新冠肺炎疫情繼續向海外蔓延。導致很多歐美汽車及零部件企業陷入停產停業狀態，營收銳減，現金流壓力嚴重。另壹方面，全球經濟持續低迷，股市波動嚴重，導致大量優質企業市值快速下滑。對於壹些資本充足的中國企業來說，這是壹個收購優質資產和實現全球業務布局的好機會。
P1疫情沖擊海外車市？全球供應鏈上下遊企業面臨嚴峻壓力。
4月份，歐美疫情繼續蔓延，對汽車行業的負面影響進壹步擴大。其中，在汽車供應鏈領域，由於需求銳減、停工加劇、短期內復工無望，許多企業正承受著巨大的現金流壓力。最近很多知名零部件公司被曝現金流只夠用幾個月，不得不進行人員優化。此外，部分優質企業股價連續下跌，市值大幅縮水。
比如全球渦輪增壓領域的領軍企業加勒特，2018和10上市以來已經跌到最低點，按美國東部時間4月6日收盤價2.99美元計算，市值只有2.2億美元。高峰時，加勒特的股價壹度達到65438美元+09.71。
▲?加勒特股價變動，圖片來源:東方財富網
加勒特屬於受疫情影響嚴重的壹類企業。疫情在中國爆發時，加勒特已經遭受了壹輪沖擊。公司在武漢的工廠於2020年6月23日停工，直到438+06年3月65日才開始有序復工。上海工廠也因勞動力緊張打亂了生產節奏。有鑒於此，2月底，Garrett在其2019業績報告中指出，由於中國工廠生產的零配件短缺，預計訂單將大幅萎縮，即使武漢工廠重開，仍可能迫使公司繼續削減業務。
而且，加勒特還表示，由於其在中國的壹些供應商和客戶也受到影響，加勒特在采購必要的材料以滿足生產要求和如期交貨方面存在很大困難，其在歐洲和北美的工廠也將受到影響，最終將對公司的收入產生負面影響。
3月，加勒特國內業務剛剛好轉，其主要目標市場歐美又出現下滑，雪上加霜。財報顯示，2019年，加勒特收入的56%來自歐洲，15%來自北美，28%來自亞洲。作為加勒特最大的客戶，福特在過去三年對其銷量的貢獻分別為65，438+04%、65，438+03%和65，438+02%。現在福特也面臨著疫情和需求銳減的雙重困境。
另壹家供應鏈龍頭企業天納克(Tenneco)目前也陷入了困境，股價跌至近十年來的最低水平。截至美國東部時間4月6日收盤，天納克股價僅為2.85美元，市值大幅縮水至2.3億美元。巔峰時，天納克股價達到68.765438美元+0。
▲?天納克股價變動，圖片來源:東方財富網
事實上，除了股市受挫，天納克近幾年的業績也不盡如人意。天納克雖然在過去幾年營收逐年增長，但凈利潤卻壹直在下降，且降幅不斷擴大。到2019年，其凈虧損已達314萬美元。天納克指出，今年中國汽車市場的持續低迷可能導致輕型車和商用車產量進壹步下降，其他目標市場面臨的潛在風險可能對其業務和財務狀況產生重大不利影響。
▲?天納克2014至2019業績變化，圖片來源:東方財富網。
為了緩解經營困境，天納克實施了為期兩年的成本削減計劃，預計每年可節省約2億美元的運營成本。此外，2065438+2009年底，天納克還對公司進行了拆分。兩家新公司中，專註於汽車動力總成技術的公司保留了天納克的名字，專註於售後市場和駕駛性能技術的公司命名為DRiV，即Drewe。按照天納克此前的計劃，這壹拆分計劃將在今年年中之前完成，但目前來看有些困難。天納克指出，如果公司未能按期完成拆分，其後期的業務和財務狀況可能會受到極大的不利影響。不僅A類普通股的市場價格可能大幅下跌，與客戶、供應商和員工的關系也會受到影響，甚至不排除部分客戶、供應商或戰略合作夥伴終止業務關系。
▲?圖片來源:東方財富網
Veoneer是另壹家值得特別關註的公司。Weininger是壹家瑞典公司，提供先進的駕駛輔助系統和自動駕駛技術。2018從奧托立夫獨立上市後，股價僅繁榮兩個月就暴跌，之後持續下跌。最新數據顯示，截至美國東部時間4月6日收盤，Veoneer的股價僅為7.4美元，因此其市值大幅縮水至約8.2億美元。2018第三季度剛上市時，Veoneer股價壹度達到57.93美元。
▲?Veoneer的業績變化，圖片來源:富途牛牛
在業績方面，Veoneer獨立後的表現也壹直不容樂觀。根據其2019的財報，Veoneer去年的營業收入僅為1902萬美元，比2018年的22.28億美元下降了14.63%，且降幅較前兩年進壹步擴大。凈虧損5億美元，比2065，438+08同期的2.76億美元下降865，438+0.16%。根據Veoneer之前的預測，公司有望在2020年迎來增長，現在來看這恐怕很難。
此外，子行業龍頭企業如庫柏標準、美國車橋、中國汽車系統、摩丁制造等。也在股市遭遇滑鐵盧，市值大幅縮水。未來如果疫情沒有好轉，這些企業的市值無疑會繼續承壓，不排除部分企業會拆分或剝離業務板塊。部分細分領域有技術實力的優質企業，出售意願增強，成為優質收購對象。
目前，上文提到的摩丁制造在去年5月宣布出售其汽車業務，以優化公司的整體盈利能力。幾家中國企業參與了收購談判。
P2供應鏈的全球化布局是否迫在眉睫？中國企業應抓住機遇“出海”
回顧近年來全球汽車供應鏈的發展歷程，中國企業並購跨國零部件企業的案例時有發生。比如盛駿電子對德國普瑞、IMA、Quin、德國TS、美國百利、高田等的壹系列收購。、銀輪收購美國火電公司TDI和德國普瑞股份、威士創收購博世馬勒渦輪增壓系統有限公司、宏發收購海拉集團全部繼電器業務、三安光電收購威帕克等都是近年來中國企業跨國並購的典型案例。
普華永道的報告顯示，自2015年以來，全球汽車零部件行業的M&A交易達到約215億美元，其中僅中國汽車零部件企業從2015年到2018年每年就完成約10筆國際M&A交易，平均總金額為50億美元。如果再加上其他中國企業在汽車零部件領域的跨國並購，如寧波伊尹收購美國ARC和邦奇，梅錚收購博世汽車業務等，上述交易規模會更大。
過去幾年，中國企業的海外並購主要集中在拓展國際客戶、尋求新的利潤增長點、獲取核心技術和拓寬產品線等方面。目前，由於疫情的爆發，中國企業正在出海。要通過適當的並購進壹步深化供應鏈的全球布局，增強企業未來的抗風險能力，根據各目標市場的實際情況靈活開展業務。
今年以來，由於新冠肺炎疫情的影響，許多車企和零部件企業的生產經營已經無法正常開展，尤其是專註於單壹或少數區域市場的零部件企業。因為國內外很多主要車市都按下了暫停鍵，負面影響特別大。
相比之下，那些全球業務布局相對均衡的企業，在疫情發生時，可以通過在不同地區調配生產資源來滿足客戶的需求，損失相對可控。比如早前國內疫情高峰期，日資企業付偉科技宣布將武漢部分產能轉移至菲律賓工廠，羅馬半導體欲在泰國等東南亞國家進行替代生產，就是很好的例子。由此看來，此次疫情的爆發加快了供應鏈企業全球布局的步伐，尤其是在關鍵市場。
近日，歐盟中國商會(CCCEU)發布的壹項調查顯示，盡管面臨諸多挑戰，仍有近六成中資企業希望增加在歐盟的投資。同時，調查還指出，2008-2009年全球金融危機後的三年是海外M&A真正成型的關鍵時期。據此推測，此次疫情的爆發可能會給M&A帶來新壹輪的機會。
然而，實施海外並購並不容易。除了並購的復雜性，交易本身也會面臨各種監管。以這次疫情為例，為了防止國內企業因疫情被外資收購，很多政府都在采取緊急措施保護本國企業。例如，據透露，美國正在考慮阻止中國對美國認為敏感的科技行業的投資，如半導體和5G無線通信，包括使用特殊的國家緊急狀態法。德國計劃采取反制措施，防止國際投資者對德國戰略企業進行敵意收購。還有澳大利亞，當地疫情加重，股市暴跌，也制定了更為嚴格的外資收購臨時審查規定，包括將所有對外投資的交易金額審查門檻降至零，防止海外資本“利用虛擬收購”。
因此，中國企業在進行外資零部件企業並購之前，需要做足功課，防範不必要的風險。具體怎麽做？下期我們將結合壹個典型的企業樣本進行詳細分析。
本文來自車家作者汽車之家，不代表汽車之家立場。