1．產業整合模式本身並不是壹個不可以探索的模式
德隆模式的最核心思想是“產業整合”，德隆董事局主席唐萬裏曾經將這壹思路概括為：首先對行業進行研究，確定目標企業；然後通過兼並收購或結成戰略聯盟的方式形成產業的經營平臺，在這個平臺上進行產業整合，拓寬業務規模和範圍，取得行業領先地位；最後獲取國際終端市場，提升企業整體價值。早期的德隆的確也是這樣做的：先控股壹家上市公司，通過這個窗口融資，投入產業發展，提高公司業績，然後再融資進入下壹個循環。可以說這是壹種資金利用率非常高的運營手法，通過杠桿作用充分利用資本市場的融資功能來壯大自己。只是由於民營企業的天然局限性，使其對宏觀政策面的把握存在天生的不足。同時，由於其在產業整合上步子邁得太快，戰線拖得太長，壹些做法太理想化，才導致了德隆的失敗。如果企業在產業整合中能夠較好地把握宏觀政策面，且更理性壹些，未必不能成功，所以，不能因德隆失敗，我們就全盤否定產業整合這壹模式。
2．產業整合模式背後埋藏著較大的風險
實業與金融畢竟性質不同，產業整合效益的速度，總體上說無法跟得上金融擴張的速度。因此，這就產生了結構性的差異。為了達到平衡，不僅需要橫向的、內容方面的互補性的投資，如金融和產業、產業鏈之間的互補，而且需要註意投資節奏方面的結構安排，即長、中、短期投資的比例結構合理。否則，如果長期投資的比重過大，就會影響資產的流動性；雖抓住了富有誘惑力的投資機會和產業整合機遇，但可能忽視公司高速成長帶來的潛在風險。
3．產業整合模式的風險被德隆發揮到了極致
德隆的產業整合是以資本運作為基礎的，少量的初始資本幾經變化控制了巨量的產業資本，而新整合的產業大多數不能實現現金流的正常運轉，盡管德隆高舉產業整合大旗，但產業整合並沒有給德隆帶來現金流。例如，新疆屯河產業整合雖然在公司規模擴張方面看似成功，但壹直未能實現現金流的正常運轉，2001-2003年新疆屯河在投資方面每年都出現5億元的現金缺口，而經營活動貢獻的現金流只是杯水車薪。無奈之下，這個越來越大的缺口只能通過兩種方法來彌補：壹是銀行貸款。德隆通過將持有的法人股抵押貸款，或者通過所屬公司互相擔保貸款來解決資金問題。例如，湘火炬、合金投資、新疆屯河3家公司的債務規模在德隆入主後均大幅度攀升，多家對外擔保額超過了凈資產的100%。此外，德隆先後介入金新信托、廈門聯合信托、北方證券、泰陽證券、德恒證券、恒信證券、新疆金融租賃、新世紀金融租賃等多家非銀行金融機構以及長沙、南昌等地的商業銀行，希望把風險都控制在內部。德隆以各種項目及關聯公司之名，從這些金融機構中取得資金。據監管部門的調查，2002-2004年德隆在整個銀行體系的貸款額高達200億-300億元。在貸款類別中，短期貸款占絕大部分，短期償債風險極大。壹旦銀行對其緊縮貸款，新疆屯河精心打造的資本和產業鏈條就有斷裂的可能。二是理財資金。德隆產業整合的巨額資金(大多屬於長期投資)有相當壹部分是來自長投短融的“理財”資金。也就是說，德隆以壹年還本付息20%以上的高回報，向銀行以及其他企業機構短期融資，用於自身的長期項目，而每年年底客戶大筆抽走資金，德隆的資金都十分緊張，但第二年年初，客戶的錢壹般又會投回來。德隆正是依靠著這種“危險的遊戲”發展著自己。而當圍繞著德隆的質疑和央行銀根收緊終於動搖客戶的信心時，流走的錢再也沒有回來，德隆的“長投短融”遊戲就此破局了。在資本運作過程中，德隆壹直宣稱自己是壹家“戰略投資公司”。但市場則壹直把它視作為“莊家”的代表。為打破這壹形象，2003年下半年，壹向深居簡出的唐萬裏開始頻頻在公眾面前亮相，透露其關於產業戰略、企業管理等方面的信息。然而，種種行動似乎難以改變投資者心中根深蒂固的印象。德隆系股票早已成為大家心目中的“觀賞性植物”。同時，隨著證券市場的進壹步規範，德隆控制的上市公司已經不再能很方便地融資，增發和配股等手段不再是任意而為的遊戲。而對於德隆這樣的資本運作高手來說，如果失去強大的資金支持，其壹切運作都會失去根本。據估算，近年來德隆系在股市上蒸發的市值超過200億元之巨。而兌付委托理財，三年下來累計也達百億元以上，就此支付的利息和營銷費用至少是80億元。況且，德隆還不斷斥重金用於金融機構的股權收購，這部分資金至少也有50多億元。僅僅三年，以上幾大資金黑洞合計高達近400多億元，德隆何堪如此重負？
4．華融托管德隆是現實和可行的選擇
及時有效地控制和降低德隆系加諸商業銀行系統的金融風險顯得十分必要和緊迫。在分崩離析、群龍無首的德隆回天無力之時，由政府出面，委托華融公司整體托管德隆，解開德隆系復雜的連環債務鏈，整合德隆旗下的優質資產，無疑是比較合理的制度安排。而對以降低金融系統風險、防範新增金融風險為主要工作目標的金融監管機構來說，華融托管德隆也是現實和可行的選擇。
5．民營企業的先天性缺陷不容回避
德隆問題特別是資金黑洞問題，暴露了民營企業集團的產業擴張和資本運作、金融系統的風險防範和化解、金融監管機構的監管制度等方面都還存在著不少弊端和缺陷+為此我們應當以德隆問題的處理為難得的契機，對民營企業集團的多角化經營策略進行深刻的反思和總結，改革民營企業集團的資本運作機制和管理模式，進壹步健全金融系統的風險管理和控制體系，完善金融監管制度(包括監管理念、監管法規政策、監管手段和監管模式等)，加強金融市場監管，有效防範和化解金融風險。通過不斷的、有益的探索和嘗試，以促進金融資本與產、比資本的相互融合和滲透，進而為建立我國真正的金融控股集團打下堅實的基礎。從這個意義上講，華融托管並參與德隆重組為相關監管機構積累了必要的監管經驗，將為今後處理類似的民營企業集團危機提供壹種可資借鑒的參照模式。