德隆資本運營的特點和內容

1.充分利用金融杠桿進行廣泛融資，註重建立金融資本和產業資本的有機結合，既保證了資金鏈的健康，又規避了資本市場的風險。德隆的成功很大程度上源於他對資本運作的深刻理解，對資本風險的關註和對融資環節的重視。他們深知，沒有順暢的資金鏈和健康的現金流，壹切資本運作手段只能是空想，是巨大風險的代名詞。因此，從介入資本市場的那壹天起，德隆就著手構建順暢的資金鏈，將持續的融資能力視為發展的引擎，以民營企業的身份建立了金融資本與產業資本的結合。德隆的融資模式可以簡單概括為:壹種是資產抵押-銀行貸款-投資-再抵押-再投資的循環融資模式；另壹種是資產擔保(子公司間擔保和母子公司間擔保)-融資-投資-再擔保-再融資-再投資的鏈式模式。通過兩種方式的連鎖應用，初始資本釋放出強大的“核聚變”能力，推動了德隆的大規模資本流動。從歷史上看，經濟學強調要以最小的投入獲得最大的產出，從來沒有經濟學說過沒有投入就會有產出。中國現在的問題是，除了我國民營企業融資渠道狹窄，很多企業沒有創新性地充分利用財務杠桿，這也是壹個很大的遺憾。就資本的來源而言，可分為兩類:壹類是企業籌集的資本；首先是企業借入的資金。資本和債務的關系形成了資本的組合，所以任何企業都會遇到這對關系。雖然中國在資本與債務的關系上遇到了很大的困難，尤其是很多國有企業資不抵債，但我們還是要說，現代市場經濟是信用高度發達的經濟，壹個成熟的企業必須學會充分利用債權債務來實現經營目標。完全沒有負債或者不使用負債，並不是真正的對資本運作有把握。德隆作為壹家民營企業，在初創期就學會了如何合法合理地利用債務這壹財務杠桿，迅速發展出自己的財務意識企業。當德龍發展成為壹個龐大的企業體系時，德龍充分利用其龐大的資本實力，通過各種類型的擔保，包括子公司之間、母子公司之間的擔保，為德龍體系的發展提供源源不斷的資金。如合金股份、湘火炬股份所屬的上海星特豪集團有限公司獲得4億元貸款，保證了星特豪M&A活動和整合產業的發展資金。充分發揮財務杠桿作用，廣泛開展融資，為德龍的發展提供源源不斷的資金支持，是德龍資本運作模式的主要特點之壹。2.利用強大的融資能力，在壹級半市場通過股權轉讓持續收購上市公司。很多人問，德隆拿那麽多錢做什麽了？唐萬裏總統說:“妳用這些錢做了什麽？我們都收購了企業。從德隆創立的那壹天起，我們這些企業家就從來沒有分享過壹次紅利，我們把應該分享的紅利都投在了企業裏。”那麽，德龍是如何收購企業的呢？我們發現德隆的M&A模式主要分為兩類:(1)。收購上市公司母公司的大部分股權，從而達到間接控制上市公司的目的，如收購新疆屯河、天山水泥、重慶實業的母公司股權。收購方可能是德龍總部本身，也可能是德龍旗下的上市公司或非上市公司。(2)直接收購上市公司大股東的股權，從而達到直接控制上市公司的目的，如沈陽合金與湖南火炬的並購。不同於很多企業直接在二級市場收購股權來達到控制目標企業的目的。而德龍則主要在壹級半市場尋找合作夥伴，通過談判獲得股權。這種做法的明顯特點是M&A的直接成本相對較低且安全，不容易出現非法經營的問題。事實表明，德隆的M&A戰略是相對安全和有效的。德隆對幾家上市公司的並購都是在“悄無聲息”的過程中完成的，結果也讓股權轉讓方和小股東等所有利益相關者都獲得了滿意的收益。通過收購國有股，德龍先後入主新疆屯河、沈陽合金、湖南火炬，在證券市場被稱為“德龍系”，因為德龍控股的這三家上市公司股價神奇般飆升。在三年多的時間裏，屯河、合金、火炬的股價分別上漲了1100%、1500%、1100%，以至於在股市上有“德為靈”的傳說。哪只股票被認為與德龍有關，投資者蜂擁而至。這種現象在中國股市被稱為“德隆現象”。這種罕見的漲幅是靠什麽支撐的？如果德隆通過把壹些所謂的優質資產投入到這些上市公司中，把股價擡高到壹個很高的水平來套現，我們會說是投機。但隨著股價的穩步走強，我們發現德龍並沒有套現，而是利用這些上市公司展開了更大規模的產業整合行動，使得這些上市公司紛紛成為產業整合的樞紐。從這裏可以找到德隆資本運作的深層目的，而這個深層目的恰恰是德隆在資本運作模式上與其他企業的實質性區別。3.以並購後的上市公司為核心，充分發揮其強大的融資功能，在全球範圍內整合其傳統產業，形成強大的戰略投資體系。