白酒行業是食品消費行業中非常重要的子行業。a股市場有19家白酒企業(見下圖)。
第壹，現金為王
現金是壹個公司的命脈，擁有豐富穩定的現金流是公司持續發展的根本。根據MJ先生的財務報告理論，我們以現金量作為評價壹家公司的第壹指標，其量化指標包括:現金占總資產的比例，平均現金回籠天數，100/100/10。
1.現金對總資產的比率
a股白酒行業五年財報數據顯示，19上市公司五年財報數據中現金占總資產的平均比例為23.3%，2017年的平均比例為25.8%，略高於五年數據。根據五年平均超過25%的篩選標準，* *選擇了五家公司，即貴州茅臺、五糧液、伊力特、金世元、瀘州老窖股份有限公司和金種子酒(見下圖)。從圖中可以看出，五糧液的平均現金最高，比茅臺高出3.1%。
現金占總資產的比例是“現金為王”的晴雨表。沒有壹個現金儲備雄厚的公司，經營總是受到大股東和債權人(銀行等)的制約。)，而且在金融危機和銀行放貸的情況下，可以通過大量現金快速占領現金枯竭公司的市場份額，是價值投資的優質標的。
2.平均現金收款天數
平均收現天數的意義在於觀察公司的經營情況。如果該指數小於15天，則該公司被視為具有內在投資優勢(相對)的現金募集公司。壹般公司的數據是60-90天，很正常，所以這個指標的篩選標準是15天以內，90天以內。
首先，指數的五年均值為40.0天，說明白酒行業的整體現金回籠天數非常好，在15天到60天之間。指標5年均值小於15天，* * *選取了7家公司(見上圖)，說明都是收現公司。通過現金占總資產的比例和平均現金回籠天數(< 15天)的雙重篩選，金世元只有壹家公司符合要求。
其次是指標5年均值在15-90天範圍內篩選，* * *入選9家，占比47.4%。
3.100/100/10
100/100/10分為三個指標，即現金流比率、現金流備抵比率和現金再投資比率。
現金流比率5年行業均值為30.8%，其中清泰酒、方水晶酒、酒鬼酒5年均值為負，說明三家公司的OCF不具備完全支付流動負債的能力；清泰酒、老白幹酒、金種子酒2017的數據都是負數，同樣值得投資者關註。貴州茅臺五年均值最大，占比95.5%。
現金流量備抵率五年行業平均值為99.9%，說明行業平均值基本滿足數據條件。* * *在對占比超過100%的公司進行篩選後，發現7家公司(見下圖)，其中皇臺酒業規模最大，占比323.6%，說明公司近5年的OCF足以覆蓋公司的成長費用，不需要進行外債融資。
現金流充足率的五年行業平均水平為5.6%。根據資料顯示，有7家公司被* * *(見下圖)選中。行業龍頭貴州茅臺居首，占比19.1%。值得註意的是，清泰酒業、瀘州老窖酒業、山西酒業的平均值均為負值，說明公司扣除股東現金分紅後OCF為“赤字”，公司已無現金進行再投資。
4.“現金為王”綜合評分
根據現金占總資產的比例、平均收現天數、100/100/10的賦分，19家公司的“現金為王”綜合得分見下表。
第二，經營能力
運營能力是壹個公司持續穩定經營的保證。通過對總資產周轉率、存貨在庫天數、平均現金回籠天數、財務報告缺錢天數等數據的分析，可以有效了解公司的經營能力。
1.總資產周轉率
總資產周轉率是衡量上市公司經營能力的第壹指標。如果小於1，說明公司資金密集(燒錢)，需要進壹步判斷其現金占總資產的比例是否大於25%。因此，在分析總資產周轉率時，應結合現金流量表。如果低於25%，進壹步分析是否為收現公司(平均收現天數< 15天)。
19公司五年平均值為0.60，最大值為老白幹酒的0.93，說明白酒行業整體屬於資金密集型行業，需要結合現金占總資產的比例(> 25%)進壹步分析。根據上述分析，貴州茅臺、五糧液、伊力特、金世元、瀘州老窖股份、金種子酒5家公司的現金占總資產的25%以上，老白幹酒、方水晶、順鑫農業3家公司在2016至2017連續兩年的現金占比也在25%以上。其他未達到上述數據水平的公司中，青青酒業、皇臺酒業、洋河股份、金輝酒業為現金回籠公司，基本達到擬投資標的。
2.庫存周轉天數
庫存周轉天數在壹定程度上代表了公司產品的銷量。白酒行業平均值為677.12天，接近兩年的水平來自白酒生產周期、三年陳釀、五年陳釀等等。貴州茅臺的五年平均值為1，528.70天，可見平均需要4.2年才能賣出壹瓶茅臺酒，可見其價值。但這個指數的判斷原則是越小越好，根據篩選最小的金種子酒是254.438+05天。
3.缺錢的日子
缺錢天數代表公司完成壹個完整的商業周期後缺錢的時間長度。如果指數為負，說明屬於壹家“空手套白狼”的公司，非常好。
白酒行業五年平均缺錢天數為581.35438+0天。缺錢天數最少的金種子酒是103天。貴州茅臺、酒鬼酒、方水晶、舍得酒業均超過1，000天。
4.業務能力綜合得分
第三，盈利能力
上市公司有沒有好的業務，好的業務真的賺錢嗎？通過對財務報告的分析，了解其盈利能力，為投資者尋找答案。
1.毛利
毛利數據代表公司是否有好的業務。白酒行業五年平均毛利63.2%，充分說明白酒行業是個好生意。貴州茅臺的平均值高達91.7%，順鑫農業最小，為34.1%。
2.營業利潤率
營業利潤率數據代表的是公司真正的賺錢能力。白酒行業五年均值為16.6%，說明白酒行業整體賺錢能力不足。值得註意的是，皇臺酒業的平均值為-90.4%，說明沒有賺錢能力。除貴州茅臺67.5%外，第二梯隊成員依然強大，五糧液、洋河、金世元、瀘州老窖、口子窖等公司30%-40%，賺錢能力較強。
3.邊際安全率
安全邊際代表穩定的盈利能力。該指數大於60%，意味著公司具有廣泛的盈利能力和有效抵禦外部競爭的能力。在成千上萬的上市公司中，我們需要尋找財務報告雙高的公司——高現金占總資產比率和高安全邊際。白酒行業五年均值為16.8%，只有貴州茅臺和洋河兩家公司符合篩選要求。
4.凈利率
凈利率數據顯示的是壹個公司稅後是否賺錢，賺錢的水平。因為壹般公司在銀行體系獲得資金的成本都在2%以上，上市公司只有其NI至少達到2%才能投資。白酒行業五年均值為9.3%。貴州茅臺最高，占比49.9%。五糧液、洋河、金世元、瀘州老窖構成第二梯隊，占比25-35%。值得幫忙的是，皇臺酒業平均值為-101.1%，方水晶為-21.2%，不值得投資。
5.每股收益
白酒行業五年平均EPS為1.6元，皇臺酒業為-0.43元，貴州茅臺為15.05元，洋河股份為4.13元。
6.魚卵
凈資產收益率是巴菲特重要的投資指標之壹，白酒行業五年均值為15.6%。需要註意的是，皇臺酒業是ROE指數最高的，並不代表其收益率是最好的，因為構成ROE的支撐數據“歸屬於母公司所有者的凈利潤”和“歸屬於母公司的平均股東總權益”均為負值，且前者遠小於後者，因此皇臺酒業2017年ROE高達383%。剔除類似皇臺酒業的公司，貴州茅臺的凈資產收益率達到365，438+0.0%，行業第壹。
7.盈利能力綜合得分
第四，金融結構
財務報告的財務結構包括負債與資產的比率(stick)和長期資金與不動產、廠房和設備的比率(長期支持)。
1.負債比率
白酒行業五年平均負債率35.9%。皇臺酒業和順鑫農業有效提升了白酒行業的平均價值。2017年，皇臺酒業負債率為156%。MJ老師提出，全球數千家破產公司在破產前的最後壹年，負債率通常≥80%。
2.以長枝為長枝
長期數據代表公司利用短期融資進行長期投資的概率。如果數據小於100%，則上述投資的風險在增加。白酒行業五年均值356.4%，行業鐘表行業優秀。唯壹未達到投資標準的是皇臺酒業，五年均值為61.44%。
3.綜合得分
動詞 （verb的縮寫）償付能力
1.流動比率
近三年流動比率篩選標準≥300%。白酒行業五年均值為155.24%，整體低於判斷標準，只有五糧液達標。
2.速動比率
速動比率代表公司的償債速度，該指標的判定標準為連續三年大於150%。白酒行業五年均值為237.4%。皇臺酒、青青稞酒、金輝酒不符合標準。
3.綜合得分
第六，加權排名
根據五大數字的財務報告重要性排序，對各部分得分進行加權求和，得出白酒行業總分及排名。因為青青稞酒的財報說處於危險狀態，所以排名被排除。
加權方法: