壹.導言
(壹)研究背景
近年來，我國區域金融總體運行平穩，金融改革不斷深化，區域金融發展更加協調，金融生態環境進壹步改善。數據顯示，截至2013年末，我國東、中、西、東北地區分別實現地區生產總值32.2萬億元、12.7萬億元、12.6萬億元、5.4萬億元。與此同時，我國區域金融發展水平也不斷提高，各地區存款穩步增長，貸款保持較快增長，信貸結構進壹步優化。然而，不可否認的是，各地區之間的經濟發展仍然嚴重不平衡。因此，在落實“總量穩定、結構優化”要求的基礎上，提高區域金融服務區域經濟協調發展的能力，對於實現區域金融與區域經濟的協調發展具有重要的現實意義。基於這壹背景，本文收集了1997年至2013年中國31個省市的金融發展與經濟增長的評價指標值。基於單位根檢驗和協整檢驗，建立固定效應模型。通過估計固定效應模型的參數，分析了區域金融發展對區域經濟的影響。為此，提出了強化區域金融作用的措施，以促進區域金融與經濟的協調發展。
文獻綜述
1.國外文獻綜述。金融發展與經濟增長的關系壹直是經濟學中的熱點問題。國外學者對相關問題的研究起步較早，理論體系相對成熟。熊彼特(1912)從銀行和信貸的角度解釋了金融在經濟增長中的作用。他認為經濟發展的動力來自企業家的創新，而企業家的創新離不開銀行信用的創造。他還指出，經營良好的銀行向能夠成功開發新產品和新生產方法的企業家提供信貸，從而刺激技術進步，間接促進經濟增長。Patrick (1966)就金融發展與經濟增長的關系提出了“需求跟隨”和“供給引導”兩種模型，認為在經濟發展初期，“供給引導”模型較為普遍，但在經濟發展成熟階段，金融發展與經濟增長的關系呈現“需求跟隨”模型。麥金農和肖(1973)提出了“金融抑制”和“金融深化”的觀點，認為發展中國家應該放棄金融抑制政策，實行金融深化改革，使其金融和經濟持續發展。基於內生凸增長模型(AK模型)的Pagano(1993)研究認為，穩定狀態下的金融發展主要影響社會儲蓄率、資本的配置效率、儲蓄與投資的比率。King和Levine(1993)選取三個指標來衡量金融發展水平，即金融中介規模、銀行信貸規模和民營企業獲得的信貸規模，並控制其他影響長期經濟增長的因素。實證結果表明，金融中介水平能夠促進長期經濟增長。從國外研究的文獻可以看出，金融發展能夠促進經濟增長，經濟增長也會在壹定程度上促進金融發展。這壹系列研究成果為國內學者研究金融發展與經濟增長的關系提供了理論基礎和支持。
2.中國文獻綜述。國內學者對區域金融發展和區域經濟發展進行了大量研究。本文主要從區域金融支持區域經濟增長和區域金融發展不平衡兩個角度來研究區域金融發展與區域經濟增長。關於區域金融支持區域經濟增長的研究，張啟元(2006)指出，三大區域金融(貸款)與經濟增長具有高度相關性，中部地區金融發展對經濟增長的貢獻最大。同時，在分析金融調控(總量調控和結構調控)對地區差距影響的基礎上，得出縮小地區金融發展差距有賴於結構性金融調控的結論。許(2006)基於隨機效應模型分析了區域金融發展對區域經濟增長的貢獻和影響。結果表明，區域金融發展有助於促進區域經濟數量和質量的增長。同時，工具變量法(ⅳ)的估計結果進壹步表明，金融發展更有助於促進區域經濟質的增長，而不是量的擴張。楊勝奎(2010)選擇固定效應模型對1990-2008年我國區域金融支持進行了實證研究。結果表明，區域金融發展對經濟增長具有重要的促進作用，但區域金融發展對區域經濟的支持差異較大，進壹步證明了在金融發展相對落後的地區，通過金融發展促進經濟增長的潛力巨大。趙本夫等(2013)實證分析了1998至2010年我國30個省市的區域經濟增長與金融支持的關系。結果表明，從長期來看，中國金融支持與區域經濟增長之間存在穩定的均衡關系，金融支持是經濟增長的格蘭傑原因，但從短期來看。關於區域金融發展差異的研究，趙薇和馬瑞勇(2006)分析了我國1978 ~ 2001期間的區域金融增長差異，並對總體差異進行了分解。結果表明，1978 ~ 1991之間的區域金融增長差異迅速增大，隨後呈下降趨勢，這與經濟發展總體上的“威廉姆森倒U型假說”相似，並指出我國區域金融增長差異主要來源於區域金融增長差異。李晶、冉廣和、孫小鐸(2008)利用基尼系數、泰爾指數和對數離差均值綜合測度了我國65438-0978年的省際金融發展差異、東西部金融發展差異和城鄉發展差異，並利用R/S方法分析了區域金融發展差異的長期趨勢。結果表明，中國區域金融發展差異主要源於城鄉發展差異。區域金融發展差異壹直處於較高水平，從未來趨勢來看，區域金融發展差異在未來整體上可能會進壹步擴大。景甜(2011)從部門和整體的角度考察了我國區域金融發展的現狀。結果表明，雖然金融發展穩定，但總體市場化程度不高，區域金融差異明顯體現在金融發展總量上，據此提出了壹些關於區域金融發展的政策建議。上述文獻表明，我國區域金融發展與經濟增長之間存在著密切的關系，區域金融的發展支持著區域經濟的增長。但是，由於區域金融發展不平衡，區域金融對區域經濟增長的貢獻是不同的。本文試圖從區域金融規模、區域金融效率和區域金融結構三個方面來分析和研究我國區域金融對區域經濟增長的支持作用。
第二，中國區域金融發展在支持區域經濟增長中的作用。
(壹)區域金融規模對中國區域經濟增長的支撐效應
金融規模對區域經濟增長的支持作用主要是通過金融資產的不斷增加、金融機構的不斷增多和金融工具的多樣化來實現的。壹般來說，金融規模越大，對經濟增長的貢獻越大。因此，區域經濟的發展依賴於區域金融規模的支撐。表1給出了2005-2013年我國東、中、西、東北地區的GDP和金融機構本外幣存貸款余額，從而簡要說明了地區金融規模與地區經濟增長的關系。從表1可以看出:①縱向上，東、中、西、東北四大經濟區域的金融機構存貸款總額在逐年增加，對應的GDP也在逐年增加，因此區域金融資產規模與區域經濟在壹定程度上存在正相關關系，區域金融資產的增長將有利於促進區域經濟的增長；②從橫向來看，2005-2013年各地區金融機構存貸款余額為東部>:西部>中部>東北地區金融發展存在壹定差異，即各地區之間存在差異，這在壹定程度上導致了地區經濟發展水平的不平衡。但理論上，金融資產規模的增加有助於促進經濟增長。
(二)區域金融效率對中國區域經濟增長的支撐效應
金融效率反映了金融發展水平，因此金融效率會影響經濟發展水平。Pagano(1993)內生凸增長模型是將金融因素納入促進經濟增長機制的理論模型之壹。認為儲蓄-投資的轉化率反映了金融市場提高資源配置的效率，儲蓄向投資的有效轉化會對經濟增長產生壹定的影響。因此，區域金融發展對區域經濟增長的影響更多的是將吸收的存款有效轉化為貸款，然後投資於能夠產生較高回報的領域，促進區域經濟增長。因此，區域金融效率在壹定程度上會支持區域經濟的增長。
(三)區域金融結構對中國區域經濟增長的支撐效應
區域金融結構與區域經濟增長方式是相輔相成的，金融結構的變化往往能反映區域經濟增長結構和方式的變化。本文主要從金融機構長期貸款占全部金融機構貸款余額的比重來說明區域金融結構支持區域經濟增長。中長期貸款壹般用於新建、擴建、改造、開發、購置等固定資產投資項目的貸款。因此，隨著地區中長期貸款比重的增加，可以將更多的資金投入到固定資產項目中，有利於促進地區經濟的長遠發展。同樣，不同的區域金融結構對經濟的促進作用也不同。
第三，中國區域金融支持的實證研究——基於面板數據模型。
(壹)指標和數據來源的選擇
本文在利用面板數據研究中國區域金融發展對區域經濟增長的支撐作用的過程中，通過參考焦敏(2013)的《金融發展對區域經濟發展的影響——以浙江省為例》、肖恩(2013)的《區域經濟增長與金融支撐能力的實證研究——以吉林省為例》等學術文章，選取人均國內生產總值(RJ)。在衡量地區金融發展水平時，本文主要選取了以下三個指標:①地區金融規模指數，用戈德史密斯在1969中提出的金融相關比率(FIR)來衡量，金融相關比率是指某壹時間點壹國全部金融資產的價值與該國全部經濟活動的比值。對於欠發達省份，證券市場和保險市場都不發達，FIR根據數據的可獲得性，以金融機構貸款余額(L)和存款余額(D)之和與地區GDP之比作為衡量指標。公式:FIR=(L+D)/地區生產總值。②地區金融效率指數(LD)，即金融機構的存款轉化為貸款的效率。公式是LD = L/D..③地區金融結構指數(RL)，用所有金融機構中長期貸款占貸款的比例來衡量。公式為RL=R/L，其中R代表中長期貸款。本文主要選取了中國四大區域31個省市的1997 ~ 2013的面板數據。數據主要來源於中國經濟社會發展統計數據庫和各地區區域金融運行報告。在實證檢驗之前，為了避免數據的劇烈波動，消除可能存在的異方差，我們先取各個指標的自然對數，分別命名為LNRJGDP、LNFIR、LNLD、LNRL。
(二)中國區域金融發展對區域經濟增長支持的實證檢驗。
面板數據的單位根檢驗。因為面板數據反映的是時間和橫截面空間的二維信息，和時間序列數據壹樣，面板數據也可能有單位根。為了避免虛假回歸，保證回歸結果的有效性，有必要對面板數據進行平穩性檢驗。本文主要采用LLC檢驗和Fisher-ADF檢驗來檢驗面板數據的平穩性。根據表2中的單位根檢驗結果，對於東部和中部地區，在各個指數序列中均拒絕單位根的原始假設，即經濟增長指數LNRJGDP、金融規模指數LNFIR、金融效率指數LNLD和金融結構指數LNRL均為平穩序列。對於西部地區和東北地區，金融發展規模指數LNFIR為壹階單整數，而經濟增長指數LNRJGDP、金融效率指數LNLD和金融結構指數LNRL均為平穩序列。在此基礎上，本文對面板數據模型進行了進壹步的協整檢驗。
2.面板數據模型的協整檢驗。
通過以上分析，東部和中部地區的LNRJGDP、LNFIR、LNLD和LNRL都是平穩序列，而西部和東北部地區除了LNFIR外，其他變量都是平穩序列。在此基礎上，我們檢驗多個變量之間是否存在長期穩定的協整關系。本文主要采用Pedroni檢驗方法對面板數據模型進行檢驗。從表3的Pedroni檢驗結果可以看出:①東部地區面板數據模型的協整檢驗結果顯示，除PanelADF和GroupADF的統計值外，其他統計值均通過顯著性檢驗，說明LNRJGDP、LNFIR、LNLD和LNRL的變量之間存在長期穩定的協整關系；②中部地區面板數據模型的協整檢驗結果表明，Panelv、Panelrho和Grouprho的統計值通過顯著性檢驗，表明中部地區變量之間存在長期穩定的協整關系；③西部地區面板數據模型的協整檢驗結果表明，除Panelv和GroupADF的統計值通過顯著性檢驗外，其他統計值均通過顯著性檢驗，表明西部地區變量之間存在長期穩定的協整關系；④東北地區面板數據模型的協整檢驗結果表明，Panelrho、Grouprho和GroupPP的統計值通過顯著性檢驗，表明東北地區各變量之間存在長期穩定的協整關系。因此，對於每個地區來說，變量之間存在長期穩定的協整關系。基於此，面板數據模型的回歸更為有效。
3.模型的選擇和建立。
面板數據是在時間和橫截面空間獲得的二維數據。在利用面板數據分析現實經濟生活中的現象時，可以建立三種模型，即混合截面模型、固定效應模型和隨機效應模型。在具體的分析過程中，可以根據豪斯曼檢驗統計量和伴隨概率來判斷是建立固定效應模型還是隨機效應模型，進壹步根據f檢驗來建立混合模型還是固體效應模型。
4.面板數據模型的參數估計。
為了分析我國區域金融對區域經濟增長的貢獻，本文利用1997 ~ 2013和31省市四個經濟區域的面板數據進行回歸分析。從模型的回歸結果可以看出，東部地區的LNFIR和LNRL的系數非常顯著，而從LNFIR、LNLD和LNRL的回歸系數可以看出，從1997到2013，區域金融規模、區域金融效率和區域金融結構對區域經濟增長有顯著的正向影響。其中，金融規模和金融結構對經濟增長的促進作用較大，而金融效率對東部地區經濟增長的促進作用不顯著。中部地區的LNRL系數非常顯著，對該地區的經濟增長起著主要的推動作用。此外，我們可以發現金融規模對中部地區的經濟增長有負向作用。西部地區LNLD和LNRL的系數非常顯著，但是從LNLD和LNRL的回歸系數可以看出，金融結構對西部地區的經濟增長起著主要的促進作用，而金融效率對經濟增長有著負面的影響。東北地區的金融結構對區域經濟增長有積極的促進作用，但金融規模對區域經濟增長有抑制作用。
四。結論與啟示
本文基於1997-2013年全國31個省市的面板數據，通過構建固定效應模型，研究了區域金融要素對區域經濟增長的影響，得出了三個基本結論:①區域金融規模對東部地區的經濟增長有顯著的促進作用，但對中部、西部和東北地區的經濟增長沒有顯著影響；②區域金融效率對促進區域經濟增長沒有顯著影響；(3)區域金融結構對區域經濟增長起著主要作用，對東、中、西、東北地區的經濟增長都做出了重要貢獻。上述結論表明，我國區域金融發展對區域經濟增長的影響存在區域差異，金融要素對區域經濟發展的貢獻也存在差異。由此，我們可以得到以下啟示。第壹，實行差別化的金融政策，實現金融政策的區域化。目前，我國區域金融與區域經濟發展不平衡。各地區經濟發展水平差異很大，這在壹定程度上與區域金融密切相關。通過以上實證分析，區域金融要素對區域經濟增長的貢獻是不同的。因此，應根據區域金融和區域經濟增長的特點，實施不同的金融政策，實現區域金融的協調發展，從而縮小區域經濟發展水平的差異。二是積極推進區域金融創新，提高區域金融服務區域經濟的效率。首先，政府應根據區域經濟發展的特點給予壹定的政策支持，為金融創新創造良好的環境。其次，金融部門要不斷完善金融服務體系，提高區域金融服務協調區域經濟發展的能力。最後，進壹步推進金融生態環境建設。第三，深化金融改革，實現區域金融與經濟的均衡協調發展。中國區域經濟發展的不平衡受到金融體制和機制不完善的影響。因此，只有不斷深化金融改革，建立多層次、多元化、功能齊全的金融體系，實現區域金融的均衡發展，才能促進區域經濟的協調發展。
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