洋政府批準上海證券交易所開辦證券業務。

中國人創辦的第壹家證券交易所:1918年夏成立的北平證券交易所。

規模交易所:1920上海證券交易所。

此後，上海華商證券交易所、青島商品交易所、天津企業交易所相繼出現。

(二)新中國的證券市場

第壹階段:新中國資本市場的出現(1978-1992)。

1981年7月，我國改革“無外債無內債”的傳統計劃經濟思想，重啟國債發行。

9月，1987，全國首家專業證券公司深圳經濟特區證券公司成立。

1990 12 19和1991 7月3日，上海證券交易所和深圳證券交易所正式開市。

1990 10，鄭州糧食批發市場開業，引入期貨交易機制，成為新中國期貨交易的實質性開端。

199210，深圳有色金屬交易所推出國內首個標準化期貨合約——超品級鋁期貨標準合約，實現了遠期合約向期貨交易的轉變。

1993，股票發行試點正式從滬深擴大到全國，打開了資本市場進壹步發展的空間。

第二階段:全國資本市場的形成和初步發展(1993—1998)。

199210，國務院證券監督管理委員會、中國證券監督管理委員會成立。

1997 165438+10月，我國金融體系進壹步明確了銀行、證券、保險分業經營管理的原則。

1998年4月，國務院證券委員會撤銷，中國證監會成為全國證券期貨市場的監管部門，建立了集中統壹的證券期貨市場監管體系。

第三階段:資本市場的進壹步規範和發展(1999至今)

《中華人民共和國證券法》頒布於1998年2月，實施於1999年7月。這是中國第壹部規範證券發行和交易的法律，從而確認了資本市場的法律地位。

200112，中國加入世界貿易組織，中國經濟全面開放，金融改革不斷深化，資本市場的深度和廣度日益拓展。

從2001開始，市場進入四年調整階段:股指大幅下跌；上市公司發行新股和再融資的難度更大，時間更長；證券公司遇到了嚴重的經營困難，到2005年，全行業已經連續四年虧損。

這些問題的根源在於，中國資本市場是壹個新興市場，是在向市場經濟轉軌的過程中從試點逐步發展起來的。前期制度設計存在諸多局限，改革措施不配套。隨著市場的發展，壹些在市場發展初期並不突出的問題逐漸演變為市場進壹步發展的障礙，包括上市公司重組不徹底、治理結構不完善；證券公司實力薄弱，運作不規範；機構投資者規模小、種類少:市場產品結構不合理，缺乏適合大規模資金投資的優質藍籌股、固定收益產品和金融衍生品；交易制度單壹，沒有有利於機構投資者套期保值的交易制度。

2009年10月23日，10，創業板正式上線。2009年底，中國證監會適時推出了以滬深300股指期貨和融資融券制度為代表的重大創新，對我國證券市場的完善和發展產生了深遠的影響。

議案5《關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若幹意見》

2004年6月5438+10月31日，國務院發布《關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若幹意見》，將我國資本市場的發展提升到國家戰略任務的高度，提出了九條綱領性意見，為資本市場的進壹步改革發展奠定了堅實基礎。

(1)充分認識大力發展資本市場的重要意義。

(2)推進資本市場改革開放和穩定發展的指導思想和任務。

(3)進壹步完善相關政策，促進資本市場穩定發展。

(4)完善資本市場體系，豐富證券投資品種。

(5)進壹步提高上市公司質量，促進上市公司規範運作。

(6)促進資本市場中介服務機構規範發展，提高專業化水平。

(7)加強法制和誠信建設，提高資本市場監管水平。

(八)加強協調合作，防範和化解市場風險。

(九)認真總結經驗，積極穩妥推進對外開放。

中國證券市場六點開市。

(壹)在國際資本市場上籌集資金

中國股市融資的國際化是以b股、h股、N股等股權融資為基礎的。自1992起，中國在滬深交易所發行境內上市外資股(b股)，自1993起，發行境外上市外資股(h股、N股等。).

在利用股票市場籌集資金的同時，中國也越來越重視國際債券市場的中長期建設資金。1982、65438+10月，中國國際信托投資公司在日本債券市場發行1000億日元私募債券，這是我國境內機構首次在境外發行外幣債券。

(2)開放國內資本市場

根據中國政府的入世政策，中國證券業在五年過渡期內的對外開放主要包括:

(1)外資證券機構可直接從事8股交易(無需中國中介)。

(二)外國證券機構駐華代表機構可以成為中國所有證券交易所的特別會員。

(三)允許境外機構設立合資公司從事境內證券投資基金管理業務，外資比例不超過33%；加入後三年內，外資比例不得超過49%。

(4)加入後3年內，允許外資證券公司設立合資公司，外資比例不超過1/3。合資公司可從事a股承銷、b股和h股承銷和交易、政府和企業債券、發起設立基金(無中方中介)。

(5)允許合資證券公司提供咨詢服務和其他輔助性金融服務，包括信用查詢和分析、投資和證券研究與咨詢、公開收購和公司重組；對所有新批準的證券業務給予國民待遇，允許在中國設立分支機構。

(3)有條件開放境內企業和個人投資境外資本市場。

企業:合格境內機構投資者(QDII)。

個人:2007年8月，國家外匯管理局批準天津濱海新區開展境內個人直接投資境外證券市場試點，標誌著資本項下外匯管制開始松動，個人投資者未來有望從事境外直接投資。

(四)對中國香港特別行政區和澳門特別行政區開放

2004年6月5438+10月1日起，取得本地資格的港澳專業人員在內地申請證券從業資格，只需通過內地法律法規培訓和考試，無需通過專業知識考試；2006年6月5438+10月1日起，允許內地符合條件的證券公司按相關要求在香港設立分支機構；2008年6月5438+10月1日起，允許符合條件的內地基金管理公司在香港設立分支機構經營相關業務。

截至2011年底，20家內地證券公司、15家內地基金公司、6家內地期貨公司獲準在香港設立分支機構。此外，由於香港允許金融機構混業經營，9家中資銀行也在香港設立了證券公司。