私募基金為什麽違法？如果有，為什麽允許它存在和運作？

私募基金私募基金概述私募基金是指面向少數投資者私下(私下)募集並設立運作的投資基金。因此也稱為向特定對象募集的基金或“地下基金”。基本有兩種方式:壹種是基於簽訂委托投資合同的契約型集合投資基金，壹種是基於* * * *設立股份。[編者]世界私募股權基金的發展及特點。私募股權基金在全球發展迅速。私募基金的主要形式是對沖基金，這是壹種為尋求最大回報的投資者設計的投資工具。對沖基金不同於共同基金。後者壹般是公開發行，需要公開投資組合和公眾監督。對沖基金因其私人投資性質不受政府監管，但並不意味著不受任何監管。壹般來說，有債權人(貸款銀行)的外部監督和合夥投資者的內部監督。截至目前，全球共有4000多種對沖基金，總規模超過4000億美元。雖然數量和規模不如* * *，但發展勢頭強勁。著名的基金如巴菲特的基金、索羅斯量子基金和長期資本公司LTCM都是對沖基金。盡管對沖基金在前兩年處境艱難，但自2000年以來，它們的盈利能力已經反彈。私募股權基金在世界範圍內的快速發展證明了其頑強的生命力。這和私募基金相對於公募基金的優勢有關。與公募基金相比，私募基金具有以下特點:1。由於私募基金是由少數特定對象募集而來，其投資目標可能更有針對性，更能滿足客戶的特殊投資要求。2.政府對私募基金的監管相對寬松，所以私募基金的投資方式更加靈活。3.私募基金不必像公募基金那樣定期披露詳細的投資組合，因此其投資更加隱蔽，更不容易被市場跟蹤，投資回報可能更高。此外，私募基金的內部治理結構也很有特點。私募基金壹般實行合夥人制度，可以有效降低所有權和經營權分離下的委托代理風險。合夥制私募股權基金由有限合夥人和普通合夥人組成。有限合夥人(委托人)是真正的投資人，而普通合夥人是由投資專家組成，主要投資人力資本和少量現金。收入分配是有限的，合夥人也得到了更大的壹部分。如果投資失敗，普通合夥人的出資首先會損失。這就形成了下面的情況。壹方面，投資收益的豐厚分配成為激勵普通合夥人的巨大動力；另壹方面，對於普通合夥人來說，虧損第壹責任可以約束其道德風險。這大大降低了委托代理風險。【編者】與公募基金的優缺點以及封閉式基金、開放式基金等公募基金相比，私募基金有著非常鮮明的特點，也正是這些特點使其在公募基金中具有不可比擬的優勢。第壹，私募基金以非公開的方式募集資金。在美國，公募基金如童基金、養老基金壹般通過公共媒體做廣告吸引客戶，而根據相關規定，私募基金不允許使用任何媒體做廣告，其參與者主要通過所謂的“可靠的投資信息”或直接認識基金經理來加入。其次，在募資對象上，私募基金的對象只是少數特定投資者，圈子小但不低。比如在美國，對沖基金對參與者有非常嚴格的規定:如果以個人名義參與，最近兩年的年收入至少20萬美元；如果以家庭名義參與，家庭近兩年收入至少30萬美元；如果以機構的名義參與，其凈資產至少為654.38+0萬美元，參與人數也有相應的限制。所以私募基金的投資目標很強，更像是為中產階級投資者量身定制的投資服務產品。第三，與公募基金嚴格的信息披露要求不同，私募基金在這方面的要求要低得多，政府監管也相對寬松，所以私募基金的投資更加隱蔽，運作更加靈活，獲得高收益的機會也相應更大。此外，私募基金的壹個顯著特點是，基金發起人和管理人必須將自有資金投入基金管理公司，基金運作的成功與否與其自身利益息息相關。從目前國際慣例來看，基金經理壹般持有基金3%-5%的股份。壹旦發生虧損，經理人擁有的股份將首先用於支付參與者。因此，私募基金的發起人、管理人、基金三者唇齒相依，榮辱與* * * *的利益是壹體的，這也在壹定程度上解決了公募基金中管理人利益與激勵機制不足的固有弱點。正是由於上述特點和優勢，私募股權基金在國際金融市場上發展迅速，占據了非常重要的地位。同時也培養了像索羅斯、巴菲特這樣的投資大師和國際金融“狙擊手”。在我國，雖然目前還沒有公開合法的私募股權投資基金，但已經出現了很多從事集合證券投資業務的非銀行金融機構或個人。在某種程度上，它們已經具備了私募基金應該具備的特征和屬性。據介紹，國內現有私募股權基金總額至少在2000億元以上，大部分已經利用美國的相關市場法規和管理條例進行了規範，聚集了大量的行業精英和經濟學家。但美中不足的是，他們只能默默無聞地生活在沒有陽光的地下世界。隨著中國加入WTO的臨近，中國基金市場的開放已經為期不遠。根據相關協議，外資可以在五年內進入中國市場，未來的市場競爭之激烈可想而知。因此，不少有識之士呼籲，盡快給私募基金壹個明確的法律地位，讓其早日進入陽光地帶。這不僅有利於規範私募基金的管理和運作，也有利於營造公平、公正、公開的市場競爭環境，降低交易成本，促進金融創新，不斷創造和豐富證券市場的金融產品和投資渠道，滿足投資者日益多樣化的投資需求。【編者】私募基金與公募基金的區別私募基金與公募基金的區別主要體現在以下幾個方面:1。私募基金與公募基金最大的區別在於基金投資主體不同，私募基金面向特定的投資者，滿足特定基金投資群體的需求。因為有特殊的客戶對基金的目標有特殊的預期，所以基金發起人為了填補市場的空白，推出針對部分目標客戶定制的基金產品也是壹種市場策略。正是私募基金的這壹特點，使得私募基金的產品合同具有協議性質，即投資者可以與基金發起人協商，確定基金的投資方向和目標，而不是由基金發起人單方面決定。換句話說，私募基金更關註特定投資者的需求。2.法律法規的差異壹般來說，公募基金是面向普通投資者的。為了保護眾多中小投資者的利益，國家法律法規對公募(無論是股票還是基金)都有更嚴格的監管措施和更詳細的信息披露要求。但是私募基金可以是個別協商的結果，因為投資者只是某壹個群體，壹般法律法規的要求可能沒有公募基金那麽嚴格細致。比如放寬了對單只股票的投資限制(現在公募基金新基金的投資限額是65，438+00%)，壹個投資者持有壹只基金的份額可以超過壹定比例(現在公募基金根據投資者不同有不超過3-65，438+00%的要求)，私募基金的規模最低限制就更多了。但是，如果政府認為也應該加強對私募股權基金的監管，也可以對私募股權基金提出與公募基金相同的監管要求。那麽，在政府制定相應的法律法規之前，關於公募基金與私募基金區別的討論只能局限在募集方式上。所以，除了募集資金的方式，公募和私募的其他區別特征，以及各自的內涵，取決於政府監管手段的差異和程度。就私募基金的本質而言，私募基金只能針對少數投資者。基金有聚集眾多投資的意義。所以現實中，私募基金的定義是由政府根據國家實際情況制定的法律法規規定的。總之，私募基金與公募基金的明顯區別還是在於募集資金的方式，即向全體投資者公開發布招募說明書，還是向特定投資者發布投資意向書。【編者】中國私募基金的發展歷程是1993 -1995:在萌芽階段，期間證券公司與大客戶逐漸形成不規範的信托關系；1996 -1998:形成階段，上市公司將閑置資金委托給承銷商進行投資，很多咨詢公司成為私募基金操盤手；1999 -2000:在盲目發展階段，由於投資管理公司的火爆，大量證券行業精英跳槽，依靠熟悉的專業知識和優秀的營銷。2001後:逐步規範調整階段，運營策略由保本業務向集中投資策略轉變，運營方式由與莊合股向資本提升與價值發現相結合轉變。【編者按】中國私募市場現狀據業內人士估計，中國現有地下私募基金總量遠超深滬兩地上市的封閉式基金。其總量保守估計在2000億元左右，較高估計為5000億元。按此估算，考慮到這些私募基金主要投資於證券市場，我們可以認為，雖然深滬兩地上市的證券投資基金股本和凈值占流通市值的比例不到4%，但隨著私募基金的加入，這壹比例可能會趕上甚至超過美國等發達國家的水平(1999年美國的投資基金比例為18%)。因此，私募基金實力雄厚，證券監管部門需要盡快制定相關法律法規，逐步規範和引導其走上正確的發展道路。中國私募市場的發展雖然是自發的、地下的，不算亂，但是相當講信用、有秩序，到目前為止幾乎沒有發生大的糾紛。正是因為私募基金的市場化，很多公募基金難以解決的問題甚至在這裏得到了解決。首先是基金持有人和管理人之間的激勵相容。根據《證券法》規定，公開募集基金的基金經理日報酬為1.5%乘以1/365，相當高。這直接導致部分基金經理希望在短時間內提高凈資產來獲益，而在年底分紅到來時，又迅速做低凈資產，容易造成違規操作。相反，大部分私募基金只是給管理人壹筆固定的管理費來維持開支(甚至沒有管理費)，其收益是從年終分紅中按比例提取的，這使得基金持有人和管理人的利益是壹致的。其次，基金經理的風險承擔機制。國際上私募基金的基金經理壹般持有基金的3%到5%的股份。壹旦發生虧損，這部分將用於先行賠付，以確保經理人與基金的利益掛鉤。目前國內大部分私募基金也采用這種方式，但不同的是比例高達10%到30%，所以出現虧損時，最吃虧的是基金經理。之所以比例這麽高，是因為我國的信用體系還沒有完全建立起來，同時由於其運營處於地下狀態，風險較大，難以吸引資本加入。三是基金管理人對基金持有人的主動選擇機制。據說某規模70億元的私募基金，在招募時向資本持有人提出“八不要”:資金不要少，壹般每人3000萬以上；不求固定回報；不要花很短的時間。第四是融資和投資方式的完全市場化，很多可能會觸及金融管理法規。在私募基金中，目前壹些不合法但合理的做法非常流行。第五，私募基金開始關註治理機制。